Le gel du gouvernement américain vient de prendre fin, le marché des cryptomonnaies va-t-il connaître un tournant ? Arthur Hayes, le légendaire co-fondateur de BitMEX, a récemment lancé une hypothèse audacieuse : le point de basculement de la liquidité approche, et le BTC ainsi que le $ZEC pourraient rebondir fortement.

Examinons sa logique. Hayes a identifié une contradiction clé : depuis juillet, le BTC n’a en réalité chuté que de 5 %, mais la liquidité en dollars américains a disparu de 8 %. Où est le problème ? Le compte TGA du Département du Trésor américain a constamment "tiré" des fonds. Sa prévision est la suivante : une fois le gel levé, le solde du TGA diminuera, et cette liquidité gelée sera redistribuée sur le marché, offrant ainsi une opportunité de rebond pour les actifs cryptographiques. Cela semble logique, mais le marché sera-t-il aussi simple ?

Regardons aussi ce que fait Hong Kong. Ils prévoient de délivrer une licence de garde pour les actifs virtuels, et veulent mettre en place une "interconnexion des échanges transfrontaliers", permettant aux plateformes internationales de partager leurs carnets d’ordres. Si cette initiative fonctionne, elle pourrait connecter les pools de capitaux mondiaux, ce qui serait une excellente nouvelle pour le marché des cryptos.

Mais le BTC n’est pas exempt de problèmes. Selon Delphi Digital, novembre est une période critique. Si la tendance haussière doit continuer, $98,900 pourrait constituer le point le plus bas du mois ; mais si ce niveau est cassé, la structure baissière pourrait alors être confirmée. Plus inquiétant encore, l’indicateur EMA signale qu’un croisement baissier pourrait survenir à la mi-novembre. Les signaux techniques et narratifs sont en conflit.

Au niveau réglementaire, il y a aussi du nouveau. Le Canada, suivant l’exemple du projet de loi américain GENIUS, prévoit de renforcer la régulation des stablecoins dans le budget 2025, en exigeant que les émetteurs disposent de réserves suffisantes. La période de "croissance sauvage" des stablecoins semble toucher à sa fin, la vague de conformité déferle à l’échelle mondiale.

Côté cas d’échec, Bitmine a connu une chute brutale. Ils ont suivi l’exemple de MicroStrategy en achetant massivement de l’ETH, mais ont été confrontés à une chute des prix. La société a acquis 340 000 ETH à un prix moyen de 3909 dollars, mais affiche aujourd’hui une perte de plus de 13 milliards de dollars, avec une chute de 70 % de leur cours. Le prix à payer pour suivre aveuglément le mouvement est brutal.

Sur un plan macroéconomique, la sénatrice Cynthia Lummis a publiquement suggéré que le pays devrait constituer une réserve de Bitcoin pour faire face à une dette colossale. Si cette idée était adoptée, l’histoire du BTC en tant que "or numérique" pourrait entrer dans une nouvelle ère.

Revenons à la théorie de Hayes sur la "reflux de liquidité". La logique est cohérente, mais le marché n’est jamais influencé par un seul facteur. Le cadre réglementaire se précise, les stratégies institutionnelles se diversifient, et les signaux techniques s’opposent — le marché actuel est tiraillé par de multiples forces. La fin du gel gouvernemental pourrait libérer une liquidité à court terme, mais pour vraiment relancer un marché haussier, il faudra probablement attendre un changement fondamental dans la confiance macroéconomique mondiale.

Alors, la fin du gel n’est-elle qu’un déclencheur pour un marché haussier, ou une illusion de liquidité ? La réponse reste à venir.