Pourquoi l'or vient de s'effondrer : les signaux contradictoires de la Fed brisent l'argument haussier

L’or traverse une semaine difficile. Les prix au comptant ont chuté de 1,31 % pour atteindre 3 947,70 $/oz mardi — ce genre de mouvement qui rend les hodlers nerveux. L’argent a été encore plus touché, dévalant de 1,58 % à 47,13 $/oz.

Voici ce qui n’a pas marché : le marché pariait fortement sur une baisse des taux de la Fed en décembre. Avant que Powell ne prenne la parole, les traders avaient intégré une probabilité de plus de 90 %. Maintenant ? Selon CME FedWatch, elle n’est plus que de 70,1 %. C’est une inversion massive de la narration.

La Fed a réduit ses taux deux fois cette année, la dernière fois le 29 octobre, portant la fourchette à 3,75 % - 4 %, et tout le monde supposait que les baisses allaient continuer. Mais hier, le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a refroidi cette idée — il s’inquiète de l’inflation et ne pense pas qu’une nouvelle baisse soit certaine. Et il n’est pas seul. La gouverneure de la Fed, Lisa Cook, et la présidente de San Francisco, Mary Daly, ont essentiellement dit la même chose. Même le chef de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, a intervenu : l’inflation est encore trop élevée, pas de nouvelles baisses pour moi.

Pendant ce temps, le dollar américain fait la fête. Il a atteint un sommet de trois mois, se négociant à 100,027 — en hausse de 0,32 % en une seule journée. Quand le dollar se renforce, l’or devient plus cher pour les acheteurs étrangers. C’est un vent contraire.

Le rebondissement : on pourrait penser qu’un shutdown gouvernemental de 35 jours, égalant le record de 2018-2019, ferait monter l’or. En général, crise = demande de valeur refuge. Mais non. Les traders deviennent en fait optimistes concernant les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine — les deux parties reculeraient apparemment face à l’escalade tarifaire. Le sentiment de prise de risque revient.

Le facteur Chine : Pékin a récemment supprimé les exonérations de TVA pour les détaillants en or à partir du 1er novembre. Cela peut sembler technique, mais c’est important — la Chine et l’Inde sont les plus grands consommateurs d’or au monde. Des coûts plus élevés pour l’or de détail = moins de demande de la part du plus gros acheteur mondial. Ce qui n’aide pas les prix.

En résumé : l’or est coincé entre deux forces. D’un côté : les faucons de l’inflation à la Fed + un dollar fort + le resserrement en Chine. De l’autre : le chaos gouvernemental et la crainte de récession. Pour l’instant, les ours ont le dessus.