TD Cowen : Le moteur d'accumulation de Bitcoin de la stratégie reste solide malgré la volatilité du marché

Source : CryptoNewsNet Titre original : TD Cowen dit que le moteur d'achat de Bitcoin de la stratégie reste intact malgré la volatilité du marché Lien original: Le modèle d'accumulation de Bitcoin de la stratégie est resté intact malgré la volatilité de la semaine dernière, selon un nouveau rapport de TD Cowen qui souligne une activité d'émission plus forte malgré une forte baisse de la prime implicite en Bitcoin de la société de trésorerie.

La banque d'investissement a déclaré que la stratégie continuait à ajouter du Bitcoin à un rythme plus rapide, soutenue par la demande pour ses nouvelles actions préférées libellées en euros et ses actions préférées à taux variable.

“Ce qui nous a surpris, c'est l'émission à la hausse de ses actions privilégiées à taux variable face à une chute assez violente du prix du Bitcoin,” ont écrit les analystes de TD Cowen. “La stratégie reste un véhicule attrayant pour ceux qui cherchent à créer une exposition au Bitcoin, nous le croyons.”

La note de recherche, publiée lundi par les analystes de TD Cowen Lance Vitanza et Jonnathan Navarrete, a maintenu une note d'achat et un objectif de prix de $535 pour les actions ordinaires de Strategy (MSTR).

La stratégie “représente un nouveau type d'entreprise” où son opération en tant que “première société de trésorerie Bitcoin cotée en bourse” la voit converger avec “l'appétit du marché pour la volatilité et le rendement” sur une “base efficacement levée dans Bitcoin”, ont écrit les analystes.

Les actions privilégiées permettent à la stratégie de lever des fonds sans émettre immédiatement des actions ordinaires, tandis que les actions privilégiées à taux variable paient un dividende ajustable qui aide à les maintenir échangées près de la valeur nominale. Les deux instruments fournissent un financement stable et prévisible que la stratégie convertit directement en Bitcoin, lui permettant de continuer à acheter avec une dilution limitée.

La note souligne également que l'entreprise a levé plus de capital que prévu, l'a immédiatement investi dans le Bitcoin, et a continué à générer des gains en BTC par action même si le Bitcoin et l'action ont baissé. La stratégie a déployé environ $704 millions de son nouvel IPO préféré libellé en euros pour acheter environ 6 890 BTC, selon les données de TD Cowen.

L'action de Strategy, quant à elle, a prolongé sa chute lundi, terminant à 195,42 $ après être tombée à 189,53 $ durant la journée.

La baisse coïncide avec la “rotation générale vers un risque moindre” qui a ramené le Bitcoin à des niveaux vus pour la dernière fois en avril et a tiré vers le bas les principaux jetons et les actions technologiques. Les observateurs du marché notent que le marché digère une “recalibrage des attentes en matière de liquidité.”

Les tendances récentes d'émission reflètent toujours les mécaniques de base du modèle de la stratégie plutôt que les mouvements du marché à court terme, selon les observateurs.

« La stratégie consiste à attirer avec succès un pool distinct d'investisseurs axés sur le rendement qui souhaitent moins de volatilité que les actions ordinaires, une structure qui semble durable alors que la société conserve 'une large discrétion' pour ajuster les taux de dividende afin d'assurer l'émission », a déclaré Ryan Yoon, analyste senior chez Tiger Research.

Lorsqu'on lui a demandé si la structure d'émission de Strategy peut continuer à produire des gains en BTC par action si sa prime continue de se resserrer, Yoon a affirmé que les gains “sont tirés de l'acquisition de Bitcoin avec des capitaux non dilutifs comme des actions privilégiées,” et comment ceux-ci sont “définitivement accrus” par rapport à une opération “qui est indépendante de la prime du marché des actions ordinaires.”