La pression sur les market makers pointée du doigt pour la chute des cryptos, Tom Lee évoque une pression structurelle

Source : CoinEdition
Titre original : Les difficultés des market makers accusées de la chute des cryptos, Tom Lee pointe une pression structurelle
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• Les pertes des market makers suite au choc du 10 octobre ont déclenché des liquidations en cascade sur le marché crypto.
• La baisse du Bitcoin reflète une liquidité dégradée, non pas un affaiblissement de l’adoption ou des fondamentaux.
• Lee s’attend à une stabilisation dans les semaines à venir, à mesure que le stress lié à l’effet de levier se dissipe progressivement.

Selon les propos de Tom Lee de Fundstrat, une longue période de tension sur la liquidité au sein des réseaux de trading crypto serait la principale force derrière les baisses du Bitcoin et de l’Ethereum. Ses commentaires interviennent après plusieurs semaines de pression baissière sur les principaux actifs numériques et de nouvelles interrogations sur la stabilité des systèmes de liquidation automatisée qui soutiennent les marchés crypto.

Lee a souligné que la baisse actuelle semble liée à des dommages subis par le bilan d’un important market maker — un événement qu’il décrit comme suffisamment grave pour entraîner des ventes forcées et une faiblesse durable dans les carnets d’ordres.

Stress de liquidité remontant au choc du 10 octobre

Dans ses récentes déclarations, Lee a indiqué que la séquence actuelle de baisses peut être reliée à l’incident du 10 octobre, lorsqu’une distorsion de prix spécifique à une plateforme a fait chuter momentanément un stablecoin à 65 centimes au lieu de son ancrage prévu.

Il a ajouté que cet effet s’est propagé à d’autres plateformes à mesure que les liquidations se sont enchaînées, réduisant la capacité de trading de plusieurs entreprises considérées comme des fournisseurs de liquidité clés. Selon Lee, ces acteurs ont passé les six dernières semaines à réduire leurs bilans pour reconstituer leurs coussins de capital. Il précise qu’un choc similaire en 2022 avait nécessité environ huit semaines pour être résorbé, ce qui suggère que l’ajustement actuel est toujours en cours.

La chute du Bitcoin liée à la fragilisation des market makers

Dans ses commentaires récents, Lee a ajouté que la baisse du Bitcoin, passée de plus de 120 000 $ après le 6 octobre à une zone proche de 86 000 $ actuellement, signale la capacité amoindrie des market makers à absorber la pression vendeuse. Il estime que ce déclin n’a rien à voir avec les tendances d’adoption ou les fondamentaux à long terme. Selon lui, des traders opportunistes pourraient exercer une pression baissière supplémentaire pour forcer davantage de liquidations alors que la liquidité reste faible.

Ces propos font suite à ses précédentes déclarations selon lesquelles les conditions créées par le choc d’octobre ont contribué à son anticipation d’une correction de 50 % du Bitcoin, décrivant ce chiffre comme un indicateur de la fragilisation de la structure du marché plutôt que comme une prévision basée sur les perspectives économiques globales.

Par ailleurs, Lee affirme que sa vision à long terme sur l’Ethereum reste inchangée et il pointe l’engagement institutionnel continu comme preuve que les dynamiques structurelles autour de l’adoption de la blockchain demeurent solides.

Néanmoins, il met en garde contre le fait que les traders utilisant l’effet de levier restent les plus exposés tant que les cycles de liquidation persistent. Il suggère que les conditions de marché pourraient se stabiliser six à huit semaines après la perturbation initiale, ouvrant une possible fenêtre de reprise autour de Thanksgiving.