Tom Lee : shorting MSTR est devenu le choix privilégié du marché pour hedging la chute, ce phénomène a révélé des problèmes structurels plus profonds.

Le 23 novembre, Tom Lee, président et PDG de BitMine, a déclaré que MicroStrategy était devenu l'outil privilégié des investisseurs en cryptomonnaies pour la gestion des risques, ce qui explique en partie la chute de 43 % de son action au cours du mois dernier. « Strategy pourrait être l'observation la plus importante du moment, car elle est à la fois un titre proxy pour Bitcoin et un actif alternatif offrant la meilleure liquidité », a déclaré Lee lors d'une interview avec CNBC jeudi. En raison du nombre limité d'outils permettant de couvrir les pertes sur le marché de la cryptomonnaie, les traders institutionnels se sont tournés vers le shorting des actions de Strategy. La société possède près de 650 000 Bitcoins, ce qui lie étroitement son action à la performance du Bitcoin. « À mon avis, lorsque les participants du marché de la cryptomonnaie tentent de couvrir les pertes de leurs positions en Bitcoin et en Éther, ils ne trouvent pas d'autre moyen de couverture que de shorting les actions de liquidité alternatives - et MicroStrategy est le meilleur choix », a expliqué Lee. Il a ajouté que les outils de couverture natifs comme les dérivés de Bitcoin et d'Éther manquaient de liquidité pour les grandes sommes. « Tout investisseur détenant de grandes positions longues en Bitcoin… a une capacité de couverture très limitée sur le marché des dérivés de cryptomonnaie. » Cependant, Strategy offre une solution de contournement. « Les investisseurs peuvent utiliser la chaîne d'options de Strategy, qui est extrêmement liquide, pour couvrir tous les risques liés aux actifs cryptographiques. » Lee a souligné que « en substance, Strategy absorbe toute la pression de couverture générée par l'ensemble de l'industrie de la cryptomonnaie pour protéger les positions longues. » Lee a également mentionné les effets persistants du krach du marché du 10 octobre, qui a effacé 20 milliards de dollars de capitalisation boursière et détruit la liquidité des plateformes d'échange. « Cela a durement frappé les teneurs de marché », a-t-il qualifié les teneurs de marché de « banque centrale » du marché des cryptomonnaies. Depuis lors, des fissures dans le système persistent, avec une liquidité toujours rare pour les actifs proxy Bitcoin tels que les alts, les actions minières et Strategy. Dans la tendance baissière actuelle, MSTR fait partie des titres les plus durement touchés. Lee estime que cela est en partie dû à sa fonction de « soupape de pression » sur le marché. Il a noté que la structure sous-jacente du marché de la cryptomonnaie reste fragile et que le phénomène de Strategy en tant qu'outil de couverture révèle des problèmes structurels plus profonds.