En regardant l’histoire des États-Unis, il y a un tournant très important : l’abandon de l’étalon-or par Roosevelt.

Si à l’époque ils avaient continué à s’accrocher coûte que coûte à l’étalon-or, il est vraiment possible que les États-Unis se soient effondrés pendant la Grande Dépression — soulèvements paysans, rupture de la chaîne d’endettement, société complètement déchirée.
Mais dès qu’ils ont abandonné l’étalon-or, la masse monétaire s’est élargie, les prix ont remonté, et l’économie a immédiatement arrêté l’hémorragie.

La leçon est en fait très simple :
Dans une époque de forte croissance de la productivité, si la masse monétaire ne s’élargit pas, l’économie aura des problèmes.

Aujourd’hui, la productivité de l’IA est sur le point de décoller, l’offre va continuer de s’agrandir.
Dans ce contexte, une inflation modérée n’est absolument pas un problème, c’est même un phénomène normal.
Ce qu’il faut craindre, c’est la déflation, pas l’inflation.

C’est aussi pourquoi je ne m’inquiète absolument pas qu’une « grande crise » éclate aux États-Unis.
Le dollar peut s’exporter, la population peut s’appuyer sur l’immigration, le cycle d’innovation continue à se renforcer,
les politiques budgétaires et monétaires peuvent toujours servir de filet de sécurité.
La vraie stratégie des États-Unis, c’est :
user la dette lentement grâce à la croissance + une inflation modérée.

C’est la Chine, au contraire, qui mérite plus d’attention.
Ce n’est pas un problème de dette, mais un « manque de demande de type déflationniste » :
baisse démographique, désendettement de l’immobilier, crédit et consommation plutôt atones,
même si l’argent est disponible, il n’y a pas forcément quelqu’un pour le prendre.
C’est le genre de situation la plus problématique dans les manuels d’économie.

Le conseil d’allocation d’actifs présenté par Duan Yongping est un vrai trésor : moitié ETF S&P 500, moitié Berkshire Hathaway.