Les prochains un ou deux mois, plusieurs fenêtres temporelles méritent une attention particulière.

Le calendrier de décembre est assez dense : le 16, seront publiés le taux de chômage de novembre et les données sur l'emploi non agricole. La dernière fois, le taux de chômage était à 4.4 %, cette fois-ci, les prévisions ne sont pas encore claires ; le 18, sortira l'IPC de novembre, la valeur précédente et les attentes du marché restent un mystère ; le 19, la Banque centrale du Japon tiendra une réunion de politique monétaire. Lors de la dernière réunion, le taux directeur était à 0,5 %, et la façon dont ils ajusteront cette fois dépendra de leur évaluation.

En entrant en janvier 2026, le 9, seront publiés le taux de chômage et les données sur l'emploi non agricole de décembre, le 13, l'IPC de décembre, et le 29, le jour crucial de la réunion de la Réserve fédérale. Entre-temps, il y a Noël et le Nouvel An — durant cette période, la liquidité sera essentiellement drainée, et le marché sera souvent en pause.

Actuellement, le prix évolue dans une fourchette entre 83 et 94, et cela dure depuis presque un mois. Va-t-on assister à une chute violente comme en 2022 ? Personnellement, je pense que c’est peu probable. Le prix ne devrait pas tomber en dessous de 80, voire descendre plus bas. La logique est assez claire : nous ne sommes ni au début d’un cycle de resserrement monétaire, ni à une crise comme en 2007-2008, lorsque l’économie était en récession et qu’un sauvetage était nécessaire. La problématique centrale actuelle est le manque de nouvelles attentes positives pour soutenir la tendance. Il est fort probable que le prix continue à osciller dans cette fourchette, en attendant l’émergence d’une nouvelle logique de trading. En somme, cette étape représente une correction de marché de type bear market à court terme.

Ce matin, Powell a encore déclaré qu’en janvier, il n’y aurait pas de réduction des taux. Il doit forcément faire cette déclaration — les données ne sont pas encore disponibles, il est impossible de donner un signal anticipé. En rappel, en octobre, il avait dit qu’en décembre, il n’y aurait pas de baisse, mais en décembre, la réduction a bien eu lieu — c’est un exemple typique de gestion des attentes. Il faut attendre que les données de novembre et décembre soient réellement publiées pour que le marché puisse réajuster ses anticipations.

Un autre facteur potentiellement changeant : avant Noël ou le Nouvel An, Trump pourrait annoncer un nouveau candidat à la présidence de la Fed. Une fois que ce nouveau candidat sera confirmé...