28 ans 140 fois : le modèle bayésien de "Buffett britannique"

Anthony Bolton excelle dans l'investissement inversé, mais ce n'est pas aussi simple que "Quand les autres ont peur, j'ai envie". Il a une méthodologie solide que j'appelle : la victoire d'un bayésien expérimenté.

"Lorsque vous vous sentez à l'aise, il est souvent déjà trop tard." En revanche, de bonnes opportunités se présentent souvent dans des situations "inconfortables" - lorsque l'entreprise vient de publier un avertissement sur les bénéfices, lorsque le secteur subit des mesures réglementaires, ou lorsque la direction est impliquée dans un scandale.

La stratégie de Bode est de rechercher des actifs mal évalués à l'extrémité de la distribution dans un état d'extrême pessimisme.

Mais comment fais-tu la différence entre acheter au plus bas et attraper un couteau qui tombe ?

Boudon souligne que l'investissement est un jeu de probabilités : "Si vous avez raison 55 % à 60 % du temps, vous êtes un expert de haut niveau."

Sa méthode d'investissement consiste en un processus de recherche constante de preuves pour mettre à jour les probabilités :

1. Probabilité initiale : identifier des actions "bon marché" sur la base de l'évaluation (PE bas, PB bas).

2. Première mise à jour : tests de cohérence par le biais d'une inspection de l'entreprise.

Si la direction est cohérente et honnête, cela augmente les chances de succès ; si la direction est contradictoire et agit mal, il faut les exclure. Il a dit : "Si vous ne faites pas confiance à ce groupe de personnes, vous ne pouvez pas investir."

Veuillez noter que Bolton examinera l'entreprise plusieurs fois, en enregistrant en détail et en comparant les résultats, ce qui constitue une méthode de falsification.

Et ces échanges superficiels, à mon avis, n'ont aucun sens, car les patrons ont tous une certaine charisme personnel, et beaucoup d'entre eux excellent dans l'art de la performance.

3. Deuxième mise à jour : vérifier le registre des actionnaires.

Bodton a partagé une méthode de chasse au trésor : si des actions ont déjà été investies par une ou deux grandes fonds, mais que la plupart des fonds ne les ont pas encore couvertes, cela pourrait être un trésor.

4. Troisième mise à jour : observer les configurations techniques des prix des actions.

Boudon n'exclut pas l'analyse technique, il compare ses hypothèses fondamentales à l'évolution des prix des actions. Si les deux concordent, il augmentera progressivement sa position.

Donc, tu vois, il n'inverse pas pour inverser, il vérifie également son jugement inverse par le marché et agit en conséquence.

Les étapes ci-dessus constituent un cycle de mise à jour bayésien rigoureux :

Bodton utilise constamment des signaux indépendants et non corrélés pour ajuster sa probabilité a priori de la valeur intrinsèque des actions, afin d'obtenir un avantage dans le choix des actions.

C'est si impressionnant, si fort, même sur le marché A, il a encore reçu une leçon. En 2010, Borton est revenu à la tête du fonds Fidelity China Special Opportunities. Il a utilisé sa méthode habituelle, faisant confiance aux rapports d'audit et se concentrant sur la logique commerciale. Le résultat... le fonds a subi un fort recul.

Puis, il a rapidement ajusté : il a augmenté les enquêtes pour lutter contre la fraude, s'est tourné vers des secteurs Internet et de consommation plus transparents (comme Tencent et Alibaba), et a établi une marge de sécurité plus élevée. -- Ces points peuvent également inspirer les investisseurs.

Boudon a résumé les 12 caractéristiques clés des gestionnaires de fonds d'exception :

1. Perspicacité ; 2. Charisme unique ; 3. Capacité d'organisation ; 4. Désir d'analyser ; 5. Polyvalent axé sur les détails ; 6. Désir de gagner ; 7. Croyance flexible ; 8. Pensée inversée ; 9. Connaissance de soi ; 10. Expérience ; 11. Intégrité ; 12. Bon sens. (by 老俞) #聪明的大脑 # 巴菲特 #investissement