Pourquoi le cuivre pourrait atteindre des sommets historiques en 2026 : le marché du cuivre blanc se resserre

Le marché du cuivre fait face à un moment décisif. Les perturbations majeures des mines, combinées à une demande croissante en raison des transitions énergétiques et de l'infrastructure de l'IA, préparent le terrain pour des mouvements de prix significatifs en 2026. Voici ce que vous devez savoir sur la pénurie de cuivre blanc.

La crise de l'approvisionnement qui redessine les marchés du cuivre

La production de cuivre a subi plusieurs coups critiques en 2025, et les répercussions s'étendront bien dans l'année 2026. La mine Grasberg de Freeport-McMoRan en Indonésie—responsable d'environ 2 % de la production mondiale de cuivre—a connu un incident catastrophique lorsque 800 000 tonnes métriques de matériau humide ont inondé la carrière principale fin 2025. Sept travailleurs ont péri, et les opérations minières ont complètement cessé. Bien que certaines zones devraient reprendre d'ici fin 2025, la carrière principale ne redémarrera pas avant mi-2026, avec une production complète retardée jusqu'en 2027.

L'opération Kamoa-Kakula d'Ivanhoe Mines en République Démocratique du Congo a rencontré des revers similaires après qu'un événement sismique en mai a déclenché des inondations. La société a traité des matériaux en stock pour maintenir sa production, mais ces réserves devraient s'épuiser au premier trimestre 2026. En conséquence, les prévisions d'Ivanhoe pour 2026 se situent entre 380 000 et 420 000 tonnes métriques, bien en dessous de la fourchette de 500 000 à 540 000 TM anticipée pour 2027.

Pendant ce temps, la mine Cobre Panama de First Quantum Minerals pourrait apporter un certain soulagement. Après une fermeture de deux ans, le gouvernement panaméen a approuvé les révisions de baux en septembre 2025, avec une reprise potentielle des opérations fin 2025 ou début 2026. Cependant, le retour à pleine capacité prendra des mois.

Selon Jacob White, responsable des produits ETF chez Sprott Asset Management : “Grasberg reste une perturbation significative qui persistera jusqu'en 2026. Nous nous attendons à ce que ces pannes maintiennent le marché en déficit.” Cette contrainte structurelle redéfinit la dynamique du cuivre blanc sur les marchés mondiaux.

La demande dépasse l'offre nouvelle

La consommation de cuivre augmente en raison de trois forces principales : la transition énergétique mondiale, l'expansion rapide de l'IA et des centres de données, et l'urbanisation dans les marchés émergents. Mais 2025 a vu un vent arrière supplémentaire : les préoccupations concernant les tarifs américains ont incité des importations massives de cuivre raffiné dans le pays, poussant les stocks américains à 750 000 MT.

Le rôle de la Chine est particulièrement intéressant. Alors que son secteur immobilier reste déprimé, avec des prix qui devraient baisser de 3,7 % en 2025 et continuer à décliner, l'économie globale s'est avérée étonnamment résiliente, affichant une croissance proche de 5 % l'année dernière. Le prochain 15e plan quinquennal 2026-2031 privilégie la mise à niveau des réseaux électriques, de la capacité de fabrication, des énergies renouvelables et des infrastructures d'IA - tous des secteurs intensifs en cuivre qui devraient compenser plus que la faiblesse du développement immobilier.

Natalie Scott-Gray, analyst senior des demandes en métaux chez StoneX, souligne une “tempête parfaite” en développement au quatrième trimestre 2025 : l'apaisement des tensions entre la Chine et les États-Unis, les réductions des taux d'intérêt de la Fed, et la nouvelle politique industrielle de la Chine orientant les investissements vers des secteurs de haute technologie. Ces facteurs devraient soutenir une demande robuste de cuivre blanc jusqu'en 2026 et au-delà.

Les chiffres indiquent la rareté

Les prévisions d'octobre du Groupe d'étude international sur le cuivre révèlent la pression à venir. La production minière devrait croître de seulement 2,3 % en 2026 pour atteindre 23,86 millions de MT, tandis que la production raffinée n'augmente que de 0,9 % pour atteindre 28,58 millions de MT. Pendant ce temps, la demande de cuivre raffiné devrait augmenter de 2,1 % pour atteindre 28,73 millions de MT, créant ainsi un déficit de 150 000 MT d'ici la fin de l'année.

À long terme, un rapport de la Conférence des Nations Unies sur le commerce et le développement prévoit que la demande en cuivre va augmenter de 40 % d'ici 2040, nécessitant ( milliards d'investissements et 80 nouvelles opérations minières. Pourtant, la moitié des réserves mondiales de cuivre se trouve dans seulement cinq pays )le Chili, l'Australie, le Pérou, la RDC et la Russie(, ce qui introduit une complexité géopolitique et des retards dans le développement.

Wood Mackenzie estime que la demande de cuivre augmentera de 24 % d'ici 2035 pour atteindre 43 millions de MT par an. Combler cet écart d'approvisionnement nécessite 8 millions de MT de nouvelle production ainsi que 3,5 millions de MT provenant de sources recyclées—une entreprise monumentale alors que de nouveaux projets comme le Cactus d'Arizona Sonoran Copper et la Résolution de Rio Tinto/BHP sont encore à des années.

Ce que cela signifie pour les prix du cuivre blanc

Avec des stocks proches de niveaux historiques bas et des déficits en accélération, les conditions favorisent des valorisations du cuivre plus élevées. Scott-Gray s'attend à ce que les prix moyens du cuivre blanc puissent atteindre 10 635 $ par tonne métrique en 2026, avec des pics pouvant dépasser ce niveau. Des primes physiques élevées et des écarts de prix régionaux suggèrent que les acheteurs pourraient adopter des stratégies d'achat “juste à temps”, s'approvisionnant auprès d'entrepôts sous douane ou directement auprès des fonderies plutôt que des stocks de la LME.

Lobo Tiggre, PDG d'IndependentSpeculator.com, qualifie le cuivre de son “trade de la plus haute confiance pour 2026”, citant une croissance de la demande dépassant largement les nouvelles ajouts d'approvisionnement. Il anticipe que les déficits se renforceront jusqu'en 2027 et au-delà, alors que les opérations perturbées mettront des années à se normaliser.

Dans un sondage de la London Metal Exchange réalisé par StoneX, 40 % des répondants ont identifié le cuivre comme le meilleur métal de base en termes de performance pour 2026, ce qui témoigne d'un consensus de marché solide autour de la trajectoire des prix du cuivre blanc à l'approche de l'année.