La tendance du prix de l'or reste-t-elle à la hausse ? Les trois principales logiques à connaître en 2025

Après avoir approché un sommet de 4400 dollars en or en octobre, une correction est apparue, mais cette tendance est-elle vraiment terminée ? Beaucoup d’investisseurs restent en observation, cherchant à comprendre l’évolution future du prix de l’or. Plutôt que d’attendre passivement, il est préférable de comprendre activement la logique fondamentale qui anime la hausse du prix de l’or — ce n’est qu’en maîtrisant le « pourquoi » du marché que l’on pourra anticiper si « ça va encore monter ».

Quelle est l’ampleur de cette forte hausse du prix de l’or ?

Un simple regard sur quelques données permet de s’en rendre compte. Entre 2024 et 2025, la hausse de l’or atteint un niveau proche de celui des 30 dernières années, dépassant les 31 % de 2007 et les 29 % de 2010. Il ne s’agit pas d’une simple fluctuation, mais d’une hausse structurelle concrète.

Selon un rapport du World Gold Council (WGC), au troisième trimestre 2025, les achats nets d’or par les banques centrales mondiales ont atteint 220 tonnes, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent ; sur les neuf premiers mois, l’achat total s’élève à environ 634 tonnes, ce qui montre que l’importance accordée aux réserves d’or par les banques centrales ne cesse d’augmenter. Ce type d’achat institutionnel influence directement la tendance du prix de l’or à long terme.

Les trois principales logiques derrière la hausse de l’or

Première : l’incertitude politique pousse la demande de sécurité

Les politiques tarifaires successives de Trump après son investiture ont été le déclencheur immédiat. La série de mesures tarifaires adoptées a créé un climat d’incertitude, faisant rapidement monter l’émotion de précaution. L’expérience historique montre que lors de périodes d’incertitude politique similaires (comme la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine en 2018), le prix de l’or peut connaître une hausse à court terme de 5 à 10 %. Lorsque les investisseurs font face à des risques politiques, l’attractivité de l’or en tant qu’« actif refuge » augmente nettement.

Deuxième : les attentes de baisse des taux de la Fed continuent de s’amplifier

C’est un facteur clé pour soutenir la tendance à moyen et long terme de l’or. Une baisse des taux par la Fed entraînera un affaiblissement du dollar, ce qui réduit le coût d’opportunité de détenir de l’or, augmentant ainsi son attrait. En analysant l’historique des prix de l’or, on constate que — le prix de l’or est fortement corrélé négativement aux taux d’intérêt réels : baisse des taux, hausse de l’or.

Taux d’intérêt réels = taux d’intérêt nominal – inflation. La politique de baisse des taux de la Fed influence directement le taux d’intérêt nominal, ce qui fait que la volatilité de l’or est presque toujours liée aux attentes et aux décisions finales concernant cette baisse. Selon les outils de taux d’intérêt du CME, la probabilité d’une baisse de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la Fed en décembre est de 84,7 %. Ces données de marché sont des références clés pour juger de la tendance du prix de l’or.

Vous vous demandez peut-être pourquoi, après la réunion FOMC de septembre, le prix de l’or a plutôt reculé ? Parce que la baisse de 25 points de base était totalement conforme aux attentes, déjà intégrée par le marché. De plus, Powell a qualifié cette baisse de « gestion des risques », sans indiquer une baisse continue à venir, ce qui a amené le marché à rester prudent, le prix de l’or ayant rebondi puis reculé.

Troisième : la stratégie d’accumulation par les banques centrales

Les grandes banques centrales modifient leur allocation d’actifs. Le rapport du WGC de juin 2025 sur les réserves d’or des banques centrales indique que 76 % d’entre elles pensent que la proportion d’or dans leurs réserves « augmentera modérément ou de façon significative » dans les cinq prochaines années, tandis que la majorité prévoit une baisse de la « proportion de réserves en dollars ». Cela envoie un signal important : les fonds de niveau central se déplacent du dollar vers l’or, créant un soutien structurel.

Quels autres facteurs alimentent cette tendance ?

L’environnement mondial de dettes élevées (au 2025, 307 000 milliards de dollars) limite la flexibilité des politiques de taux d’intérêt, tandis que la politique monétaire accommodante stimule indirectement l’attractivité de l’or. La baisse de confiance dans le dollar, les risques géopolitiques (guerre Russie-Ukraine, conflits au Moyen-Orient) et l’engouement médiatique et social pour certains actifs à court terme renforcent cette tendance.

Mais il faut aussi souligner que ces facteurs peuvent provoquer une forte volatilité à court terme, sans pour autant indiquer une tendance longue inéluctable.

Que pensent les experts et institutions de l’avenir du prix de l’or ?

Malgré la volatilité récente, les institutions restent optimistes sur le long terme.

L’équipe des matières premières de JPMorgan considère cette correction comme une « correction saine », et a relevé son objectif pour le Q4 2026 à 5055 dollars l’once. Goldman Sachs maintient son objectif pour fin 2026 à 4900 dollars l’once. Bank of America reste également optimiste, en portant son objectif pour 2026 à 5000 dollars l’once, et ses stratégistes estiment même que l’or pourrait atteindre 6000 dollars l’an prochain.

Les prix de référence pour les bijoux en or massif de grandes marques restent au-dessus de 1100 yuan/gramme, sans baisse significative, ce qui confirme la reconnaissance du marché envers la valeur à long terme de l’or.

Peut-on encore entrer sur le marché maintenant ?

Cela dépend de votre profil d’investissement et de votre tolérance au risque.

Si vous êtes un trader à court terme, la volatilité actuelle est une opportunité. La liquidité du marché est forte, la direction des mouvements est plus facile à juger, surtout lors de pics de volatilité extrême. Mais cela suppose une certaine expérience et une bonne gestion du mental. Les débutants doivent commencer par de petites positions, éviter de suivre aveuglément la mode, et surtout ne pas acheter en haut et vendre en bas. Utilisez un calendrier économique pour suivre les données économiques américaines, cela peut considérablement améliorer la qualité de vos décisions.

Si vous souhaitez détenir de l’or physique pour une conservation à long terme, préparez-vous à accepter la volatilité à court terme. La volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, ce qui n’est pas inférieur à celui des actions, dont la moyenne annuelle du S&P 500 est de 14,7 %. La période de l’or est très longue : pour préserver la valeur, il faut envisager un horizon de 10 ans ou plus, mais dans ces dix années, le prix peut doubler ou être réduit de moitié. Les coûts de transaction pour l’or physique peuvent atteindre 5 à 20 %, il n’est donc pas conseillé d’en acheter en grande quantité.

La stratégie la plus sûre est la diversification dans votre portefeuille. Ne mettez pas toute votre fortune dans l’or, ce n’est pas la décision la plus intelligente. Si vous souhaitez maximiser vos gains, vous pouvez combiner une détention à long terme avec des opérations à court terme lors des pics de volatilité, notamment autour des annonces économiques américaines. Mais cela nécessite une certaine expérience et une gestion rigoureuse du risque.

L’essentiel est de comprendre une chose : les fluctuations du prix de l’or sont importantes, mais cela ne signifie pas qu’il n’y a pas d’opportunités. Au contraire, elles offrent aux investisseurs préparés des espaces d’action. La clé est de ne pas suivre aveuglément le marché, mais d’avoir sa propre logique d’analyse et un plan de gestion des risques.