Recommandation d'actions médicales à Taïwan : saisir les opportunités de croissance de l'industrie pharmaceutique mondiale

L’industrie médicale est devenue l’un des secteurs d’investissement les plus stables au monde. Avec le vieillissement accéléré de la population, les percées dans la recherche de nouveaux médicaments, l’innovation technologique dans le domaine médical et d’autres facteurs, l’industrie biotechnologique médicale montre une forte résilience à la croissance. Contrairement aux industries traditionnelles affectées par le cycle économique, la rigidité de la demande médicale en fait une option de couverture lors des phases de ralentissement économique. Cet article analysera en profondeur la valeur d’investissement des actions médicales et dressera un panorama des opportunités pour les investisseurs taïwanais dans les actions médicales américaines et locales.

Caractéristiques clés de l’industrie biotechnologique médicale

Taille du marché et potentiel de croissance

Le marché biopharmaceutique américain est considéré comme le plus grand et le plus dynamique au monde. Selon les données du secteur, la taille de ce marché devrait atteindre 4450 milliards de dollars d’ici 2027, avec un taux de croissance annuel composé (CAGR) de (8,5%. Cette croissance est nettement supérieure à celle des industries manufacturières traditionnelles, reflétant la valeur d’investissement à long terme de l’industrie pharmaceutique.

) Singularité de la logique de valorisation des actions

La valorisation des entreprises biotechnologiques diffère radicalement de celle des entreprises traditionnelles. La majorité des sociétés biotech étant en phase de recherche et développement, manquant de flux de trésorerie stables et de rentabilité, les indicateurs financiers classiques (comme le ratio P/E) sont peu applicables. La véritable valeur d’un laboratoire pharmaceutique réside dans son pipeline de médicaments en développement, dont le potentiel de commercialisation détermine la valeur de l’entreprise.

Une fois qu’un nouveau médicament passe avec succès les essais cliniques et obtient l’approbation de la FDA, le prix de l’action tend à augmenter rapidement. Cette caractéristique « événementielle » confère aux actions médicales un fort potentiel anticipatif, où les investisseurs recherchent les revenus futurs plutôt que le profit actuel. Prenons l’exemple de l’entreprise taïwanaise PharmaDrug : en 2022, dans un contexte de marché globalement morose, le cours de l’action a doublé contre toute attente, principalement grâce à l’obtention de la certification de médicament orphelin aux États-Unis. À l’époque, le bénéfice par action (EPS) était encore négatif à -2,93 dollars, mais cela n’a pas empêché l’intérêt des investisseurs. En mai 2024, lors de la publication du premier trimestre, le cours a atteint un sommet de 388 dollars taïwanais, les investisseurs étant attirés par ses perspectives de revenus substantiels pour les années à venir.

Dualité des risques et de la volatilité

Les actions médicales offrent un rendement élevé, mais avec un risque élevé. L’incertitude des résultats des essais cliniques, la concurrence, les changements réglementaires, les litiges sur les brevets, etc., peuvent provoquer des fluctuations importantes du prix des actions. De plus, l’intervention des politiques de sécurité sociale et des compagnies d’assurance augmente considérablement la complexité du marché. Sur des marchés matures comme Taïwan, la régulation stricte des prix des médicaments par la couverture universelle limite directement la marge bénéficiaire des entreprises pharmaceutiques, empêchant parfois l’entrée de certains médicaments innovants sur le marché taïwanais.

Méthodes scientifiques d’évaluation des actions médicales

Signification de l’investissement dans le concept de « médicaments phares »

L’industrie pharmaceutique utilise un terme clé : « médicaments phares ###blockbusters( », désignant un médicament dont le chiffre d’affaires annuel dépasse 1 milliard de dollars. Bien que la majorité des profits des grands laboratoires proviennent de ces médicaments phares, ils consacrent encore 50-60% de leurs revenus à la R&D pour développer la prochaine génération de produits phares.

Cette stratégie peut sembler réduire la rentabilité à court terme, mais les investisseurs institutionnels valorisent ces entreprises en raison de leur pipeline innovant continu. Cela explique aussi pourquoi TSMC peut avoir un ratio P/E bien supérieur à celui d’UMC : le marché croit en la croissance à long terme grâce à ses investissements technologiques constants, tandis qu’UMC, en maintenant le statu quo, voit sa compétitivité diminuer.

Les géants biotech américains adoptent généralement une marge opérationnelle relativement stable, en utilisant le reste des fonds pour la R&D ou l’acquisition de petites sociétés pharmaceutiques en phase de succès imminent. Cette stratégie « d’innovation prioritaire » dynamise la vitalité de l’industrie pharmaceutique américaine.

) Application de la méthode PSR (Price-to-Sales Ratio)

Pour les entreprises en phase de R&D sans profit, la valorisation par P/E n’est pas adaptée. Dans ce cas, les investisseurs institutionnels utilisent souvent le PSR (Price-to-Sales Ratio). Le PSR compare la capitalisation boursière à la chiffre d’affaires, évitant ainsi l’impact de la volatilité de la rentabilité, et est plus approprié pour évaluer des sociétés en phase de croissance initiale.

Signification mondiale de l’approbation FDA

Que ce soit pour une entreprise pharmaceutique taïwanaise ou une société locale américaine, l’approbation de la FDA (Food and Drug Administration) est une étape cruciale. La FDA possède les normes d’approbation de médicaments les plus strictes au monde. Lorsqu’un médicament obtient l’approbation de la FDA, il peut généralement être rapidement approuvé dans d’autres pays. Cela fait de la FDA une étape clé pour toutes les entreprises pharmaceutiques mondiales.

Avantages compétitifs de l’industrie pharmaceutique américaine

Boucle vertueuse alimentée par le marché des capitaux

Les États-Unis sont le plus grand marché pharmaceutique mondial, et leur fonctionnement de marché confère un avantage unique. Contrairement à certains marchés asiatiques où le gouvernement contrôle les prix via la sécurité sociale, aux États-Unis, les prix sont fixés librement par les entreprises pharmaceutiques, négociés avec les assureurs. Ce mécanisme encourage l’investissement continu dans l’innovation. Bien que la part des dépenses d’assurance maladie dans le revenu soit élevée, cela permet d’accéder aux technologies médicales les plus avancées au monde.

Talents et écosystème

Plus d’un million de professionnels de la biotechnologie médicale travaillent aux États-Unis, couvrant la R&D, la fabrication, la vente, etc. Les meilleurs chercheurs y sont concentrés, et les diplômés de ces secteurs ont de vastes perspectives professionnelles, créant un cercle vertueux entre industrie et formation. Par ailleurs, l’intérêt des marchés financiers américains pour l’industrie pharmaceutique dépasse largement celui d’autres régions, avec des canaux de financement abondants qui renforcent l’écosystème, faisant des États-Unis le lieu de développement le plus reconnu mondialement pour l’industrie médicale.

Analyse approfondie des actions médicales américaines de premier plan

Le marché médical américain se divise en quatre grands secteurs : pharmaceutique, biotechnologie, dispositifs médicaux et services de santé, chacun regroupant des entreprises de classe mondiale.

Secteur pharmaceutique : Eli Lilly###LLY(

Eli Lilly, en 2024, avec une capitalisation de 8420,5 milliards de dollars, devient le plus grand laboratoire pharmaceutique mondial, classé dans le top dix mondial. La part du marché nord-américain est d’environ 60%, et sa gamme de médicaments pour la perte de poids ouvre un marché de plusieurs centaines de milliards. Avec la reconnaissance croissante de l’obésité comme maladie chronique, la demande pour ces traitements continuera de croître rapidement dans les années à venir, faisant de LLY une cible pharmaceutique incontournable.

) Développement et commercialisation de nouveaux médicaments : Pfizer###PFE(

Pfizer a attiré l’attention lors de la pandémie grâce à son médicament oral contre la COVID-19, efficace pour traiter les cas légers. Lors des ajustements du marché américain, Pfizer montre souvent une forte résilience, ce qui en fait une opportunité d’investissement idéale pour les investisseurs à long terme. Son cours de bourse connaît une tendance à la hausse stable, avec des dividendes attractifs.

) Flux de trésorerie stables et dividendes : Johnson & Johnson###JNJ(

Johnson & Johnson, comme Pfizer, bénéficie d’une croissance stable de ses actions et de dividendes généreux. Sa volatilité est moindre, ce qui en fait une option adaptée pour l’investissement périodique ou à long terme. Son modèle commercial stable et ses flux de trésorerie abondants en font une « entreprise performante » dans le secteur biotech.

) Immunothérapie et oncologie : AbbVie###ABBV(

AbbVie tire principalement profit de Humira, approuvé par la FDA en 2002, qui est devenu l’un des médicaments anticancéreux les plus vendus au monde. La croissance est maintenue grâce à l’expansion continue des indications. Malgré le risque d’expiration du brevet en 2023, AbbVie possède un portefeuille de centaines de brevets, assurant une solide protection. La société a également conclu des accords avec des géants comme Pfizer et Amgen, en licenciant des biosimilaires et en percevant des royalties, créant ainsi de nouvelles sources de revenus. Elle investit aussi dans le développement de la prochaine génération de médicaments phares, et ses actions ont souvent une bonne valeur d’entrée lors des baisses.

) Traitement du cancer : Merck###MRK(

Merck, avec ses plus de cent ans d’histoire, possède le produit phare Keytruda, l’un des traitements anticancéreux les plus vendus au monde. La société affiche une croissance stable à long terme et offre des dividendes élevés, ce qui en fait une cible privilégiée pour les investisseurs à long terme lors des ajustements du marché.

) Services de santé et assurance : UnitedHealth###UNH(

UnitedHealth, en tant que leader dans le secteur des services de santé, bénéficie du vieillissement de la population américaine et de l’augmentation des besoins médicaux. La société voit ses revenus et ses profits croître continuellement, avec une hausse durable du prix de ses actions et un rendement en dividendes attractif, représentant une opportunité dans le secteur des services médicaux.

Toutes ces entreprises sont des leaders du marché médical américain, dotées d’une forte compétitivité, d’une capacité d’innovation exceptionnelle, d’une solidité financière, de flux de trésorerie abondants et de rendements attractifs.

Recommandations et perspectives pour les actions médicales taïwanaises

) Taisel Chemical & Pharmaceutical###1720(

Taisel Chemical est une entreprise pharmaceutique diversifiée, couvrant médicaments occidentaux, compléments alimentaires, produits de santé, dispositifs médicaux, cosmétiques et lait en poudre. Ces dernières années, ses revenus et ses bénéfices ont connu une croissance modérée, ses actifs ont augmenté doucement, et sa structure de dettes est saine. Bien que son innovation soit limitée, sa politique de dividendes stable en fait un choix apprécié par les investisseurs en actions de rendement en Taïwan, notamment ceux axés sur les dividendes.

) Ande Biotechnology###1783(

Ande Biotechnology produit et vend des produits biopharmaceutiques, dispositifs médicaux, produits de soin et matériaux chimiques de précision. La société opère dans deux grands secteurs : les biens de consommation (nettoyage, soins, produits médicaux esthétiques) et la biomédecine (matériaux de réparation osseuse, injections médicales, médicaments ophtalmiques, etc.). Depuis sa transition vers la rentabilité en 2017, ses fondamentaux sont stables et en amélioration, avec une structure financière saine et un faible endettement à long terme, ce qui justifie une attention continue.

Conclusion sur l’investissement dans l’industrie pharmaceutique mondiale

Logique d’investissement à long terme dans les actions médicales

L’industrie biotechnologique médicale attire en raison de son potentiel d’imagination, de sa croissance dynamique. Cependant, le marché taïwanais reste dominé par l’électronique, et même si de bonnes entreprises biotech locales apparaissent, leur valorisation ne peut généralement rivaliser avec celle des entreprises américaines qui peuvent atteindre des dizaines de fois leur valeur.

Avec l’évolution des politiques de contrôle de la pandémie et la conscience sociale, l’intérêt des investisseurs taïwanais pour les actions biotech pourrait augmenter. Mais, dans la réalité actuelle du marché, les États-Unis restent le marché le plus attractif pour l’industrie pharmaceutique, avec de nombreuses entreprises biopharmaceutiques de premier plan, bénéficiant d’économies d’échelle, de leadership en innovation et d’une compétitivité mondiale, ce qui facilite l’identification d’opportunités d’investissement de qualité.

Le marché asiatique, y compris Taïwan, est encore en phase de développement et de perfectionnement. Même si des entreprises pharmaceutiques locales exceptionnelles apparaissent, leur performance boursière et leur force globale restent difficiles à égaler par rapport aux pairs américains, en raison de différences dans la maturité des marchés financiers, des capacités de R&D et du professionnalisme des investisseurs.

Recommandations et orientations d’investissement

Comparé à d’autres secteurs, investir dans les actions médicales exige une compréhension approfondie de l’industrie et une expertise spécifique. Les investisseurs intéressés par ce domaine devraient suivre de près l’évolution de l’industrie pharmaceutique américaine. Sur le plan mondial, les entreprises médicales américaines restent aujourd’hui les investissements les plus attractifs. Les investisseurs taïwanais peuvent diversifier leur portefeuille en suivant la liste de recommandations d’actions médicales taïwanaises tout en investissant dans les leaders américains, afin de partager les bénéfices de la croissance mondiale du secteur médical dans un cadre de risque maîtrisé.