Le taux de change du yen atteint son plus bas depuis 9 mois, les attentes de hausse des taux de la Banque centrale évoluent à nouveau

La direction de la politique monétaire de la Banque du Japon devient le point focal du marché. Récemment, la tendance du yen continue de subir une pression, le taux USD/JPY atteignant régulièrement de nouveaux sommets, reflétant la revalorisation des attentes du marché concernant un ajustement de la politique monétaire japonaise.

**Changement de signal politique, calendrier de hausse des taux repoussé**

La Première ministre japonaise, Sanae Takaichi, a récemment exprimé une nouvelle position sur la direction de la politique de la Banque centrale, soulignant la nécessité de procéder prudemment à l’ajustement des taux. Son conseiller économique, Takashi Wada, a même conseillé explicitement à la Banque du Japon de repousser le plan de hausse des taux prévu cette année, en attendant au moins jusqu’en janvier prochain pour commencer le resserrement de la politique. Ce changement de position politique s’est rapidement transmis au marché, affaiblissant directement la demande de refuge pour le yen.

Par ailleurs, la résolution de la crise du shutdown du gouvernement américain a également joué un rôle moteur. Le 10 novembre, le Sénat américain a adopté un projet de loi de crédits temporaires, dissipant l’incertitude, et l’émotion de refuge initiale s’est dissipée, accentuant la pression de vente sur le yen.

**Les institutions rehaussent leurs objectifs pour USD/JPY**

Les prévisions des institutions financières internationales concernant la tendance du yen subissent une révision systémique. Selon les économistes de JPMorgan, qui basent leur jugement sur le report de la hausse des taux par la Banque centrale, les perspectives de change USD/JPY ont été fortement révisées à la hausse : l’objectif pour fin 2025 est passé de 142 à 156, et pour mars 2026, il est même anticipé à 152 (contre un objectif initial de 139).

Mizuho Securities a également ajusté ses prévisions à la hausse, anticipant que USD/JPY atteindrait 156 d’ici fin 2025, puis progresserait à 158 en mars 2026. La formation d’un consensus parmi ces institutions renforce davantage la reconnaissance par le marché de la tendance à la dépréciation du yen.

**L’incertitude politique continue de peser**

Les analystes du marché estiment qu’avant la mise en œuvre finale du plan de relance fiscale active proposé par Sanae Takaichi (prévue pour le 21 novembre), la vigilance du marché quant à la direction de la politique restera difficile à dissiper. Les analystes de Mitsubishi UFJ Bank soulignent que l’incertitude concernant l’ampleur du budget pourrait facilement déclencher une pression continue de vente sur le yen, devenant un facteur clé dans la trajectoire du yen dans les prochains temps.

La tendance actuelle du taux de change du yen reflète pleinement les attentes du marché concernant le report de la politique de la Banque centrale et l’expansion de la relance fiscale, la pression à la dépréciation du yen étant difficile à atténuer à court terme.