Vingt ans de splendeur : pourquoi l'or reste rentable en 2025

L’or continue d’être l’un des investissements les plus remarquables des deux dernières décennies. En octobre 2025, il se négocie autour de 4 270 dollars par once, consolidant une trajectoire extraordinaire qui est passée de à peine 400 USD à la mi-2000 à des niveaux historiques aujourd’hui. Cette croissance équivaut à une revalorisation cumulée supérieure à 900%, positionnant le métal comme un instrument financier d’une importance indiscutable.

Un actif sans dividendes qui offre une rentabilité de 7-8% par an

Ce qui surprend, c’est que l’or génère cette rentabilité sans offrir de dividendes ni d’intérêts. Au cours de la dernière décennie, la performance annualisée du métal précieux s’est constamment située entre 7% et 8% par an, un chiffre notable dans des contextes de volatilité modérée. Entre 2015 et 2025, passant de niveaux proches de 1 000 USD par once à plus de 4 200 USD, la progression nominale tourne à +295%, traduite en un taux composé qui renforce sa position d’actif défensif avec un potentiel d’appréciation.

Ce qui est intéressant, c’est que cette rentabilité s’est construite lors de périodes de corrections significatives. En 2018 et 2021, l’or a connu des consolidations latérales tandis que les indices boursiers atteignaient de nouveaux sommets, démontrant que sa force émerge lorsque d’autres actifs doutent.

De la crise de 2008 à l’apogée post-pandémie : une histoire en quatre actes

L’élan initial : 2005-2010

La première explosion de l’or a coïncidé avec la dépréciation du dollar, la flambée du pétrole et la méfiance post-sous-prime. En à peine cinq ans, il est passé de 430 USD à dépasser 1 200 USD par once. La faillite de Lehman Brothers a définitivement consolidé sa fonction de refuge, attirant des achats massifs de banques centrales et de fonds institutionnels.

La pause corrective : 2010-2015

Après la stabilisation de 2008, les marchés ont retrouvé confiance. La normalisation monétaire américaine a provoqué une chute qui a maintenu le métal entre 1 000 et 1 200 USD. Bien que l’or ait perdu de son éclat relatif face à la renta variable, il a conservé intacte sa capacité de protection, sans offrir de rendements spectaculaires.

Le retour triomphal : 2015-2020

Les tensions commerciales sino-américaines, l’endettement public débridé et la compression des taux d’intérêt à des niveaux historiquement bas ont revitalisé la demande de métal. La pandémie de COVID-19 a été le catalyseur définitif : l’or a dépassé pour la première fois les 2 000 USD, confirmant son statut d’actif de confiance en période de crise systémique.

L’escalade sans précédent : 2020-2025

La phase la plus récente a été la plus spectaculaire. De 1 900 USD à plus de 4 200 USD aujourd’hui, cela représente une augmentation de +124% en à peine cinq ans, portant la rentabilité de l’or sur les dix dernières années à des niveaux jamais enregistrés auparavant.

Comment se compare-t-il à Wall Street : surprises dans la comparaison de rentabilité

Lorsqu’on compare le comportement de l’or avec les principaux indicateurs boursiers, des conclusions fascinantes émergent :

• Nasdaq-100 : accumule une rentabilité supérieure à 5 500% depuis le début du siècle, restant le grand gagnant de l’ère.
• S&P 500 : progresse d’environ 800%, se positionnant comme une référence de stabilité boursière.
• Or : se situe autour de +850% depuis 2005 en termes nominaux.

Ce qui est révélateur, c’est l’analyse sur cinq ans : l’or a surpassé à la fois le S&P 500 et le Nasdaq-100, ce qui est peu courant sur de longues périodes. Cette inversion des rôles souligne qu’en environnement inflationniste ou à taux faibles, le métal tend à briller davantage que les actifs risqués traditionnels.

Mais l’histoire ne se limite pas à la rentabilité pure. En 2008, alors que les marchés s’effondraient de plus de 30%, l’or n’a reculé que de 2%. En 2020, lorsque la panique paralysait les marchés, le métal a de nouveau agi comme un bouclier de protection. Cette asymétrie est son véritable pouvoir : rentabilité avec protection.

Les véritables moteurs de l’or : Au-delà du prix spot

Quatre éléments expliquent la rentabilité de l’or au cours des dix dernières années :

Taux d’intérêt réels négatifs

L’or prospère lorsque les rendements réels des obligations tombent en dessous de zéro. L’expansion quantitative de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne a délibérément érodé ces rendements, augmentant la demande de métal comme alternative.

Faiblesse du dollar américain

Étant donné que l’or se négocie internationalement en dollars, une monnaie américaine faible stimule son appréciation. La dépréciation relative du dollar depuis 2020 a coïncidé avec les plus fortes hausses du métal.

Pressions inflationnistes persistantes

La pandémie et les dépenses fiscales massives ont ravivé les craintes inflationnistes. Lorsque l’inflation reste élevée, les investisseurs cherchent refuge dans des actifs qui conservent leur pouvoir d’achat, bénéficiant directement à l’or.

Fragmentation géopolitique

Les conflits régionaux, les sanctions commerciales et les réalignements énergétiques mondiaux ont incité les banques centrales des marchés émergents à accumuler des réserves d’or comme alternative au dollar.

L’or dans un portefeuille moderne : Dose recommandée et stratégie

L’or ne doit pas être considéré comme un actif spéculatif pour gagner rapidement, mais comme un outil de stabilité structurelle. Sa fonction est de protéger la valeur réelle du patrimoine face à des chocs inattendus, non de générer des bénéfices extraordinaires en soi.

Les gestionnaires de patrimoine recommandent une exposition de 5% à 10% du capital total en or physique, ETFs adossés au métal ou fonds réplicateurs. Dans des portefeuilles avec une forte exposition à la renta variable, cette réserve agit comme une assurance contre une volatilité extrême.

L’or possède un avantage inhérent : la liquidité universelle. Sur n’importe quel marché, à tout moment, il peut se convertir en liquide sans restrictions de capital ni subir les fluctuations des devises ou de la dette souveraine. En environnements de tension monétaire ou de méfiance institutionnelle, cette caractéristique prend une importance particulière.

Conclusion : L’or reste une pièce maîtresse du puzzle financier

La rentabilité de l’or au cours des dix dernières années n’est ni un hasard ni un phénomène isolé : elle reflète une vérité profonde sur les marchés modernes. L’or se valorise lorsque la confiance s’érode, que ce soit par une inflation galopante, une dette insoutenable, une instabilité politique ou des conflits géopolitiques.

Dans un portefeuille équilibré, l’or ne rivalise pas avec la croissance ni ne promet un enrichissement rapide. C’est l’assurance silencieuse qui se valorise lorsque le reste des actifs vacille. Depuis vingt ans, il a démontré sa capacité à maintenir la stabilité en période de crises systémiques, à rivaliser avec les indices boursiers en période d’incertitude et à protéger le patrimoine en moments de turbulence.

Pour l’investisseur qui construit un portefeuille résilient, l’or reste, plus que jamais, une pièce essentielle de l’engrenage financier mondial.