De 20 milliards de dollars à la faillite totale : dévoiler la vérité et les risques liés aux liquidations massives

En mars 2021, Wall Street a joué une pièce de thriller financier. Le gestionnaire de fonds privés Bill Hwang a perdu 20 milliards de dollars en seulement 48 heures, devenant ainsi la personne ayant perdu le plus rapidement de l’argent dans l’histoire récente. Son histoire n’est pas seulement une tragédie personnelle, mais aussi une leçon profonde sur le courtage et les risques de financement.

Financement et courtage : les mécanismes que vous devez connaître

Qu’est-ce que le financement ? Pourquoi cela peut-il entraîner un courtage ?

Le financement est un outil de levier. Lorsque vous êtes optimiste sur une action mais que vous manquez de fonds, vous pouvez emprunter de l’argent auprès de votre courtier pour acheter. Prenons l’exemple du marché taïwanais : généralement, l’investisseur fournit 40 %, le courtier fournit 60 %.

Prenons l’exemple d’Apple : prix de l’action 150 dollars, vous n’avez que 50 dollars. Le courtier vous prête 100 dollars pour acheter une action. Si le prix monte à 160 dollars, en la vendant et en remboursant le principal et les intérêts au courtier, vous réalisez un profit de 19 % — bien supérieur à la hausse de 6,7 % d’Apple. Mais inversement, si le prix chute à 78 dollars, le courtier vous demandera de compléter la marge.

À ce moment-là, vous avez deux options : soit payer de votre poche pour couvrir, soit subir la liquidation forcée par le courtier. Cette opération de liquidation forcée est ce que l’on appelle dans le jargon des investisseurs courtage ou 爆倉.

Comment le courtage peut-il déclencher une réaction en chaîne ?

Le courtage n’est pas un événement isolé

Lorsque le prix d’une action chute en dessous d’un taux de maintien de 130 %, le courtier ne négocie pas doucement avec vous, mais vend directement vos actions à tout prix, généralement au prix du marché. Cela signifie que l’action sera fortement dévaluée, ce qui peut entraîner une demande de couverture de la part d’autres investisseurs en financement.

Une fois qu’une action subit une vague de courtage, son prix peut devenir excessivement déprimé — bien en dessous de ses fondamentaux. Cela ne nettoie pas seulement les traders à court terme qui ont acheté en hausse, mais peut aussi affecter d’autres détentions qui étaient initialement stables.

L’enseignement de l’incident Bill Hwang

Ses actifs sont passés de 220 millions de dollars à 20 milliards de dollars en 10 ans, grâce à une utilisation massive de levier pour acheter des entreprises prometteuses. Mais lorsque la volatilité du marché est arrivée en 2021, ses positions énormes ont connu des fluctuations extrêmes.

La question clé est : il détenait des volumes d’actions si importants que le marché n’avait tout simplement pas assez d’acheteurs pour absorber ses ventes. Lorsqu’il a été liquidé par le courtier, cela a déclenché une réaction en chaîne de courtage. Ce n’était pas seulement des actions peu performantes qui ont été dévaluées, mais aussi des positions initialement stables ont été forcées à la liquidation pour maintenir la marge. Baidu en est un exemple, ayant subi une chute brutale à court terme.

Impact du courtage sur la liquidité du marché

Les changements de positions entraînent des problèmes à long terme

Avant le courtage, la majorité des actions étaient détenues par des acteurs stables — équipes de gestion, fonds de retraite, compagnies d’assurance, etc. Mais après la vente forcée par le courtier, ces actions se retrouvent entre les mains des investisseurs particuliers.

Les investisseurs particuliers ont tendance à être à court terme, achetant ou vendant rapidement dès que le prix fluctue. Cela peut faire perdre tout intérêt à de gros capitaux pour cette action, entraînant une baisse prolongée jusqu’à ce qu’un événement positif relance le marché.

Par conséquent, les actions qui viennent de faire l’objet d’un courtage ne valent généralement pas la peine d’être touchées, car le risque de chute à court terme reste élevé.

Comment utiliser le financement pour profiter correctement ?

Le financement en soi n’est pas maléfique, tout dépend de la manière dont il est utilisé :

Choisir la bonne cible est primordial Le financement doit être concentré sur des actions avec une liquidité suffisante — grande capitalisation, volume de transactions stable. Les petites capitalisations ou actions peu connues, lorsqu’elles subissent un courtage, peuvent provoquer des fluctuations violentes.

Calculer le coût du financement Le financement a un coût. Si une action verse un dividende annuel exactement égal au taux d’intérêt du financement, l’investissement perd tout intérêt. Il faut choisir des cibles capables de couvrir les intérêts et de générer un rendement positif.

Utiliser le financement pour une stratégie d’achat par tranches Si vous avez un capital limité, le financement peut vous aider à réaliser un achat par étapes. Lorsqu’un prix baisse, utilisez vos fonds existants pour continuer à acheter et réduire votre coût moyen, plutôt que d’investir tout d’un coup.

Stratégies d’entrée et de sortie dans les zones de résistance et de support Lorsque l’action consolide dans une zone de résistance, continuer à payer les intérêts sans réaliser de profit n’est pas judicieux. En cas de rupture du support, il faut rapidement couper ses pertes, sans espérer un rebond à court terme.

La double face du levier

Le financement est un outil de levier, capable d’amplifier à la fois les gains et les pertes. Il accélère l’accumulation de richesse, mais aussi la dépréciation.

Bill Hwang, passant de 220 millions à 20 milliards de dollars, illustre la puissance du levier ; mais ses 20 milliards de dollars ont disparu en 48 heures, montrant aussi la puissance du levier.

La conclusion est simple : avant d’investir, il faut bien comprendre le risque de courtage, adopter une stratégie disciplinée, pour protéger son capital dans l’ère du levier.