Comment choisir le leader des actions en or ? Les opportunités d'investissement à surveiller dans cette tendance de 2025

Le prix de l’or atteint un nouveau sommet, les actions aurifères suivent la forte hausse

Depuis le début de l’année 2025, le marché de l’or a inscrit plusieurs records historiques. En seulement trois mois, le prix de l’or a été révisé à la hausse 20 fois, et les contrats à terme sur l’or COMEX ont connu un bond de 430 dollars en peu de temps, soit une hausse de 15 %, franchissant pour la première fois la barre psychologique des 3 500 dollars l’once.

Ce mouvement haussier puissant est soutenu par trois principaux moteurs. Premièrement, l’augmentation des risques géopolitiques mondiaux — le conflit russo-ukrainien en cours, la tension au Moyen-Orient, l’incertitude autour des politiques douanières du nouveau gouvernement américain — ont toutes renforcé l’appétit pour la sécurité. Deuxièmement, l’anticipation d’une baisse des taux par la Fed a commencé à se concrétiser, fragilisant la base de crédibilité du dollar, ce qui réduit considérablement le coût d’opportunité de détenir de l’or et stimule la demande stratégique des banques centrales et des institutions financières mondiales pour l’or. Troisièmement, la vague d’achat d’or par les banques centrales mondiales se poursuit : en 2024, les achats officiels d’or ont dépassé 1 000 tonnes pour la troisième année consécutive, tandis que l’offre minière supplémentaire est limitée et la récupération en baisse, rendant la structure de l’offre et de la demande de plus en plus tendue.

C’est pourquoi, la performance des actions liées à l’or est également remarquable. Les actions minières et de transformation de l’or ont connu des hausses particulièrement spectaculaires, notamment : Agnico Eagle (AEM) au Canada, qui a augmenté de 42 % depuis le début de l’année ; DRDGold (DRD) en Afrique du Sud, en forte hausse de 57 % ; Alamos Gold (AGI), malgré une correction, affiche une hausse annuelle de 27 %. La performance du ETF or SPDR (GLD), qui suit le prix spot de l’or, approche les 20 %, illustrant la diversité des gains possibles dans l’investissement en actions aurifères.

Qu’est-ce qu’une action aurifère ? Pourquoi s’y intéresser ?

Les actions aurifères désignent les titres de sociétés cotées dont l’activité est étroitement liée à l’or. Ces entreprises opèrent dans toute la chaîne de valeur : exploration, extraction, transformation, raffinage, commercialisation, ainsi que les services financiers liés.

Contrairement à l’or physique ou aux ETF or, la performance des actions aurifères est influencée par plusieurs facteurs. Lorsqu le prix de l’or monte, la hausse des actions est souvent plus marquée — non seulement parce que les revenus et profits des sociétés augmentent, mais aussi parce que les attentes du marché concernant le secteur s’améliorent. Sur les 50 dernières années, le prix de l’or a été multiplié par plus de 62, et la performance des actions aurifères a souvent dépassé cette croissance.

Cependant, il faut noter que la corrélation entre le prix de l’or et celui des actions n’est pas absolue. La performance des sociétés dépend aussi de leur gestion, de leur efficacité opérationnelle, et de leurs coûts. Cela signifie qu’une action peut rester robuste même si le prix de l’or baisse, et inversement.

Panorama des leaders des actions aurifères américaines

Sur le marché américain, les actions aurifères se répartissent en trois segments selon leur position dans la chaîne de valeur :

Exploration et transformation : entreprises qui extraient directement l’or des mines et le transforment en matières premières négociables

Utilisateurs de droits miniers : sociétés qui financent l’exploitation minière en échange d’une part des revenus ou de la production

Transformateurs et distributeurs : entreprises qui fabriquent des produits en or, bijoux, etc.

Segment exploration : Barrick Gold (GOLD) et Newmont (NEM)

Barrick Gold, fondée en 1983, est l’un des plus grands producteurs d’or au monde, avec une capitalisation boursière de plus de 27 milliards de dollars. Elle possède 16 sites miniers dans 13 pays. Au premier trimestre 2025, sa production d’or a atteint 758 000 onces, au sommet de ses prévisions, avec un chiffre d’affaires de 3,13 milliards de dollars, en hausse de 13,8 % par rapport à l’an dernier. Bien que la production ait diminué par rapport à 2024 (940 000 onces), la forte hausse du prix moyen, passant de 2 075 à 2 898 dollars l’once, a permis de dépasser les attentes en termes de profitabilité. Le bénéfice par action ajusté s’élève à 0,35 dollar, supérieur aux 0,30 dollars anticipés par le marché. La société maintient ses prévisions annuelles de production entre 3,15 et 3,5 millions d’onces.

Newmont, le plus grand producteur d’or mondial et unique société minière aurifère dans le S&P 500, a enregistré un record historique au premier trimestre 2025 avec un bénéfice net de 1,9 milliard de dollars, soit près de 11 fois celui de l’an dernier. Le bénéfice par action ajusté est de 1,25 dollar, bien supérieur aux 0,9 dollar attendus. La production d’or a diminué de 8,3 % à 1,54 million d’onces, mais le prix de l’or a atteint un sommet historique de 2 944 dollars l’once, en hausse de 41 % par rapport à l’an dernier, renforçant la rentabilité de l’entreprise.

Segment utilisation : Wheaton Precious Metals (WPM) et Goldcorp (KGC)

Wheaton Precious Metals, fondée en 2004, est une société canadienne spécialisée dans le streaming de métaux précieux. Contrairement aux sociétés minières traditionnelles, WPM achète une partie ou la totalité de la production d’or à prix réduit via des accords avec des mines mondiales. Au premier trimestre 2025, le bénéfice par action s’élève à 0,55 dollar, supérieur aux 0,52 dollars anticipés, avec un chiffre d’affaires de plus de 470 millions de dollars, en hausse d’environ 13 % par rapport aux prévisions des analystes. La Royal Bank of Canada a relevé son objectif de cours de 75 à 80 dollars.

Goldcorp se concentre sur l’exploitation et la transformation de métaux précieux, avec une production d’or et d’argent dans les Amériques, en Russie et en Afrique de l’Ouest. Au premier trimestre 2025, le flux de trésorerie disponible a doublé par rapport à l’an dernier, avec un programme de rachat d’actions de 650 millions de dollars. La production en équivalent or a atteint 512 088 onces, avec une marge bénéficiaire par once en hausse de 67 %, à 1 814 dollars, illustrant une solide santé financière.

Analyse des leaders des actions aurifères taïwanaises

Le marché taïwanais compte peu d’actions aurifères, mais trois sociétés représentatives :

Kang Yang Technology (1785), principal fabricant de matériaux de recyclage de métaux précieux en Taiwan, a enregistré un chiffre d’affaires de 8,243 milliards de dollars NT au premier trimestre 2025, en hausse de 30,6 %. La marge brute s’élève à 1,219 milliard, en forte hausse de 70,6 %, et le résultat opérationnel à 839 millions, en hausse de 145 %, principalement grâce à ses activités de traitement non liées à l’or. Cependant, en raison de la forte volatilité des prix des métaux précieux, des pertes de couverture ont été enregistrées, faisant chuter le bénéfice net attribuable à la société mère de 44,75 %, à 358 millions de dollars NT.

Jin Yi Ding (8390), grand acteur du recyclage de métaux précieux à Taiwan, fondé en 1997, tire environ 30 % de ses revenus de la récupération de métaux précieux, principalement du cuivre (50 %). Grâce à l’expansion de la chaîne d’approvisionnement de TSMC et à la hausse des prix des métaux précieux, le premier trimestre 2025 affiche un chiffre d’affaires de 1,106 milliard de dollars NT, une marge brute de 188 millions, un résultat avant impôt de 145 millions, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 117 millions, avec un EPS de 1,22 dollar NT, en forte croissance.

Jia Long (9955), fondée en 1996, est un raffineur taïwanais de métaux précieux, dont 90 % des ventes sont en métaux. Malgré des pertes continues et l’absence de dividendes pendant 10 ans, sa forte exposition à l’or et aux métaux précieux, ainsi que la reprise de la demande dans le secteur des semi-conducteurs, ont permis une croissance de 12 % du chiffre d’affaires à 3,2 milliards de dollars NT au premier trimestre, avec un bénéfice net après impôt d’environ 0,35 milliard, et un EPS d’environ 0,38 dollar NT, en hausse d’environ 8 % par rapport à l’an dernier.

Facteurs clés influençant le prix des actions aurifères

Fluctuation du prix de l’or et transmission des profits

Le prix de l’or est le facteur le plus direct influençant les actions aurifères. La variation du prix mondial de l’or impacte directement la rentabilité des sociétés d’extraction et de vente. Selon le dernier rapport du World Gold Council, la demande mondiale d’or au premier trimestre 2025 a atteint 1 206 tonnes, en hausse marginale de 1 % par rapport à l’an dernier, atteignant le niveau le plus élevé depuis 2016.

Goldman Sachs prévoit que le prix de l’or pourrait atteindre 3 700 dollars l’once d’ici la fin 2025. En cas de récession mondiale ou de perturbation de l’indépendance de la politique de la Fed, le prix pourrait grimper jusqu’à 4 500 dollars. UBS maintient son objectif de 3 500 dollars et a relevé ses prévisions de flux net annuel dans les ETF or à 450 tonnes, reflétant une attitude optimiste sur les perspectives d’investissement dans l’or.

Conjoncture macroéconomique et géopolitique

L’incertitude économique accrue renforce la peur du risque sur les marchés. La récession, l’instabilité politique, et d’autres facteurs incitent les investisseurs à se tourner vers l’or comme valeur refuge, ce qui soutient la hausse du prix de l’or et des actions aurifères. Le conflit russo-ukrainien, la tension au Moyen-Orient, et l’incertitude dans les négociations commerciales sino-américaines maintiennent la demande de sécurité.

Environnement de taux d’intérêt et politique monétaire

Un environnement de taux bas favorise généralement le prix de l’or, car il réduit le coût d’opportunité de détenir des actifs non rémunérateurs. À l’inverse, lorsque les banques centrales augmentent les taux pour lutter contre l’inflation, la demande pour l’or peut diminuer, pesant sur la performance des actions aurifères.

Contrôle des coûts et efficacité opérationnelle

Les coûts de production et l’efficacité des sociétés minières influencent directement leur rentabilité. La hausse des coûts liés à la main-d’œuvre, aux équipements, à l’énergie ou aux exigences environnementales peut réduire la marge. À l’inverse, l’innovation technologique ou l’optimisation de la gestion peuvent réduire ces coûts et améliorer la profitabilité.

Structure de l’offre et de la demande, tendances industrielles

L’équilibre entre l’offre et la demande mondiales d’or influence la tendance des prix. La découverte de nouvelles mines, la baisse de la récupération minière, ou la variation de la demande pour la bijouterie et l’industrie modifient cette dynamique. La poursuite des achats par les banques centrales et la limitation de l’offre minière soutiennent le prix de l’or, favorisant la performance à long terme des actions aurifères.

Actions aurifères vs investissement en or : comment choisir ?

Si l’on anticipe une hausse du prix de l’or, on peut opter pour l’achat direct d’or physique (dépôts, pièces, lingots) ou via ETF or, ou encore investir dans des actions aurifères. Chaque option a ses caractéristiques.

Or physique et ETF or présentent un risque relativement faible, car la valeur de l’or est stable et largement reconnue mondialement. Cependant, leur rendement est généralement plus faible que celui des actions, et leur volatilité dépend de facteurs macroéconomiques, politiques, et monétaires.

Actions aurifères comportent un risque plus élevé, car leur performance dépend non seulement du prix de l’or, mais aussi de la gestion, de la rentabilité, et des risques spécifiques à chaque société. En période de hausse de l’or, ces actions ont souvent un effet de levier, avec des gains plus importants.

Les investisseurs doivent choisir selon leur objectif, leur tolérance au risque, et leur expérience. Ceux recherchant la stabilité et la sécurité peuvent privilégier l’or ou les ETF, tandis que ceux visant un rendement élevé et acceptant plus de volatilité peuvent préférer les actions aurifères.

Analyse avantages et inconvénients de l’investissement en actions aurifères

Avantages

Profiter de l’effet multiplicateur de la hausse de l’or : en tant qu’actif refuge, l’or monte souvent en période d’incertitude économique, permettant de préserver la valeur et de se couvrir contre la dépréciation monétaire. Investir dans des actions aurifères, c’est investir indirectement dans l’or, avec un effet de levier souvent supérieur à celui du prix de l’or lui-même, idéal pour ceux en quête de rendement.

Outil de diversification : les actions aurifères permettent de diversifier son portefeuille sans détenir d’or physique. En période de récession, les actions cycliques peuvent baisser, mais les actions aurifères ont tendance à mieux résister, réduisant le risque global.

Inconvénients

Volatilité supérieure à celle de l’or : la volatilité des actions aurifères dépasse souvent celle de l’or. Lorsqu’elles montent, elles offrent plus de gains, mais en cas de baisse, la chute peut être plus forte. Par exemple, entre avril et octobre 2022, l’or a chuté de 15 %, tandis que les actions aurifères ont plongé de 38 %.

Risques liés à la gestion : chaque société minière présente des risques spécifiques liés à la gestion, aux coûts, à la réglementation, etc. Une difficulté financière peut entraîner des pertes pour l’investisseur.

Guide pratique pour investir dans les actions aurifères

Option 1 : via ETF pour diversification

Les investisseurs peuvent choisir des fonds ou ETF spécialisés dans les actions aurifères. Parmi eux, VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX) et VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ) sont populaires.

GDX et GDXJ regroupent des sociétés minières de grande taille, permettant une diversification efficace. GDX privilégie Barrick, Newmont, etc., tandis que GDXJ se concentre sur des petites capitalisations comme Goldcorp. La performance sur un an est respectivement de 29,92 % et 32,59 %, et sur cinq ans de 26,69 % et 27,85 %.

Option 2 : achat direct d’actions

Outre les ETF, il est possible d’acheter directement des actions via des courtiers locaux pour les actions taïwanaises, ou via des courtiers étrangers pour les actions américaines.

Les plateformes courantes incluent Mitrade (sans commission, support NT$), Interactive Brokers (commission de 0,005 USD par action, support en chinois), TD Ameritrade (sans commission, minimum de 25 000 USD), Firstrade (sans commission, sans minimum).

Perspectives futures pour les actions aurifères

Avec l’incertitude persistante de l’économie mondiale et des tensions géopolitiques, les actions aurifères resteront un outil clé d’allocation d’actifs.

Tendance 1 : un prix de l’or solidement soutenu à long terme : bien que des corrections à court terme soient possibles, la tension russo-ukrainienne, le Moyen-Orient, et l’incertitude commerciale sino-américaine continueront de soutenir la demande de sécurité, alimentant la hausse durable du prix de l’or.

Tendance 2 : un boom d’expansion minière : la forte hausse du prix de l’or stimule l’expansion des mines dans des régions riches en ressources (Afrique, Australie, Amérique du Sud). Le marché mondial de l’or devrait continuer de croître entre 2025 et 2030, avec l’Asie et l’Amérique du Nord comme principaux moteurs.

Tendance 3 : la technologie au service de l’industrie : l’intelligence artificielle et le big data transforment l’exploitation minière, améliorant l’efficacité dès l’exploration jusqu’à la production. En 2024, les investissements dans l’IA dans le secteur minier atteindront 218 millions de dollars, ce qui devrait réduire les coûts et augmenter la capacité de production.

En résumé, les actions aurifères constituent un secteur d’investissement à surveiller dans le marché actuel. En suivant les tendances industrielles et en adoptant une stratégie adaptée, les investisseurs peuvent espérer réaliser de bons gains dans ce domaine.