La valeur du dollar taiwanais dépasse la barre des 30 ! Analyse de l'évolution du dollar américain face au dollar taiwanais et perspectives d'investissement pour 2025

Le NT$ en forte hausse / fort rebond ! Récemment, le dollar taïwanais a connu des fluctuations extrêmes rares depuis plusieurs décennies, avec une hausse de près de 10 % en seulement deux jours de négociation. Bien que la devise asiatique ait globalement progressé après l’annonce par le président américain Trump d’un ajustement de la politique tarifaire, l’ampleur de la hausse du NT$ se distingue parmi les monnaies asiatiques. La question est de savoir si cette hausse pourra se poursuivre et quelle sera la tendance future du NT$ face au dollar américain, ce qui devient le sujet d’attention des investisseurs.

Le NT$ franchit la barre des 30 ! De la crainte de dépréciation à une explosion en une journée

Il y a un mois, le marché craignait que le NT$ ne déprécie en dessous de 34 ou même 35. Qui aurait pu prévoir qu’en seulement 30 jours, l’humeur du marché basculerait de façon si dramatique ?

Sous l’impact de la politique tarifaire des États-Unis, le NT$ a récemment connu une montée en forte hausse. Le 2 mai, le taux de change NT$ contre dollar américain a flambé de 5 % en une seule journée, enregistrant la plus forte hausse journalière en 40 ans, clôturant à 31,064 NT$, un record sur 15 mois. Après le week-end de fermeture, le 5 mai, le NT$ a continué de s’apprécier de 4,92 %, franchissant en une seule fois la barrière psychologique des 30 NT$, atteignant un sommet à 29,59 NT$.

En seulement deux jours de négociation, le NT$ a augmenté d’environ 10 %, battant plusieurs records historiques, tout en déclenchant le troisième plus gros volume de transactions jamais enregistré sur le marché des changes. À noter qu’au début de cette année, avant l’annonce de Trump sur la politique tarifaire équivalente le 2 avril, le NT$ était encore en phase de dépréciation de 1 %.

Les négociations tarifaires entre les États-Unis et la Chine ont entraîné une hausse simultanée des monnaies asiatiques, notamment le yuan, le dollar de Hong Kong, le yen japonais, et le dollar de Singapour, qui ont tous affiché de bonnes performances contre le dollar américain. Le dollar de Singapour a augmenté de 1,41 %, le yen de 1,5 %, et won sud-coréen de 3,8 %. Cependant, l’ampleur de la hausse du NT$ reste unique parmi ces monnaies asiatiques.

Taïwan, en tant qu’économie typiquement orientée vers l’exportation, avec un ratio d’investissement net à l’étranger représentant 165 % du PIB, est particulièrement sensible aux fluctuations du taux de change. La hausse exceptionnelle du NT$ a suscité la panique sur le marché, et les hauts responsables du gouvernement ont rapidement publié des déclarations pour rassurer le marché.

La hausse ou la dépréciation du NT$ ? Analyse des trois facteurs clés

Facteur 1 : La détonation de la politique tarifaire de Trump

Le consensus général est que la montée en forte hausse du NT$ a été déclenchée par l’ajustement de la politique tarifaire du gouvernement Trump. Lorsqu’il a annoncé le report de 90 jours de la mise en œuvre des tarifs douaniers équivalents, deux attentes majeures ont émergé sur le marché :

• Une vague d’achats concentrés à l’échelle mondiale, ce qui pourrait bénéficier à l’exportation taïwanaise à court terme et soutenir fortement le taux de change du NT$
• La Banque mondiale (IMF) a inattendu révisé à la hausse ses prévisions de croissance économique pour Taïwan, en plus de la performance remarquable du marché boursier taïwanais

Ces bonnes nouvelles ont entraîné une ruée des capitaux étrangers, constituant le principal moteur de la montée du NT$.

( Facteur 2 : La difficulté de la politique monétaire de la banque centrale

Le 2 mai, lors de la montée du NT$, la banque centrale a publié une déclaration d’urgence mais avec des réserves :

• Elle a attribué la fluctuation du taux de change à « la psychologie du marché anticipant une appréciation des partenaires commerciaux américains »
• En revanche, elle n’a pas répondu directement aux préoccupations du marché concernant d’éventuelles clauses de taux de change dans les négociations tarifaires entre la Chine et les États-Unis

En réalité, le programme de « réciprocité équitable » du gouvernement Trump inclut explicitement la « surveillance de l’intervention sur le marché des changes ». Dans le contexte des négociations sino-américaines, la banque centrale pourrait avoir du mal à intervenir aussi vigoureusement qu’auparavant.

Le déficit commercial de Taïwan au premier trimestre s’élève à 23,57 milliards de dollars, en hausse de 23 %, avec un excédent commercial avec les États-Unis qui a explosé de 134 %, atteignant 22,09 milliards de dollars. Si la banque centrale ne peut plus intervenir, la pression sur l’appréciation du NT$ sera considérable.

) Facteur 3 : La spéculation et la couverture de risque dans le secteur financier

Le dernier rapport de UBS indique que la volatilité anormale de l’appréciation du NT$ dépasse largement ce que peuvent expliquer les indicateurs économiques traditionnels.

L’analyse montre que, outre l’émotion du marché, la forte hausse du NT$ résulte également de la couverture massive en devises par les assureurs et les entreprises taïwanaises, ainsi que de la clôture concentrée des opérations d’arbitrage en financement en NT$, qui ont tous contribué à cette fluctuation. UBS met en garde : lorsque le NT$ se corrigera, les compagnies d’assurance et les exportateurs pourraient augmenter encore leur couverture. Le simple fait de ramener le volume de couverture / dépôts en devises à la tendance pourrait générer une pression de vente de dollars de l’ordre de 1000 milliards de dollars, soit 14 % du PIB de Taïwan.

Prévisions de la tendance future du dollar contre NT$

Évaluation du potentiel d’appréciation

Le consensus actuel prévoit que le gouvernement Trump continuera de faire pression pour que le NT$ s’apprécie encore, mais l’ampleur précise de cette appréciation reste incertaine. La majorité des experts est sceptique quant à la possibilité que le NT$ atteigne 28 contre 1 dollar, estimant que l’espace d’appréciation est limité.

Indice REER et justesse du taux de change

L’indicateur clé pour évaluer la justesse du taux de change est l’indice de parité de pouvoir d’achat ajustée (REER) publié par la Banque des règlements internationaux (BIS). Cet indice, avec une valeur de 100, représente un équilibre : au-dessus de 100, la monnaie est surévaluée ; en dessous, elle est sous-évaluée.

À la fin mars, selon les données du REER de la BIS :

• L’indice du dollar américain est d’environ 113 → clairement surévalué
• L’indice du NT$ tourne autour de 96 → légèrement sous-évalué

Les monnaies des principaux pays exportateurs d’Asie sont encore plus sous-évaluées, avec le yen japonais à 73 et le won sud-coréen à 89.

Comparaison avec les autres monnaies asiatiques

En étendant la période d’observation d’un mois à l’année en cours, on constate que la hausse du NT$ est globalement alignée avec celle du yen et du won :

• NT$ +8,74 %
• Yen +8,47 %
• Won +7,17 %

Tout le monde est en train d’apprécier, et malgré la rapide hausse récente du NT$, sa tendance à long terme reste synchronisée avec celle des autres monnaies régionales.

Points clés du rapport UBS

Bien que la hausse récente du NT$ soit impressionnante, plusieurs dimensions indiquent que la tendance à l’appréciation continuera :

• Le modèle d’évaluation montre que le NT$ est passé d’une sous-évaluation modérée à une valeur plus juste, supérieure de 2,7 écarts-types
• Le marché des dérivés de change affiche la « plus forte anticipation d’appréciation en 5 ans »
• L’expérience historique montre que de telles hausses importantes en une seule journée ne se traduisent généralement pas par un recul immédiat

UBS conseille aux investisseurs de ne pas opérer de positions inverses trop tôt, mais prévoit qu’à mesure que l’indice de change pondéré du NT$ augmentera de 3 % (proche de la limite de tolérance de la banque centrale), celle-ci pourrait intensifier ses interventions pour atténuer la volatilité.

Comment saisir les opportunités d’investissement liées à l’appréciation du NT$

( Stratégies de trading forex

Les traders expérimentés peuvent directement négocier le USD/TWD ou d’autres paires de devises pour profiter des fluctuations à court terme. Si vous détenez déjà des actifs en dollars, vous pouvez utiliser des produits dérivés comme les contrats à terme pour couvrir votre risque, en verrouillant les bénéfices potentiels liés à l’appréciation du NT$.

) Principes pour les débutants

Les nouveaux investisseurs souhaitant profiter des fluctuations récentes doivent suivre ces principes : commencer avec de petites sommes pour tester, et éviter de se précipiter en augmentant les positions. La négociation à court terme sur diverses paires de devises populaires peut servir d’entraînement stratégique.

( Recommandations pour l’investissement à long terme

Avec une économie taïwanaise solide et une forte demande dans le secteur des semi-conducteurs, la tendance à long terme du NT$ en appréciation ou dépréciation mérite une attention particulière. On prévoit que le NT$ oscillera entre 30 et 30,5 NT$ pour 1 dollar, restant relativement fort à long terme. Mais pour l’investissement à long terme, il est conseillé de limiter la part des devises étrangères à 5-10 % du total des actifs, en répartissant le reste dans d’autres actifs mondiaux pour réduire le risque.

Pour profiter sereinement de la différence de change, il est recommandé d’utiliser un effet de levier faible et de toujours définir un stop-loss pour se protéger. De nombreux plateformes de trading forex proposent des comptes démo pour s’entraîner, tester ses stratégies et vérifier leur faisabilité.

) Points de surveillance

Il est crucial de suivre en permanence les actions de la banque centrale taïwanaise et l’évolution des négociations commerciales sino-américaines, car ces éléments influenceront directement le taux de change. Ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier : il est conseillé d’investir également dans des actions taïwanaises ou des obligations, afin que, même en cas de forte volatilité du taux de change, le risque global de votre portefeuille reste maîtrisé.

Rétrospective : évolution du dollar américain face au NT$ sur 10 ans

Au cours des dix dernières années (octobre 2014 à octobre 2024), le taux de change NT$ contre dollar américain a oscillé entre 27 et 34, avec une amplitude de 23 %, ce qui est relativement faible comparé aux autres monnaies mondiales.

En revanche, le yen, considéré comme une monnaie refuge, a connu une amplitude de 50 % (de 99 à 161), soit le double du NT$. La variation du NT$ est principalement influencée par les ajustements de taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine (FED).

De 2015 à 2018, suite aux crises boursières en Chine et en Europe, la Fed a ralenti son rythme de réduction de bilan et a poursuivi la politique de relâchement quantitatif, ce qui a renforcé le NT$. Après 2018, la Fed a commencé à relever ses taux, et avec la pandémie de 2020, la balance a été doublée en peu de temps.

Entre 2020 et 2022, la Fed a porté son bilan à 9 trillions de dollars, avec des taux proches de zéro. Cela a provoqué une évolution du dollar, qui a connu une appréciation ou une dépréciation, mais le NT$ a continué de monter, atteignant 27 NT$ pour 1 dollar.

Après 2022, en raison de l’inflation incontrôlable aux États-Unis, la Fed a lancé une hausse rapide des taux, entraînant une forte appréciation du dollar, qui est resté dans une fourchette étroite autour de 27. La Fed a lancé trois cycles de relâchement quantitatif après la crise de 2008, puis a réduit le troisième en décembre 2013, ce qui a fait remonter le taux de change à 33. Jusqu’en septembre 2024, la Fed a mis fin à cette politique de taux élevés et a commencé à baisser les taux, ramenant le taux à 32.

( Points d’investissement

En résumé, au cours des dix dernières années, le dollar américain face au NT$ a connu plusieurs fluctuations. La variation des taux d’intérêt dépend principalement de la Fed, et non de la banque centrale taïwanaise. Cependant, la majorité des gens considèrent que 30 NT$ pour 1 dollar est une référence psychologique.

La majorité pense qu’un dollar en dessous de 30 peut s’acheter, et au-dessus de 32, il faut vendre. Pour un investissement à long terme en devises, cette référence peut servir de guide.