À l'ère de la divergence des politiques des banques centrales, le yen japonais et l'euro seront confrontés à d'importantes épreuves de volatilité

Revue du marché de la semaine dernière

La semaine dernière (du 8 au 12 décembre), l’indice du dollar américain a chuté de 0,60 %, tandis que les monnaies non américaines ont affiché des performances divergentes. L’euro a augmenté de 0,84 %, le yen a reculé de 0,29 %, le dollar australien a légèrement progressé de 0,18 %, et la livre sterling a augmenté de 0,34 %. Ces variations sont le reflet d’un réajustement des anticipations concernant la politique monétaire des banques centrales.

Atténuation de la position de la Fed, un moteur pour la tendance future de l’euro

L’euro/dollar (EUR/USD) a augmenté de 0,84 % la semaine dernière, principalement en raison d’un changement modéré dans la position de la Réserve fédérale.

La Fed prévoit de réduire ses taux d’intérêt de 25 points de base, tout en annonçant le lancement, à partir de décembre, du plan de gestion des réserves (RMP), avec un achat mensuel de 40 milliards de dollars de titres à court terme. Ce mouvement est interprété par le marché comme un signal important de la fin de la politique de relâchement quantitatif. De plus, les déclarations du président Jerome Powell ont été plus modérées que prévu, ce qui a entraîné une baisse du dollar américain pendant deux jours.

Il est à noter que la dernière projection de taux d’intérêt (dot plot) n’indique qu’une seule baisse en 2026, mais le marché anticipe largement deux baisses l’année prochaine, ce qui reflète une incertitude quant à la politique future.

La Banque centrale européenne (BCE) annoncera sa décision de taux le 18 décembre. Le consensus du marché est que les taux resteront inchangés, mais l’attention se portera sur le discours de la présidente Lagarde et la mise à jour des prévisions économiques trimestrielles, alors que les investisseurs cherchent des indices sur la prochaine orientation de la politique. Morgan Stanley prévoit qu’en raison de la divergence de politique monétaire entre l’Europe et les États-Unis, l’euro pourrait atteindre 1,23 au premier trimestre 2026.

Du point de vue technique, l’euro/dollar a franchi la moyenne mobile à 100 jours, et les indicateurs RSI et MACD montrent que la tendance haussière reste forte. Si la divergence de politique s’accentue, l’objectif de hausse pour l’euro sera de 1,18, avec une résistance proche du sommet précédent à 1,192. En cas de recul, la moyenne mobile à 100 jours à 1,164 servira de support.

Cette semaine, l’attention sera portée sur la décision de la BCE et sur les données de l’emploi non agricole de novembre aux États-Unis. Si les données sont faibles, cela renforcera la pression sur le dollar, et l’euro pourrait accélérer sa hausse. À l’inverse, si les chiffres dépassent les attentes, l’EUR/USD pourrait subir une correction à court terme.

La hausse des taux de la Banque du Japon est confirmée, le rebond du yen peut-il perdurer ?

USD/JPY a augmenté de 0,29 % la semaine dernière, principalement en raison de l’attentisme du marché face à la trajectoire de hausse des taux de la Banque du Japon.

La Banque du Japon annoncera sa décision de taux le 19 décembre. Le marché anticipe généralement une hausse de 25 points de base à 0,75 %, ce qui serait le taux le plus élevé depuis 30 ans. Comme cette hausse est déjà intégrée dans les prix, l’attention se tourne vers la position du gouverneur Ueda sur le rythme futur de la hausse, notamment sa définition du « taux d’intérêt neutre ».

Selon Nomura Securities, Ueda pourrait volontairement maintenir une certaine ambiguïté dans ses indications de politique pour conserver une flexibilité, et il est peu probable que cette réunion envoie un signal de hausse plus agressive ou de taux terminal plus élevé que prévu.

La Bank of America indique que si la Banque du Japon adopte une position de « hausse modérée », cela soutiendra le maintien du USD/JPY à un niveau élevé, voire pourrait pousser la paire vers 160. En revanche, si la banque envoie un signal de « hausse agressive », le yen pourrait se renforcer, entraînant une correction vers 150. Cependant, la probabilité de cette dernière scenario est relativement faible.

Du point de vue technique, USD/JPY a cassé la moyenne mobile à 21 jours. Si la pression persiste, le risque de baisse augmente, avec 153 comme support clé. À l’inverse, si la paire regagne la moyenne mobile à 21 jours, la résistance sera à 158.

Cette semaine, l’attention sera portée sur la réunion de la Banque du Japon et sur les données de l’emploi non agricole aux États-Unis. Les changements dans les anticipations de hausse ou baisse des taux des deux banques centrales influenceront directement la tendance de l’USD/JPY.