Lecteur incontournable pour les investisseurs en 2025 : comment choisir la devise de couverture et l'outil de couverture appropriés

Les variables du marché financier sont infinies, et le risque ainsi que l’opportunité coexistent souvent. Cependant, lorsque les secousses économiques s’intensifient et que la baisse du marché dépasse largement les prévisions, les investisseurs avisés se tournent vers des classes d’actifs offrant des fonctions de protection. En revisitant les crises majeures passées, depuis la pandémie de COVID-19 jusqu’aux conflits géopolitiques, une grande quantité de capitaux a été investie dans des actifs refuges pour éviter des pertes. Dans ce contexte, comprendre les caractéristiques des devises refuges devient d’une importance capitale.

Qu’est-ce qu’une devise refuge ?

Une devise refuge désigne essentiellement une monnaie liquide qui, en période de turbulence du marché et d’instabilité économique, parvient à maintenir une stabilité relative et une forte capacité de résistance à la dépréciation. Selon la reconnaissance sur les marchés financiers internationaux, les principales devises refuges se répartissent en trois catégories : le dollar américain en tant que réserve mondiale, le yen en raison de ses faibles taux d’intérêt, et le franc suisse grâce à sa neutralité politique.

Les cinq principales devises refuges en détail

Dollar américain : le premier choix mondial en matière de refuge

En tant que monnaie de réserve mondiale, le dollar possède une liquidité et une crédibilité incomparables. Lors des périodes de forte volatilité du marché, les investisseurs vendent généralement actions et même obligations d’État pour obtenir des liquidités en dollars. Bien que le marché américain soit en ajustement, l’indice du dollar américain tend souvent à monter, ce qui prouve son attribut de refuge. Du point de vue de la composition du portefeuille, le dollar reste l’un des actifs indispensables.

Franc suisse : l’alternative la plus stable

La stabilité du franc suisse repose principalement sur la stabilité politique de la Suisse et la perfection de son système financier. Le gouvernement suisse maintient une politique de neutralité permanente, réduisant ainsi les risques géopolitiques ; son système bancaire est réglementé, avec une volatilité limitée sur les marchés financiers, un taux de chômage bas, et des données commerciales équilibrées. En résumé, le franc suisse est l’une des devises refuges avec le risque le plus faible.

Yen : la cible naturelle pour le carry trade

Le yen occupe depuis longtemps une place de choix parmi les devises refuges, principalement en raison de deux caractéristiques. Premièrement, le yen a un taux d’intérêt extrêmement bas, ce qui en fait une monnaie idéale pour le carry trade — les investisseurs empruntent des yens à faible coût pour acheter des devises à taux élevé afin de réaliser une marge d’intérêt. Deuxièmement, le yen dispose d’une forte liquidité, permettant aux investisseurs de le convertir en cash à tout moment, répondant ainsi à la nécessité d’une gestion flexible des fonds.

Euro : une option de refuge émergente à haut niveau

L’euro se classe en deuxième position dans le système monétaire mondial, juste après le dollar. En raison de la pression prolongée de dépréciation du dollar, certains investisseurs pourraient progressivement se tourner vers l’euro comme outil de refuge alternatif, afin de diversifier davantage leurs risques d’investissement.

Baht thaïlandais : une nouvelle possibilité de devise refuge

Bien que la reconnaissance du baht thaïlandais en tant que devise refuge soit inférieure à celle des quatre premières, les données historiques montrent qu’en période de baisse des taux de la Fed, d’aggravation des tensions commerciales ou de volatilité régionale, le baht thaïlandais a encore montré une certaine stabilité. Cela suggère que le baht possède un potentiel de refuge, et en cas de saturation de la liquidité des principales devises refuges, il pourrait devenir une option complémentaire.

Panorama des outils de refuge traditionnels

Or : un refuge intemporel

L’or est considéré comme l’outil de refuge le plus classique. Chaque fois que le marché est en turbulence, les investisseurs se tournent vers l’or. Ses caractéristiques de refuge résident dans le fait qu’il s’agit d’un actif physique, contrairement à la monnaie papier qui peut être imprimée, et sa valeur n’est pas influencée par la politique des taux d’intérêt gouvernementaux, tout en évitant naturellement l’inflation. L’or a une corrélation positive avec le dollar américain : lorsque le dollar se déprécie, l’or a tendance à monter, et inversement. Cette forte relation assure la stabilité de la valeur de l’or. Depuis l’Antiquité, l’or est considéré comme une référence de valeur par tous les pays, possédant une propriété monétaire transcendant le temps. Pendant la pandémie mondiale, le prix de l’or a fluctué dans une fourchette, mais en période de panique accrue, les investisseurs ont généralement choisi l’or comme principal actif refuge.

Indice VIX : un outil quantifiant la panique

L’indice VIX, aussi appelé indice de la peur, est essentiellement l’indice de volatilité implicite du S&P 500, utilisé pour mesurer le niveau de panique des investisseurs sur le marché. Lorsque l’indice VIX monte, il est souvent accompagné d’une baisse du marché boursier, reflétant une augmentation du pessimisme et une baisse de l’activité transactionnelle. En période de crise économique mondiale, la panique des investisseurs tend à durer plus longtemps. Intégrer l’indice VIX dans un portefeuille peut servir de moyen de couverture contre le risque.

Bitcoin : un outil de refuge ou un produit spéculatif ?

En tant que “or numérique”, le Bitcoin voit sa forte volatilité souvent remise en question quant à sa capacité de refuge. Les professionnels soulignent qu’actuellement, le marché du Bitcoin est principalement motivé par la spéculation, manquant de suffisamment de cas historiques prouvant sa véritable capacité de refuge.

Liquidité et capitalisation limitatives : La capitalisation totale historique du Bitcoin n’a atteint qu’environ 350 milliards de dollars, ce qui est insignifiant par rapport à l’ampleur du marché boursier. La liquidité des cryptomonnaies est bien inférieure à celle des actions traditionnelles, et de gros ordres peuvent provoquer des fluctuations de prix, rendant le marché sensible aux gros investisseurs.

Données historiques et lacunes de perception : En tant que produit émergent, le Bitcoin manque d’une longue histoire comme l’or ou les actions, ce qui limite la vérification par des données historiques. La perception publique n’est pas encore suffisamment complète, ce qui peut conduire à des informations erronées.

Facteurs d’influence complexes : Le prix du Bitcoin, en plus de dépendre de l’offre et de la demande, doit également prendre en compte les politiques réglementaires de chaque pays, les coûts de minage, le hashrate global, et d’autres variables, rendant sa trajectoire relativement complexe et difficile à prévoir.

Comparaison entre devises refuges et outils de protection

Facteurs déclencheurs de l’émotion de protection

Signaux de panique du marché : montée de l’indice VIX, forte chute des indices boursiers, baisse des rendements des obligations souveraines (fuite vers la dette publique)

Conflits géopolitiques : guerres, tensions commerciales, incertitudes électorales

Données économiques dégradées : ralentissement du PIB, hausse du chômage, inflation incontrôlable

Événements “cygnes noirs” : épidémie, catastrophes naturelles, crises des institutions financières

Modes de transaction des actifs refuges

Les investisseurs peuvent allouer leurs fonds via plusieurs canaux :

Forex spot : achat ou vente direct des paires de devises, livraison physique

Futures et options : opérations de couverture ou de levier, gestion flexible des positions

Fonds négociés en bourse (ETF) : comme les fonds haussiers sur le dollar, offrant une option d’investissement passif pratique

Contrats pour différence (CFD) : négociation de la différence de prix d’un actif sous-jacent, permettant une opération bidirectionnelle, avec possibilité de profit dans les marchés haussiers comme baissiers

Recommandations d’allocation de protection pour 2025

Aucune seule instrument financier ne peut servir de refuge permanent. Avec l’évolution du marché, les outils de protection aussi évoluent. En fonction des risques spécifiques, les investisseurs doivent ajuster de manière flexible la répartition des actifs refuges.

Pour l’année 2025, il est conseillé de combiner devises refuges et outils de protection pour construire un système de tampon de risque à plusieurs niveaux. La configuration de base pourrait inclure un portefeuille combinant dollar américain et yen, complété par de l’or comme ancrage d’actifs physiques, tout en ajustant dynamiquement la part de l’indice VIX selon la volatilité du marché. Pour les investisseurs ayant une tolérance au risque plus élevée, l’exploration de devises refuges alternatives comme le franc suisse ou le baht thaïlandais peut permettre une gestion plus fine des risques.