Comment choisir les actions d'armement ? Guide de stratégie pour les leaders du marché américain et taïwanais

La situation mondiale est instable, et le budget militaire augmente chaque année. De l’Ukraine, de la Palestine au détroit de Taiwan, chaque point chaud stimule la circulation des capitaux — les actions dans le secteur de l’armement deviennent le centre d’attention du marché. Mais toutes les entreprises se revendiquant dans l’industrie de la défense ne valent pas la peine d’être investies, la clé étant de choisir la bonne cible.

Pourquoi parler d’investissement dans l’armement maintenant ?

Les guerres modernes ont changé de visage. Drones, missiles de précision, guerre de l’information remplacent les tactiques traditionnelles de masse. Les forces armées de chaque pays ne voient pas forcément leur effectif augmenter, mais l’investissement technologique devient de plus en plus fou. Dans une ère de baisse de la natalité, dépenser pour du matériel coûte moins cher que d’augmenter les effectifs, et les gouvernements savent très bien faire le calcul.

Quelle est la donnée la plus évidente ? Les principales puissances militaires comme la Chine, Taïwan, les États-Unis ont toutes augmenté leur budget de défense ces deux dernières années. Ce n’est pas une simple fluctuation, mais une tendance de fond. La tension régionale monte, la compétition entre grandes puissances s’intensifie, et les dépenses militaires continueront d’augmenter.

La logique sous-jacente du choix des actions dans l’armement

Beaucoup pensent trop simplement aux actions de l’industrie de la défense, en croyant qu’il suffit que l’entreprise vende à l’armée. En réalité, choisir des actions dans l’armement nécessite de se concentrer sur trois indicateurs clés :

Pourcentage de revenus issus de la défense
Une entreprise dont moins de 30 % des commandes sont militaires ne peut pas vraiment être considérée comme purement dans l’armement. Par exemple, Caterpillar est classé dans l’industrie de la défense, mais ses revenus militaires représentent moins de 30 %, son activité principale restant les équipements industriels. Par conséquent, ses fluctuations de cours dépendent surtout de la demande mondiale en infrastructures, et non du budget militaire. Ce genre d’entreprises à la frontière peut facilement induire en erreur.

La profondeur de la barrière à l’entrée
Le secteur de la défense a le seuil d’entrée le plus élevé au monde. Pourquoi ? Parce qu’il concerne la sécurité nationale, et que la confiance avec le client — le gouvernement — se construit sur plusieurs années, voire plusieurs décennies. Les barrières technologiques sont également très élevées — les technologies les plus avancées sont dans les laboratoires et les armées, le secteur civil ne récupère que des technologies obsolètes. Cela rend presque impossible le remplacement des leaders du marché, ce qui donne à leurs actions un soutien naturel.

La stabilité des activités civiles
C’est un piège souvent ignoré. Certaines entreprises comme Boeing ou Raytheon, même si leurs commandes militaires sont stables, peuvent voir leur cours chuter brutalement si leur secteur civil rencontre des difficultés. On pourrait croire qu’on achète des dividendes liés à la défense, mais en réalité, la dégradation du secteur civil ou des litiges peut tout faire basculer.

Analyse des rangs des actions américaines dans l’armement

Première catégorie : les représentants de l’armement pur

Northrop Grumman(NOC)

Quatrième plus grand fabricant mondial d’armement, et le plus grand fabricant de radars. La pureté de ses activités est maximale — presque tout est militaire. La société verse des dividendes en croissance depuis 18 ans, ce qui est rare sur les marchés mondiaux.

Cette année, elle a accéléré un programme de rachat d’actions de 500 millions de dollars, pour soutenir ses actionnaires. Le plus important, c’est que la R&D de Northrop est entièrement tournée vers l’avenir — espace, missiles, communication, en ligne avec la stratégie de dissuasion stratégique des États-Unis. Tant qu’il y aura une perception de crise mondiale (guerre ou pas), chaque pays continuera d’augmenter ses investissements en défense. Sur le long terme, Northrop est l’option la plus pure dans l’armement.

General Dynamics(GD)

Un des cinq grands fournisseurs américains d’armement, couvrant tous les domaines — mer, air, terre. Curieusement, cette entreprise n’est pas considérée comme purement militaire (25 % de ses revenus proviennent du civil), mais cette division civile étant très indépendante, ses revenus globaux ne sont pas aussi sensibles aux cycles économiques.

Lors de la crise financière de 2008 ou de la pandémie de 2020, General Dynamics a conservé ses profits. La croissance de ses dividendes est continue depuis 32 ans, une performance rare aux États-Unis. Ses produits civils incluent notamment le Gulfstream (jets privés pour riches), et ses activités militaires couvrent la défense, la marine, les systèmes d’armes. Moins dynamique que les pure-players, mais d’une stabilité exceptionnelle, adaptée aux investisseurs prudents.

Lockheed Martin(LMT)

Géant de l’armement, dont le cours est en progression constante sur le long terme, les baisses étant principalement dues à des corrections du marché. La société est historique, avec une forte accumulation technologique, représentant le symbole du blue-chip dans le secteur.

Deuxième catégorie : la coexistence militaire et civile (risque accru)

Boeing(BA)

Le plus grand constructeur mondial d’avions commerciaux, aussi l’un des cinq grands fournisseurs américains d’armement. La contradiction est là : les ventes d’avions civils sont énormes mais très volatiles, tandis que les commandes militaires sont stables mais de moindre volume.

Après les incidents du 737 MAX en 2018-2019 qui ont conduit à l’interdiction mondiale de vol, puis la pandémie, la profitabilité de Boeing a fortement chuté. Pire encore, la société chinoise Commercial Aircraft Corporation of China (COMAC) commence à prendre des parts de marché, brisant le monopole de Boeing qui durait depuis des décennies. La branche militaire continue de croître, mais l’avenir du civil reste incertain. Sur le plan de l’investissement, Boeing est une valeur à acheter lors des corrections, pas lors des hausses.

Raytheon(RTX)

Même si Raytheon opère dans les deux secteurs, ses résultats 2023 ont été décevants — toute l’année en recul. La cause principale : la division civile. Les pièces fournies pour les avions A320neo d’Airbus peuvent se fissurer sous haute pression, entraînant des problèmes moteurs. La reprise du tourisme a stimulé la demande en aéronautique, mais cela s’est retourné contre Raytheon — dans 3 à 4 ans, environ 350 A320neo devront faire l’objet de contrôles qualité, avec des temps de réparation pouvant atteindre 300 jours.

Ce n’est pas seulement une baisse de revenus, mais aussi des risques juridiques et la perte de clients. Les commandes militaires restent stables, mais il ne faut pas ignorer la situation désastreuse du secteur civil. Ce titre nécessite encore de la patience.

La stratégie d’investissement dans l’armement sur le marché taïwanais

Taïwan, au cœur des tensions géopolitiques, voit ses budgets militaires augmenter, tout comme la Chine. Ces deux dernières années, les deux parties ont renforcé leurs budgets de défense.

Thunder Tiger(8033.TW)

Anciennement un grand fabricant de modèles réduits télécommandés, l’entreprise a connu une transformation spectaculaire avec l’émergence du marché des drones, devenant un acteur clé dans l’armement. En 2022, son cours a fortement augmenté, et avec la croissance des commandes militaires, cette société mérite une attention continue. La clé est de voir si ses commandes militaires continueront à croître.

Aerospace Industrial Development Corporation (AIDC)(2634.TW)

Modèle d’activité très particulier — la division civile se concentre sur la maintenance et la vente de pièces, tandis que la division militaire se spécialise dans les avions d’entraînement. Cette diversification permet d’éviter le risque de dépendance à une seule gamme de produits comme Raytheon ou Boeing. Les commandes augmentent avec la croissance du marché des drones et la reprise économique post-déconfinement.

Contrairement à ses concurrents, qui peuvent se retrouver en difficulté à cause de problèmes liés à une seule marque ou un seul modèle, AIDC bénéficie d’une diversification dans la maintenance et la réparation, créant une barrière naturelle — quand le secteur va bien, elle gagne plus, et le risque est mieux réparti, ce qui stabilise son cours.

Trois vérités sur l’investissement dans l’armement

Warren Buffett a dit un jour que la meilleure affaire doit avoir trois trésors : de l’eau suffisamment humide (cash flow), une longue piste (marché potentiel), une barrière profonde (avantage concurrentiel). L’armement coche toutes ces cases :

Une demande sans fin
Les conflits n’ont jamais cessé dans l’histoire humaine, et la demande militaire perdure à travers les âges. Ce secteur a une piste infinie — il ne sera pas facilement remplacé par la technologie, car la nécessité militaire est un constant.

Des barrières technologiques infranchissables
Les technologies les plus avancées sont dans le domaine militaire — les innovations civiles sont toujours des dérivés des technologies militaires. Les barrières d’entrée sont très élevées, avec des clients principalement gouvernementaux, et la confiance se construit sur des années. Les brevets nationaux, les accords d’approvisionnement exclusifs verrouillent la position des leaders, laissant peu de place aux nouveaux entrants.

Une dynamique géopolitique en hausse
Le monde entre dans une ère de tensions régionales, avec une compétition accrue entre grandes puissances, et une probabilité de guerre en hausse. La relocalisation de la production industrielle aux États-Unis, initiée sous Trump, n’a pas été inversée, mais a plutôt renforcé la vigilance des nations sur leur défense. Les dépenses militaires sont devenues une tendance de fond, qui devrait durer longtemps.

La seule raison pour laquelle les actions de défense chuteraient fortement, c’est une réduction des armées — mais dans le contexte international actuel, cette probabilité est quasi nulle.

Risques liés à l’investissement dans l’armement

Mais il faut aussi briser certains illusions — le principal piège est de choisir des actions d’armement avec un faible pourcentage de revenus militaires. Deux pièges principaux :

Premier : un faible pourcentage de revenus militaires. Comme Caterpillar, dont moins de 30 % des revenus proviennent du militaire, le reste dépend du cycle économique mondial, et ce n’est pas une action purement dans l’armement.

Deuxième : le poids du secteur civil. La leçon de Boeing ou Raytheon est claire : même si les commandes militaires sont stables, la dégradation du secteur civil ou les litiges peuvent tout faire basculer. Il faut bien analyser la structure des revenus militaires et civils, et ne pas se laisser séduire uniquement par la partie défense.

En résumé, le risque de faillite dans l’armement est très faible. Les clients sont principalement des gouvernements, avec une relation de confiance forte, et l’État ne laissera pas facilement faire faillite à une entreprise stratégique. Cela donne une sécurité psychologique supplémentaire pour l’investisseur à long terme.

En conclusion

Les actions dans l’armement sont une voie d’investissement à surveiller pour l’avenir. La demande du marché est stable et en croissance, et la barrière à l’entrée est profonde. Mais avant d’investir, il faut faire ses devoirs :

• Vérifier la part des revenus issus de la défense ;
• Évaluer la stabilité ou le risque des activités civiles ;
• Analyser la santé financière de l’entreprise, la situation géopolitique mondiale et les tendances sectorielles.

Ce n’est qu’en pesant tous ces facteurs que l’on pourra réellement profiter des opportunités dans l’armement, et éviter les pièges.