## Dois-je investir dans une entreprise avec un faible ratio de garantie ? Comment identifier les risques de solvabilité

Lorsque nous analysons une entreprise avant d’investir, beaucoup de traders se concentrent sur les prix et les tendances, mais ignorent une métrique fondamentale : la **formule du ratio de garantie**. Cet indicateur est comme un "thermomètre financier" qui vous indique si une société peut payer ses dettes totales ou si elle est au bord du Réduire. Découvrons pourquoi les banques et les investisseurs professionnels le surveillent constamment.

### Le ratio de garantie : la métrique que les banques n’ignorent jamais

La différence entre un ratio de liquidité et un ratio de garantie est cruciale. Le premier ne regarde que la capacité de paiement à court terme (moins d’un an), tandis que le ratio de garantie élargit la vision à l’horizon complet de la dette. Autrement dit, il répond à une question plus profonde : **l’entreprise possède-t-elle suffisamment d’actifs pour couvrir TOUTES ses obligations, peu importe leur échéance ?**

Les banques le savent. Lorsqu’on sollicite un prêt à long terme pour acquérir une machine ou des biens immobiliers industriels, les banques ne se contentent pas de vérifier si nous avons de l’argent liquide ce mois-ci. Elles examinent le ratio de garantie à la loupe. Si une entreprise demande un leasing industriel ou un confirming, les créanciers exigent que ce ratio soit solide. Pourquoi ? Parce qu’un bilan faible est la meilleure prédiction d’une insolvabilité future.

### La formule simple qui révèle tout

Calculer le ratio de garantie est étonnamment simple :

**Ratio de garantie = Actifs totaux ÷ Passifs totaux**

C’est tout le secret. Vous n’avez pas besoin d’être comptable pour extraire ces deux chiffres du bilan publié. Mais la signification derrière est ce qui compte.

### Cas réels : quand les mathématiques prédisent la catastrophe

Voyons ce qui est arrivé à Revlon, le géant cosmétique qui a récemment fait faillite. En septembre 2022, ses chiffres parlaient un langage clair :

- Passifs totaux : 5,020 milliards de dollars
- Actifs totaux : 2,520 milliards de dollars
- Ratio de garantie = 2,52 ÷ 5,02 = **0,50**

Un ratio inférieur à 0,5 est pratiquement une condamnation à mort. L’entreprise avait moins d’actifs que de passifs. Traduction ? Elle ne pouvait pas payer même la moitié de ce qu’elle devait. Quelques mois plus tard, Revlon a déclaré faillite. Les chiffres l’avaient déjà avertie.

Comparons maintenant avec deux géants qui gèrent des chiffres différents :

**Tesla** : avec des actifs de 82 340 millions de dollars et des passifs de 36 440 millions, son ratio est 2,26. Indicateur robuste.

**Boeing** : avec des actifs de 137 100 millions de dollars mais des passifs de 152 950 millions, son ratio est 0,89. Une situation délicate qui reflète ses problèmes opérationnels post-COVID.

### Interpréter les chiffres : que signifie chaque plage

Les chiffres sans contexte ne servent à rien. Voici la clé :

**Ratio inférieur à 1,5** : L’entreprise est surendettée. Elle a plus de dettes que ses actifs peuvent couvrir. Risque de faillite élevé. Ce n’est pas un bon candidat pour investir.

**Ratio entre 1,5 et 2,5** : La zone de confort. C’est là où devraient se situer la majorité des entreprises saines. Indique qu’elle peut répondre à ses obligations en conservant une marge de sécurité raisonnable.

**Ratio supérieur à 2,5** : Deux lectures possibles. Une positive : l’entreprise est très solvable. Une négative : elle pourrait gaspiller du capital qu’elle n’investit pas dans la croissance. Tesla tombe dans cette catégorie en raison de son modèle d’affaires technologique qui nécessite un financement propre, pas de la dette.

### Pourquoi le contexte est roi

Vous ne pouvez pas appliquer ces métriques comme une règle universelle sans réfléchir. Tesla avec un ratio 2,26 n’est pas dans la même situation qu’une autre entreprise industrielle avec le même ratio. Pourquoi ? Les entreprises technologiques doivent accumuler du capital pour la R&D. Leurs actifs immatériels ne se voient pas dans le bilan comme des équipements physiques. Boeing, de son côté, possède d’énormes actifs physiques (avions, usines), mais ses passifs ont augmenté pendant la pandémie.

Vous devez combiner le ratio de garantie avec :
- L’historique de l’entreprise (le ratio s’améliore-t-il ou se détériore d’année en année ?)
- Le secteur (est-il normal d’avoir ce ratio dans cette industrie ?)
- La tendance macroéconomique

### Avantages de surveiller ce ratio

Cet indicateur possède plusieurs forces qui en font un outil indispensable :

Il est indépendant de la taille. Il fonctionne aussi bien pour des startups que pour des mégacorporations. Peu importe si c’est une small cap ou une big cap.

Il est prédictible. Toutes les entreprises qui ont fait faillite montraient auparavant un ratio de garantie détérioré. C’est comme une alarme précoce.

Il est accessible. Vous n’avez pas besoin d’un terminal Bloomberg. N’importe qui peut le calculer à partir du bilan publié.

Il est combinable. L’utiliser avec d’autres ratios comme celui de liquidité ou d’endettement vous donne une vision à 360 degrés.

### La conclusion à retenir

Le ratio de garantie est votre boussole pour détecter les entreprises en danger. Si vous voyez qu’il descend en dessous de 1,5, surtout s’il continue de diminuer trimestre après trimestre, c’est un drapeau rouge. Ce n’est pas une garantie qu’elle fera faillite, mais historiquement, c’est l’un des meilleurs indicateurs.

Si vous envisagez d’investir ou de faire du trading sur des actions, vérifiez toujours ce chiffre. Les banques le surveillent. Les hedge funds le surveillent. Vous devriez aussi le faire.