L'or atteindra-t-il son parcours vers 5000 dollars en 2026 ?

Le marché de l’or en 2025 a connu de fortes fluctuations, passant d’une moyenne de 3455 dollars l’once pour atteindre un sommet historique à 4381 dollars à la mi-octobre, avant de se replier à environ 4065 dollars fin novembre. Ce mouvement violent a suscité de vives discussions dans le milieu financier sur ce qui attend le métal précieux l’année prochaine.

Facteurs soutenant la hausse des prix de l’or en 2026

La demande continue des nouveaux investisseurs et des institutions

Les données indiquent une transformation qualitative du comportement des investisseurs. Selon les statistiques de Bloomberg, 28 % des nouveaux investisseurs sur les marchés développés ont ajouté de l’or à leur portefeuille pour la première fois l’année dernière, et ont maintenu leurs positions même lors de corrections courtes.

D’autre part, les flux vers les fonds négociés en bourse (ETFs) d’or ont atteint 21 milliards de dollars au premier semestre 2025 seulement, portant les actifs sous gestion à 472 milliards de dollars, en hausse de 6 % par rapport au trimestre précédent. Cette croissance approche le pic historique de 3929 tonnes, reflétant une confiance accrue des investisseurs institutionnels dans l’avenir du métal.

Les banques centrales poursuivent leur accumulation

Les acquisitions par les banques centrales ne se sont pas arrêtées. Au premier trimestre 2025, elles ont ajouté 244 tonnes, soit une hausse de 24 % par rapport à la moyenne des cinq dernières années. La Chine a mené cette expansion en ajoutant 65 tonnes au premier semestre, réalisant 22 mois consécutifs d’achat, tandis que la Turquie a porté ses réserves au-dessus de 600 tonnes.

L’indicateur le plus clair est que 44 % des banques centrales dans le monde détiennent désormais des réserves d’or, contre seulement 37 % en 2024. Cela traduit une volonté stratégique claire de diversification des actifs hors du dollar, une tendance qui devrait se poursuivre vigoureusement tout au long de 2026.

Le dilemme de l’offre et de la demande

Bien que la production minière ait atteint un record de (856 tonnes au premier trimestre), cette légère hausse de 1 % n’a pas suivi le bond de la demande. La situation est aggravée par la baisse de 1 % de l’or recyclé, les détenteurs de métaux préférant le conserver en anticipation d’une hausse supplémentaire.

De plus, les coûts d’extraction ont augmenté pour atteindre 1470 dollars l’once à la mi-2025, un niveau record sur une décennie, limitant l’expansion de la production et accentuant la pénurie d’offre.

Les politiques monétaires accommodantes

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt à deux reprises depuis décembre 2024, la dernière fois de 25 points de base en octobre, pour atteindre 3,75-4,00 %. Les marchés anticipent une nouvelle baisse de 25 points en décembre 2025. Selon les rapports de BlackRock, la Fed pourrait viser un taux d’intérêt de 3,4 % d’ici la fin de 2026.

Cette tendance réduit les rendements réels sur les obligations, diminuant le coût d’opportunité d’investir dans des actifs non productifs d’intérêts comme l’or, renforçant ainsi son attrait en tant que valeur refuge.

Faiblesse du dollar et tensions géopolitiques

L’indice du dollar a reculé d’environ 7,64 % depuis son sommet début 2025 jusqu’en novembre. Parallèlement, les rendements des obligations américaines à 10 ans sont passés de 4,6 % à 4,07 % sur la même période. Ce double recul renforce l’attrait de l’or pour les investisseurs étrangers.

Sur le plan géopolitique, l’agence Reuters indique qu’une incertitude géopolitique accrue en 2025 a augmenté la demande d’or de 7 % en glissement annuel. La poursuite ou l’intensification des tensions en 2026 pourrait renforcer le rôle du métal comme valeur refuge.

Prévisions des grandes banques d’investissement

Les prévisions des grandes banques restent prudentes mais optimistes :

HSBC prévoit une envolée de l’or vers 5000 dollars au premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle de 4600 dollars.

Bank of America a relevé sa prévision à 5000 dollars comme pic potentiel, avec une moyenne de 4400 dollars, tout en évoquant un possible correction à court terme pour prendre des bénéfices.

Goldman Sachs a ajusté sa prévision à 4900 dollars l’once, soutenu par des flux importants vers les fonds d’or et des achats continus par les banques centrales.

J.P. Morgan prévoit que l’or atteindra environ 5055 dollars d’ici la mi-2026.

Le consensus indique une fourchette entre 4800 et 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne annuelle comprise entre 4200 et 4800 dollars.

Défis et risques

Le tableau n’est pas exempt d’ombres. HSBC met en garde contre une correction vers 4200 dollars au second semestre 2026 si les investisseurs prennent massivement leurs bénéfices, excluant une chute plus profonde sous 3800 dollars sauf en cas de choc économique majeur.

Goldman Sachs avertit qu’un maintien des prix au-dessus de 4800 dollars pourrait constituer un « test de crédibilité des prix », surtout avec une demande industrielle encore limitée.

Cependant, les analystes de J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or a pénétré une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à la transformation stratégique de sa perception comme un actif à long terme.

La situation technique début 2026

L’or maintient sa tendance haussière principale sur les cadres courts et moyens, avec un support solide à 4000 dollars. Une cassure claire de ce niveau à la clôture journalière pourrait viser 3800 dollars (50% Fibonacci) avant de repartir à la hausse.

Côté résistance, 4200 dollars constitue la première ligne forte, suivie de 4400 et 4680. L’indicateur RSI (RSI) reste à 50, reflétant une neutralité totale du marché sans surachat ni survente évident. Le MACD reste au-dessus de zéro, confirmant que la tendance générale est toujours haussière.

L’analyse technique prévoit que l’or restera dans une fourchette latérale inclinée à la hausse entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une tendance globale positive tant qu’il conserve sa position au-dessus de la ligne de tendance principale.

En résumé

La question « Le prix de l’or augmentera-t-il en 2026 ? » semble pencher davantage vers une réponse positive que négative. Avec la baisse des rendements réels, la faiblesse du dollar, la poursuite des achats par les banques centrales et une forte demande institutionnelle, plusieurs facteurs soutiennent des niveaux plus élevés.

Le principal risque réside dans une prise de bénéfices à grande échelle et dans un choc économique imprévu. Mais tant que les fondamentaux restent stables, atteindre 5000 dollars en 2026 n’est pas une hypothèse irréaliste. Le résultat final dépendra de la manière dont le marché équilibrera la volonté de réaliser des profits et la pression continue des acheteurs.