Perspectives sur l'argent 2026 : $70 par once peut-il devenir la nouvelle base du marché ?

S’éloigner de l’or : l’ascension indépendante de l’argent

Depuis des décennies, l’argent a été considéré comme un appendice de l’or — fluctuant en fonction du sentiment général sur les métaux précieux. Ce récit change rapidement. L’argent a dépassé les US$66 $ par once à la fin de 2025, mais contrairement aux rallyes précédents alimentés par la spéculation, cette progression repose sur des mécanismes fondamentaux d’offre et de demande : des déficits persistants de production, des applications industrielles irremplaçables, et un rôle croissant dans l’IA, les véhicules électriques et les systèmes d’énergie renouvelable.

La divergence avec l’or reflète un changement structurel dans la façon dont l’argent fonctionne dans l’économie mondiale. Alors que l’or sert principalement de réserve de valeur — conservé dans des coffres et des réserves de banques centrales — l’argent est devenu indispensable dans la technologie de pointe. Sa conductivité électrique et thermique supérieure le rend irremplaçable dans des applications où la performance prime sur le coût. Cette bifurcation explique pourquoi la trajectoire du prix de l’argent se désolidarise de celle de l’or, et pourquoi les analystes voient de plus en plus $70 $ par once non pas comme un plafond mais comme un nouveau prix d’équilibre pour 2026.

La révolution des centres de données IA : un moteur de demande structurel

L’un des facteurs sous-estimés soutenant la hausse des prix de l’argent est la consommation en forte croissance liée à l’infrastructure d’intelligence artificielle. À mesure que les entreprises technologiques construisent des centres de données hyperscale pour entraîner et déployer des modèles d’IA avancés, elles absorbent des quantités sans précédent d’argent dans le matériel informatique haute performance.

Le rôle de l’argent s’étend à plusieurs composants critiques : circuits imprimés, connecteurs haute densité, barres de distribution électrique, et matériaux d’interface thermique. Dans les serveurs de pointe et les accélérateurs GPU, la consommation d’argent par unité est estimée deux à trois fois supérieure à celle des équipements traditionnels de centres de données. Cela a une importance énorme à grande échelle. Les projections industrielles suggèrent que la demande mondiale en énergie pour les centres de données doublera à peu près d’ici 2026, ce qui se traduit par des millions d’onces supplémentaires d’argent intégrées dans du matériel peu recyclable.

La dynamique de prix ici est cruciale. Pour les entreprises investissant des milliards dans l’infrastructure des centres de données, le coût de l’argent représente une fraction de moins de 1 % du total des dépenses en capital. Une hausse de 20 % ou 30 % des prix de l’argent a un impact négligeable sur la rentabilité des projets. Ce qui compte énormément, c’est la vitesse de traitement, l’efficacité énergétique, et la stabilité du système — autant de facteurs où les propriétés de l’argent sont non négociables. Cela crée une courbe de demande remarquablement inélastique, incapable d’être freinée par des prix plus élevés. La demande continue, exerçant une pression haussière soutenue sur un marché déjà tendu.

Cinq années de déficits d’offre : la crise des stocks

La dynamique de prix de l’argent gagne en crédibilité face à une réalité désagréable d’offre et de demande : le marché connaît sa cinquième année consécutive de déficits annuels. Selon les indicateurs du secteur, les déficits cumulés depuis 2021 atteignent environ 820 millions d’onces — l’équivalent d’une année complète de production minière mondiale. Bien que le déficit de 2025 se soit réduit par rapport aux pics observés en 2022 et 2024, il reste suffisamment important pour continuer à éroder les stocks hors-sol.

La cause profonde est structurelle et difficile à remédier rapidement. Environ 70 à 80 % de la production mondiale d’argent provient comme sous-produit des mines de cuivre, plomb, zinc et or. Cette contrainte signifie que même une hausse brutale des prix de l’argent ne peut pas simplement déclencher une augmentation proportionnelle de la production. Les sociétés minières ne peuvent pas facilement augmenter la production de sous-produits sans une augmentation correspondante de l’extraction des matières premières principales. Les nouvelles mines d’argent primaire prennent plus de dix ans à se développer, rendant la réponse de l’offre intrinsèquement inélastique et lente.

La preuve de cette tension est déjà visible dans l’infrastructure du marché. Les stocks enregistrés en bourse ont été comprimés à des niveaux pluriannuels. La disponibilité physique de l’argent s’est resserrée, comme en témoignent des taux de location d’argent élevés et des pressions périodiques sur la livraison. Dans ces conditions, même une demande additionnelle modérée — qu’elle provienne de nouvelles applications industrielles ou d’afflux d’investissements — peut entraîner des réactions de prix démesurées.

Le ratio or/argent indique une nouvelle réévaluation

Un indicateur secondaire renforçant l’idée d’une hausse des prix de l’argent est le ratio or/argent, un repère traditionnel pour mesurer la valeur relative entre les métaux précieux. En décembre 2025, avec l’or proche de US$4 340 et l’argent autour de US$66, le ratio se situe à environ 65:1. Cela représente une compression brutale par rapport aux niveaux supérieurs à 100:1 observés plus tôt dans la décennie, et en dessous de la fourchette historique moderne de 80–90:1.

Historiquement, lors des marchés haussiers des métaux précieux, l’argent tend à surperformer l’or de manière significative. Les investisseurs recherchant des rendements plus élevés — un « bêta » supérieur — se tournent vers l’argent, ce qui comprime le ratio à la baisse. La tendance de 2025 a reproduit ce scénario : les gains de l’argent ont largement dépassé ceux de l’or.

Les implications pour 2026 sont simples. Si l’or reste proche de ses niveaux actuels, une compression supplémentaire du ratio vers 60:1 impliquerait mécaniquement un prix de l’argent supérieur à US$70. Une réévaluation plus agressive, bien que ce ne soit pas la vision consensuelle, pourrait faire grimper les cotations de manière significative. La preuve historique montre que l’argent dépasse souvent ses évaluations objectives dans des environnements de forte tension d’offre, avec un momentum puissant, prolongeant ses avancées au-delà des prévisions initiales.

Pourquoi $70 sert de plancher, pas de plafond

La question la plus pertinente pour 2026 n’est pas de savoir si l’argent atteindra 70 $, mais s’il pourra maintenir ce niveau ou aller plus haut. Sur le plan structurel, le cas positif se renforce à chaque trimestre.

La demande industrielle reste résiliente et en croissance. Les contraintes d’offre ne montrent aucun signe d’apaisement. Les stocks hors-sol sont minimes et en diminution. Lorsqu’un niveau de prix émerge comme le prix d’équilibre nécessaire pour satisfaire la demande physique sous-jacente, le marché attire généralement des acheteurs lors des baisses plutôt que des vendeurs lors des hausses. Cette dynamique psychologique et mécanique tend à établir des planchers de prix durables.

Pour les investisseurs et traders, le changement de paradigme est crucial. L’argent n’est plus uniquement une couverture monétaire ou un véhicule de momentum à court terme. Il devient une matière première industrielle critique — qui possède aussi une option financière pour ceux qui cherchent une exposition aux métaux précieux. L’enjeu est que l’accès à une exécution efficace et à une gestion des risques devient de plus en plus important. Que ce soit par le biais de contrats à terme, de produits structurés ou d’autres véhicules, la capacité d’exprimer ses vues avec un levier approprié et des outils de gestion de position permet de participer aux tendances structurelles à long terme tout en atténuant l’impact de la volatilité à court terme.

La perspective émergente de l’argent pour 2026

Le consensus général a changé. La progression de l’argent n’est plus principalement perçue comme une couverture contre l’inflation ou un pari sur la stimulation monétaire. Au contraire, le marché réévalue le métal pour refléter son rôle évolutif dans l’économie mondiale — alimenté par une demande industrielle réelle, insensible au prix, dans l’IA et l’infrastructure d’énergie propre.

Avec l’accélération des constructions de centres de données, des niveaux de stocks très faibles, et une offre minière incapable de répondre de manière flexible aux signaux de prix, le marché tend vers un nouvel équilibre supérieur. Dans ce contexte, le niveau de US$70 par once ressemble de plus en plus à une base pour 2026, plutôt qu’à un objectif ambitieux à remettre en question.

Pour les acteurs du marché, le débat pratique a évolué : « L’argent a-t-il déjà trop progressé ? » devient « Le marché a-t-il pleinement intégré le rôle structurel de l’argent dans l’IA et les écosystèmes d’énergie renouvelable ? » Les preuves actuelles suggèrent que la réévaluation est encore incomplète, avec des mouvements importants potentiels à venir à mesure que ces tendances mûrissent et sont davantage reconnues.