La tendance haussière de la livre sterling pourrait-elle s'essouffler ? Plusieurs banques d'investissement restent baissières sur la paire GBP/USD

La dynamique de rebond à court terme de la livre sterling est insuffisante, et elle fait face à de multiples pressions baissières à long terme. La célèbre banque d’investissement Jefferies et Morgan Stanley ont récemment publié des rapports de recherche exprimant leur pessimisme quant à la tendance à moyen terme de la livre sterling face au dollar américain.

Effet positif du projet de budget qui s’estompe, l’attractivité de la livre sterling diminue

L’équipe de stratégistes de Morgan Stanley indique que, bien que la livre sterling ait connu un rebond technique après l’annonce du projet de budget britannique le 26 novembre, la durabilité de cette hausse reste douteuse. La livre a brièvement atteint 1.3269, un sommet d’environ un mois, mais est ensuite retombée autour de 1.3227.

Selon eux, la corrélation entre la livre sterling et le marché boursier est tombée à zéro, faute de facteurs positifs locaux, ce qui a considérablement réduit l’attractivité des transactions en livres sterling contre le dollar américain. Après la finalisation du projet de budget, la livre pourrait ne bénéficier que d’une dernière vague de rebond liée à des opérations de clôture de positions, mais d’un point de vue fondamental, les raisons de détenir des positions longues en livres sterling sont vraiment limitées.

La vulnérabilité fiscale comme risque latent de la période de croissance, le déséquilibre structurel à résoudre

Modupe Adegbembo, économiste chez Jefferies, indique que les problèmes fiscaux persistants au Royaume-Uni continuent de faire peser sur le marché la tarification des risques liés à une gestion politique hors de contrôle et à un déséquilibre structurel. Cela signifie que la livre sterling a encore de la marge pour se déprécier, et à l’avenir, elle pourrait faire face à davantage de pressions baissières face au dollar américain.

Les premiers signes d’un cycle de baisse des taux de la banque centrale, mais la situation à court terme reste inchangée

L’équipe d’analyse de Morgan Stanley souligne qu’un cycle de baisse des taux de la Banque d’Angleterre, s’il est pleinement mis en œuvre, pourrait fondamentalement atténuer la pression à la baisse sur la livre sterling. La baisse des taux réduirait le coût du crédit, stimulant ainsi la consommation des ménages et l’investissement des entreprises, créant des conditions favorables à la croissance économique du Royaume-Uni.

Une fois que les principaux moteurs de la livre sterling passeront de transactions d’arbitrage à une croissance économique réelle, et si la baisse des taux contribue effectivement à améliorer les perspectives économiques, la perception du marché envers la livre pourrait connaître une transformation qualitative. Cependant, cette transition nécessitera encore du temps pour se concrétiser.

Au moment de la rédaction, la livre sterling face au dollar américain a reculé de 0,08 %, s’établissant à 1.3227.