## La décennie difficile du dollar australien : pourquoi la hausse des taux ne suffit-elle pas à inverser la tendance ?

Le dollar australien, en tant que cinquième monnaie de transaction mondiale (après le dollar américain, l’euro, le yen et la livre sterling), voit sa paire AUDUSD parmi les plus échangées sur le marché international. Sa forte liquidité et ses spreads faibles en font un actif populaire pour le trading à court terme ainsi que pour la gestion de portefeuille à moyen et long terme.

Traditionnellement, le dollar australien est considéré comme une monnaie à haut rendement en raison de ses taux d’intérêt relativement élevés, souvent utilisée dans des opérations de carry trade et de flux de capitaux spéculatifs. Cependant, en regardant sur une période plus longue, la performance globale du dollar australien au cours des dix dernières années a été plutôt morose, avec des rebonds ponctuels mais une majorité de temps en consolidation ou en dépréciation.

## Le miracle de la pandémie 2020 et la récession qui a suivi

Pendant la crise sanitaire de 2020, l’Australie a réussi à contenir la pandémie grâce à des mesures efficaces, tandis que la demande en minerais de fer et autres matières premières en Asie est restée soutenue, et la politique monétaire de la Reserve Bank of Australia (RBA) a été proactive. Ces facteurs ont permis au dollar australien de s’apprécier d’environ 38 % face au dollar américain en un an. Ce rebond a été une exception notable ces dernières années.

Mais cette embellie n’a pas duré. Par la suite, le dollar australien est resté en majorité en consolidation ou sous pression. À partir du second semestre 2025, malgré une forte hausse des prix du minerai de fer et de l’or, ainsi que la baisse des taux par la Fed pour stimuler les actifs risqués, le dollar australien a brièvement atteint 0,6636, avec une appréciation annuelle d’environ 5-7 %. Cependant, à plus long terme, la faiblesse structurelle du dollar australien demeure inchangée.

## La défaillance du cycle des matières premières, le défi du dollar ultra-fort non résolu

En analysant la tendance depuis 2013, le dollar australien a perdu plus de 35 % face au dollar américain (passant de 1,05 à ses niveaux actuels), tandis que l’indice du dollar (DXY) a augmenté de 28,35 %. Par comparaison, l’euro, le yen et le dollar canadien ont également connu une dépréciation face au dollar, illustrant un cycle global de renforcement du dollar. Que ce soit par l’analyse technique ou par les fondamentaux, le dollar australien est dans une position défavorable, ce qui explique pourquoi, même lors de rebonds, il a du mal à se stabiliser à des niveaux élevés.

Chaque fois que le dollar australien approche de ses anciens sommets, les ventes se multiplient, témoignant d’une confiance limitée des investisseurs. Trois principales pressions sont identifiées :

**Premièrement, l’impact des politiques tarifaires américaines sur le commerce mondial** — l’exportation de matières premières (métaux, énergie) est sous pression, ce qui affaiblit le statut du dollar australien en tant que monnaie de matières premières.

**Deuxièmement, la difficulté à inverser la différence de rendement** — l’écart de rendement entre l’Australie et les États-Unis ne s’est pas amélioré fondamentalement, réduisant l’attractivité du carry trade en AUD.

**Troisièmement, la faiblesse de la résilience économique intérieure** — la croissance économique de l’Australie est faible, ce qui diminue l’attractivité relative de ses actifs.

Le résultat est une caractéristique de « rebond sans tendance claire », où la dynamique est principalement dictée par des facteurs externes plutôt que par des fondamentaux internes.

## Les trois piliers déterminant la tendance à long terme du dollar australien

Pour juger si le dollar australien peut continuer à monter, il faut suivre trois facteurs clés :

**Premier, la politique monétaire de la Reserve Bank of Australia (RBA)**

Le dollar australien est considéré comme une monnaie à haut rendement, dont l’attractivité dépend fortement de la structure des écarts de taux. La RBA maintient actuellement un taux cash d’environ 3,60 %, avec des prévisions de nouvelle hausse en 2026. La banque centrale australienne prévoit un pic de taux pouvant atteindre 3,85 %. Si l’inflation reste persistante et que le marché du travail demeure robuste, une posture hawkish de la RBA pourrait renforcer l’avantage de l’écart de taux pour l’AUD ; à l’inverse, si la hausse des taux n’a pas lieu, la dynamique de soutien s’affaiblira nettement.

**Deuxièmement, l’évolution de l’économie chinoise et des prix des matières premières**

L’économie australienne dépend fortement de l’exportation de minerai de fer, charbon et énergie, faisant du dollar australien une monnaie essentiellement liée aux matières premières. La demande chinoise est le facteur le plus déterminant. Lorsqu’un rebond de la construction et de la manufacturing en Chine se produit, les prix du minerai de fer s’envolent généralement, et le dollar australien réagit rapidement. À l’inverse, si la reprise chinoise est faible, même un rebond à court terme des matières premières peut ne pas suffire à soutenir le dollar australien, qui pourrait alors revenir à la baisse.

**Troisièmement, la tendance du dollar américain et le sentiment de risque global**

La politique de la Fed continue de guider la direction du marché des devises. En période de baisse des taux, un dollar faible profite généralement aux monnaies risquées comme l’AUD ; mais si le sentiment de risque augmente et que les capitaux se réfugient dans le dollar, le dollar australien peut se déprécier même si ses fondamentaux ne se détériorent pas. Récemment, le sentiment s’est amélioré, mais les prix de l’énergie et la demande mondiale restent faibles, ce qui limite la hausse de l’AUD, car les investisseurs privilégient les actifs refuges plutôt que les monnaies cycliques comme l’Australie. La hausse du dollar australien reste donc limitée.

Pour qu’un véritable cycle haussier à moyen et long terme se mette en place, trois conditions doivent être réunies : un retour de la RBA à une posture hawkish, une amélioration concrète de la demande chinoise, et un dollar américain en déclin structurel. Si une seule de ces conditions manque, l’AUD risque de rester dans une fourchette de fluctuation plutôt que de s’inscrire dans une tendance haussière claire.

## Perspectives du dollar australien pour 2026 et au-delà

L’avenir du dollar australien dépend principalement de la question : **« La reprise pourra-t-elle se transformer en tendance durable ? »**. La majorité des analystes s’accorde à dire que, à court terme, l’AUD pourrait se redresser, mais pour retrouver un marché haussier fort, des conditions macroéconomiques plus claires sont nécessaires.

Les prévisions des grandes institutions divergent. Morgan Stanley prévoit une hausse de l’AUD/USD vers 0,72 d’ici la fin de l’année, en se basant sur une politique hawkish de la RBA et la hausse des prix des matières premières. Le modèle de Traders Union indique une moyenne d’environ 0,6875 à la fin 2026 (intervalle 0,6738-0,7012), puis une nouvelle hausse à 0,725 fin 2027, soulignant la reprise du marché du travail australien et de la demande en matières premières.

UBS adopte une position plus prudente, estimant que, malgré la résilience de l’économie australienne, l’incertitude du commerce mondial et d’éventuels changements dans la politique de la Fed pourraient limiter la hausse de l’AUD, avec une prévision d’environ 0,68 à la fin de l’année.

Les économistes de la Banque centrale australienne ont récemment exprimé une vision plus réservée, anticipant une brève reprise de l’AUD, avec un pic prévu en mars 2026, avant une nouvelle baisse vers la fin de l’année. Certains analystes de Wall Street mettent en garde : si les États-Unis évitent la récession mais que le dollar reste ultra-fort, l’AUD aura du mal à dépasser 0,67.

De mon point de vue, au premier semestre 2026, l’AUD oscillera probablement entre 0,68 et 0,70, influencé par les données chinoises et la volatilité de l’emploi non agricole américain. La chute brutale de l’AUD est peu probable, car les fondamentaux australiens restent solides et la RBA demeure relativement hawkish, mais il sera difficile de dépasser 1,0 (dépendance à la supériorité structurelle du dollar). La pression à court terme proviendra principalement des données chinoises, tandis que le potentiel à long terme réside dans la reprise des exportations de ressources australiennes et du cycle des matières premières.

## Résumé de la tendance du dollar australien

L’attribut principal du dollar australien, en tant que monnaie de matières premières exportée par l’Australie, reste sa forte corrélation avec les prix du cuivre, du minerai de fer, du charbon et autres matières premières.

À court terme, la posture hawkish de la RBA et la vigueur des matières premières devraient soutenir l’AUD, mais à moyen et long terme, il faudra surveiller l’incertitude économique mondiale et la possible reprise du dollar, qui limiteront la hausse de l’AUD et favoriseront une tendance volatile.

Bien que la volatilité du marché des devises rende la prévision précise difficile et que la plupart des modèles soient peu efficaces à court terme, la forte liquidité de l’AUD, sa régularité dans la volatilité, ainsi que sa structure économique, rendent la tendance à moyen et long terme plus accessible. Les investisseurs souhaitant participer à la dynamique de l’AUD doivent suivre attentivement les décisions de la RBA, les données économiques chinoises et l’évolution de la politique de la Fed : leur interaction déterminera la performance finale de l’AUD en 2026.