Comprendre le marché des changes en une seule lecture : le guide du marché pour débutants et experts

Qu’est-ce que le marché des changes ? Commençons par la “pyramide” du marché

Marché des changes (ou marché Forex) peut sembler complexe à première vue, mais si vous l’imaginez comme une structure pyramidale, cela devient plus clair. Contrairement à une bourse centralisée comme le NYSE avec ses cotations uniformes, le marché des changes est décentralisé — cela signifie que pour une même paire de devises, les cotations peuvent varier d’un opérateur à l’autre.

Cela peut paraître chaotique, mais en réalité, le marché possède sa propre organisation. Il se divise en trois niveaux :

Niveau supérieur : Marché interbancaire — C’est le jeu des acteurs principaux. Les banques de premier plan dans le monde (Citi, JPMorgan, UBS, Barclays, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC, Bank of America) effectuent chaque jour d’énormes transactions en devises. Elles négocient directement par téléphone ou via des plateformes électroniques de courtage. EBS Market et Reuters Matching sont comme “Coca-Cola et Pepsi” dans ce cercle, dominant la liquidité. Par exemple, les paires populaires comme euro/dollar ou dollar/yen ont la liquidité la plus forte sur EBS, tandis que la livre sterling, l’AUD, etc., sont plus actives sur la plateforme Reuters.

Il existe une règle tacite dans le marché interbancaire : vous pouvez voir les cotations des autres, mais vous n’êtes pas forcément en mesure de conclure à ce prix — car le taux de change dépend en grande partie de la relation de crédit entre les deux parties. Les banques de bonne réputation peuvent négocier des taux et des limites plus avantageux, un peu comme pour un prêt.

Niveau intermédiaire : Institutions et Market Makers — Hedge funds, grandes entreprises commerciales, market makers de détail et courtiers ECN se trouvent ici. Ils n’ont pas de relation de crédit aussi étroite avec les banques, ils doivent donc passer par des banques commerciales pour transiger, ce qui rend leurs cotations légèrement plus élevées que celles du marché interbancaire.

Niveau inférieur : Particuliers — C’est vous et moi, les investisseurs individuels. Avant l’émergence d’Internet et des courtiers de détail, les particuliers ne pouvaient pas accéder à ce marché. Aujourd’hui, le seuil d’entrée est beaucoup plus bas, mais les coûts de transaction sont généralement plus élevés que ceux du niveau supérieur.

Qui détermine les taux de change ? Aperçu des acteurs du marché

Grandes banques : les maîtres du marché des changes

Les plus grandes banques mondiales — Citi, JPMorgan, UBS, Barclays, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC, Bank of America — effectuent chaque jour d’énormes transactions en devises. Elles négocient pour leur propre compte ou pour le compte de leurs clients, ajustant continuellement leurs prix d’achat et de vente en fonction de l’offre et de la demande. En résumé, elles détiennent le pouvoir de fixation des prix sur le marché des changes.

Entreprises et banques commerciales

Des multinationales comme Apple doivent effectuer des règlements internationaux. Par exemple, pour acheter des composants électroniques au Japon, elles doivent d’abord convertir des dollars en yens, puis payer leur fournisseur japonais. Le volume de transactions de ces entreprises est bien inférieur à celui du marché interbancaire, elles collaborent donc généralement avec des banques commerciales.

Banques centrales et gouvernements

Les banques centrales (Fed, BCE, BoE, etc.) et les gouvernements participent souvent au marché des changes. Ils interviennent via des opérations de marché, des paiements liés au commerce international et la gestion des réserves de devises. Plus intéressant encore, lorsque les banques centrales ajustent les taux d’intérêt pour contrôler l’inflation, cela peut entraîner des réactions en chaîne sur le marché des changes. Parfois, certaines banques centrales (comme la Banque du Japon) interviennent directement en achetant ou vendant massivement une devise pour influencer son taux — ce comportement, bien que non systématique, a une influence considérable.

Spéculateurs

Ceux qui achètent une devise dans l’espoir de la revendre plus cher plus tard. La volatilité constante des taux de change et l’impossibilité de prévoir avec précision offrent aux traders des opportunités de profit.

L’évolution du marché des changes : du taux fixe au flottant

L’ère du système de Bretton Woods (après la Seconde Guerre mondiale jusqu’en 1971)

Après la Seconde Guerre mondiale, les principales nations occidentales ont compris la nécessité d’un ordre économique mondial stable, et ont signé l’Accord de Bretton Woods. Cet accord liait le dollar à l’or, et toutes les autres monnaies étaient indexées au dollar, établissant un système de taux de change fixes.

Mais avec le développement différencié des principales économies mondiales, ce système a montré ses contradictions et a finalement cessé de fonctionner.

L’ère du taux flottant (1971 à aujourd’hui)

En 1971, l’accord de Bretton Woods a été abandonné, laissant place à un système de taux flottants. Désormais, les taux de change sont déterminés par l’offre et la demande sur le marché, sans intervention fixe des gouvernements ou accords internationaux.

Au début, cela a été chaotique, mais avec l’avancement des technologies informatiques et l’amélioration des moyens de communication, le marché a trouvé un équilibre. Surtout après 1990, avec la généralisation d’Internet, les banques ont commencé à construire leurs propres plateformes de trading électroniques, et certains traders ont lancé des plateformes de trading en ligne pour les particuliers — ce qu’on appelle les courtiers Forex de détail, réduisant considérablement la barrière d’entrée pour le grand public.

Deux principaux types de courtiers Forex

Modèle Market Maker : ils fixent les prix

Les market makers déterminent eux-mêmes les prix d’achat et de vente. Par exemple, si vous voyagez aux États-Unis et avez besoin de dollars, vous allez à la banque pour échanger. La banque (en tant que market maker) peut vous dire : le prix d’achat euro/dollar est de 1.2000, le prix de vente est de 1.2002.

Cette différence de 0.0002 constitue le profit du market maker — appelé spread. Cela peut sembler minime, mais avec des centaines de millions de transactions quotidiennes, ce spread peut s’accumuler en profits importants.

L’avantage des market makers est une liquidité généralement abondante et une exécution rapide des transactions ; l’inconvénient est que le spread est relativement large.

Courtiers ECN : mécanisme de correspondance transparent

ECN, pour “Electronic Communication Network”, fonctionne très différemment. Les courtiers ECN collectent les meilleures cotations d’achat et de vente auprès de plusieurs institutions du marché interbancaire, puis font correspondre automatiquement les ordres des clients.

Puisque les traders peuvent cotiser eux-mêmes leurs prix, les courtiers ECN ne gagnent généralement pas sur le spread mais prélèvent une faible commission. Résultat : des coûts de transaction plus faibles, mais une gestion plus proactive de la part de l’investisseur.

Commencez votre voyage sur le marché des changes

Vous comprenez maintenant ce qu’est le marché des changes, comment il fonctionne et quels rôles jouent ses différents acteurs. La prochaine étape consiste à choisir un courtier adapté, à apprendre la gestion des risques, puis à commencer à pratiquer. Le marché Forex évolue chaque jour, la clé du succès étant la formation continue et l’adaptation.