En parlant du marché récent, il est toujours un peu difficile à cerner. La Réserve fédérale a injecté 38 milliards de liquidités en dix jours, et avant-hier, elle a encore déployé 6,8 milliards à part. Selon la routine habituelle, le marché crypto aurait dû rebondir rapidement. Et pourtant ? La tendance semble comme mise en sourdine, le BTC stagne, l'ETH oscille, et on ne voit même pas une hausse significative. Où est passé cet argent ?

Regardons d'abord les données. Comment ont performé les ETF spot BTC ces dix derniers jours ? Quatre jours de flux net entrant, et les jours de sortie n'ont pas dépassé 5 milliards. En additionnant les sorties des ETF spot ETH et SOL, le déficit journalier maximal est d'environ 1 milliard, et en dix jours, cela ne dépasse pas 100 milliards. Que cela signifie-t-il ? Cela indique qu'au moins 280 milliards de ces 380 milliards n'ont pas du tout été injectés dans le marché spot.

280 milliards, ce n'est pas une petite somme. En théorie, même si cela ne peut pas faire monter directement le prix des tokens, cela devrait au moins provoquer un peu d'agitation, non ? Mais la réaction du marché est étonnamment froide. La question clé est donc : à qui ces 280 milliards ont-ils été absorbés ?

Il y a deux explications plausibles. La première est que de grandes institutions accumulent discrètement des actifs en attendant un meilleur moment ; la deuxième est que les fonds ont été dirigés vers le marché des dérivés, comme les contrats à terme ou les options. Les investisseurs institutionnels ne sont pas forcément pressés de vendre en spot, ils privilégient une stratégie à long terme et la couverture des risques. Ces fonds pourraient simplement préparer la prochaine phase de marché.

Alors ne vous laissez pas tromper par la tranquillité apparente : la liquidité de 280 milliards est là, simplement en train de se stabiliser sous une autre forme.