Le marché avant Noël a joué une pièce dramatique de contraste. La croissance du PIB du troisième trimestre aux États-Unis a bondi à 4,2 %, dépassant largement les 2,5 % anticipés par le marché. Cela aurait dû être une nouvelle positive suffisante pour faire monter les actions. Cependant, la réalité a donné une réponse totalement opposée : le marché n’a pas seulement stagné, il a même plongé dans une phase de consolidation ou de baisse.

Ce phénomène de « bonnes nouvelles sans hausse » cache en réalité une bataille politique sur la direction du marché.

Du point de vue des données, une croissance de 4,2 % est effectivement impressionnante. Ce résultat dépasse largement les attentes du marché et aurait dû soutenir une hausse des actions. Mais la performance du marché raconte une autre histoire. Wall Street est préoccupée par une possible hausse des taux par la Fed, craignant que la banque centrale ne resserre sa politique pour contrôler l’inflation. Cette divergence d’attentes a directement freiné la dynamique haussière du marché.

Les divergences d’opinion portent sur la compréhension de l’inflation. Certains pensent qu’une croissance économique forte pourrait entraîner des risques d’inflation, nécessitant une hausse anticipée des taux. D’autres soulignent que l’inflation provient essentiellement d’erreurs de politique plutôt que d’une croissance robuste, et que, selon les lois du marché, l’inflation finira par se calmer d’elle-même. Une hausse prématurée des taux pourrait même freiner la croissance.

Ce duel à distance implique trois éléments clés : des données économiques explosives qui envoient un signal de croissance ; une attitude prudente du marché qui reflète des inquiétudes sur un changement de politique ; et les choix futurs de la Fed, qui influenceront directement la capacité du marché à réaliser le potentiel de ces données économiques. La direction du marché est en train d’être redéfinie dans ce triangle de confrontation.