Le resserrement de la Fed, la crainte d'une bulle dans la Tech Stocks, pourquoi l'or, le Bitcoin et le marché américain chutent-ils simultanément ?

Une « chaîne de cascades » inter-classes d'actifs est en train de se jouer. Mi-novembre, l'or, les Crypto et le marché américain ont été comme liés par une même corde, chutant de concert. L'indice Dow Jones a dégringolé de plus de 1 %, le prix de l'or s'approche de la ligne de défense des 4000 dollars, le Bitcoin et l'Ethereum ont tous deux chuté de plus de 2 %. Le 18 novembre, cette baisse ne s'est pas arrêtée — l'or a reculé pour le 4e jour consécutif, avec une baisse de 0,4 % ; le Bitcoin est tombé à 91107 dollars, atteignant un plus bas de près de 7 mois.

**Le vrai coupable, c’est le resserrement de la Fed**

La panique collective du marché provient de deux facteurs majeurs. Premièrement, les responsables de la Fed ont tous « adopté une posture hawkish », et les attentes du marché concernant une baisse de taux de 25 points de base en décembre ont été réduites à 43 %. Cela signifie que le scénario de relance par baisse de taux, sur lequel les investisseurs comptaient, pourrait ne plus être valable. Deuxièmement, la logique commerciale des Valeurs technologiques est remise en question — ces géants de la Tech qui s’appuyaient sur un endettement massif pour financer leurs dépenses en IA voient leurs coûts de financement se détériorer, Amazon émettant des obligations en est une preuve claire.

**Les signaux techniques sonnent l’alarme**

Si les fondamentaux expliquent la baisse, les signaux techniques en donnent aussi la raison. Les trois grands indices, le S&P 500, le Dow et le Nasdaq, ont tous cassé leur moyenne mobile à 50 jours, ce qui indique généralement un changement de tendance de haussier à baissier. Plus inquiétant encore, la moyenne mobile à 50 jours du Bitcoin est également passée en dessous de la moyenne à 200 jours, formant la célèbre « death cross » dans les graphiques techniques.

Les analystes techniques comme John Roque pensent que la chute du Nasdaq n’est pas terminée, et pourrait s’étendre jusqu’à 8 %. Jeff Mei, directeur général de BTSE, affirme que dans un contexte où la valorisation de l’IA est remise en question et où les perspectives de baisse des taux restent floues, une nouvelle baisse du Bitcoin est inévitable.

**L’or : une dynamique sous tension**

La logique de la baisse de l’or mérite une analyse à part. Lorsqu’un marché boursier subit des pertes, les flux de capitaux changent — les investisseurs commencent à liquider leurs positions en or pour compenser leurs pertes sur d’autres actifs. Selon l’analyse de la société de courtage en contrats à terme Altavest, à court terme, l’or sera fortement synchronisé avec les actions, Crypto et autres actifs risqués, la demande de liquidités étant le principal moteur.

**Et après : où se situe le test ?**

Quaglini de Hex Trust indique que cette correction pourrait n’être que le début. Si le marché boursier continue de faiblir, le Bitcoin pourrait facilement tester à nouveau le support des 70000 dollars. La volatilité à court terme de l’or pourrait continuer à augmenter jusqu’à ce que la tension de liquidité soit atténuée.

Le CIO de DoubleLine, Jeffrey Gundlach, donne un conseil précieux : dans un environnement où la majorité des actifs sont surévalués, il serait prudent d’allouer environ 20 % en cash dans le portefeuille pour faire face à un potentiel recul important.

L’évolution de l’or, le prix du Bitcoin, et les indices américains, derrière cette « triple purge », reflètent le passage du marché d’une confiance aveugle à une prudence plus conservatrice.