Tendances à la baisse et opportunités de rebond du taux de change du dollar australien sur dix ans : maîtriser le retournement haussier et baissier des monnaies de matières premières

Pourquoi la tendance de l’AUD face au dollar australien est-elle restée durablement faible depuis dix ans ? Cela implique des cycles économiques mondiaux complexes, des changements dans la demande de matières premières, ainsi que le renforcement de la position dominante du dollar américain. En tant que l’une des cinq devises les plus échangées mondialement, la paire AUD/USD bénéficie d’une forte liquidité et de faibles spreads, mais s’est dépréciée de plus de 35 % au cours des dix dernières années, bien loin de la hausse de 28 % de l’indice dollar. Pour comprendre la future trajectoire de l’AUD, il est essentiel de connaître ce contexte historique.

Rétrospective du cycle de dix ans de l’AUD : double impact des prix des matières premières et de la structure des écarts de taux

L’AUD est considéré comme une « monnaie de matières premières » en raison de la forte concentration de la structure exportatrice de l’Australie — ferraille, charbon et énergie représentent une part absolue. Au cours des dix dernières années, la force ou faiblesse de l’AUD a directement reflété l’interaction de trois variables clés : les prix des matières premières, le niveau des écarts de taux, et la préférence mondiale pour le risque.

Entre 2009 et 2011, la reprise robuste de l’économie chinoise a entraîné une explosion des matières premières, et le cycle de hausse des taux de la Reserve Bank of Australia (RBA), relativement agressif, a maintenu l’écart de taux de l’AUD supérieur à celui des États-Unis, atteignant brièvement 1,05. Mais à partir de 2012, avec le ralentissement de la croissance chinoise et une période prolongée de consolidation des matières premières, l’AUD a progressivement entamé une tendance de dépréciation à long terme.

Une inversion temporaire s’est produite lors de la pandémie de 2020. La gestion relativement stable de la pandémie en Australie, la forte demande des marchés asiatiques pour les matières premières, et la politique accommodante de la banque centrale ont permis à l’AUD de s’apprécier d’environ 38 % en un an. Cependant, ce rebond n’a pas inversé la tendance baissière de fond. Depuis 2022, le cycle mondial de hausse des taux a inversé la faveur de l’écart de taux en faveur de l’AUD, et la reprise économique chinoise faible a réduit la demande pour le ferraille, replongeant l’AUD dans une phase de consolidation.

Depuis le début de 2025, les prix du ferraille et de l’or ont repris leur hausse, la Fed a entamé un cycle de baisse des taux, et l’AUD a brièvement rebondi à 0,6636, avec une hausse annuelle d’environ 5-7 %. Mais à plus long terme, l’AUD reste globalement dans une faiblesse structurelle, sans signal clair de changement de tendance.

Pourquoi l’AUD a-t-il du mal à continuer à monter : trois contraintes structurelles majeures

Malgré la récente remontée des prix des matières premières et le affaiblissement relatif du dollar, l’AUD peine à établir une dynamique haussière durable. La cause fondamentale réside dans trois niveaux de contraintes :

Perte d’avantage de l’écart de taux
Le taux d’intérêt en Australie est d’environ 3,60 %, légèrement supérieur aux niveaux passés, mais le marché anticipe une hausse en 2026. Si cette hausse se réalise comme prévu, l’avantage de l’écart de taux pourra se reconstituer ; sinon, l’AUD perdra un support crucial. Contrairement à la décennie précédente où l’écart de taux australien était nettement supérieur à celui des États-Unis, cette différence s’est estompée, ce qui affaiblit l’attractivité de l’AUD en tant que « high-yield currency ».

Déclin structurel de la demande de matières premières
L’augmentation du protectionnisme commercial mondial et l’incertitude autour des politiques tarifaires américaines ont directement pesé sur les perspectives d’exportation de matières premières australiennes. La reprise économique chinoise étant faible, la demande pour le ferraille, le charbon, etc., est limitée, ce qui prive l’AUD de son « moteur externe ». Même si les matières premières rebondissent à court terme, cela ne suffit pas à inverser la tendance de demande à moyen et long terme.

Les avantages structurels du dollar américain persistent
Malgré la phase de baisse des taux de la Fed, l’indice dollar reste relativement fort. Cela reflète une tendance mondiale à l’évitement du risque et à la fuite vers les actifs en dollar. Dans ce contexte, même si les fondamentaux de l’AUD ne se dégradent pas, il reste vulnérable à la pression de vente. Chaque fois que l’AUD approche ses anciens sommets, la pression vendeuse s’intensifie, illustrant cette psychologie.

Trois indicateurs clés pour juger de la tendance de l’AUD

Les investisseurs souhaitant maîtriser les points de retournement de l’AUD doivent suivre attentivement ces trois aspects :

1. Politique monétaire de la RBA et reconstruction de l’écart de taux
La posture hawkish de la RBA constitue un support à court terme pour l’AUD. Si l’inflation persiste et que le marché du travail reste robuste, le maintien d’une politique hawkish aidera à reconstituer l’écart de taux avec les États-Unis. À l’inverse, si la hausse des taux n’a pas lieu comme prévu, l’AUD perdra un support clé.

2. Économie chinoise et prix des matières premières
En tant que monnaie de matières premières, le destin à moyen et long terme de l’AUD est fortement lié à la santé de la construction et de l’industrie manufacturière chinoises. Les prix du ferraille et du charbon sont des indicateurs directs. Lorsqu’une reprise de la demande chinoise se produit, l’AUD réagit rapidement ; en cas de faiblesse, même une courte hausse des matières premières ne suffit pas à soutenir durablement la devise.

3. Tendance du dollar et préférence mondiale pour le risque
La politique de la Fed reste un facteur central. Un environnement de baisse des taux favorise généralement les monnaies risquées, dont l’AUD, mais une hausse de la demande de sécurité et un flux de capitaux vers le dollar peuvent faire pression même si les fondamentaux ne changent pas. La faiblesse récente de la demande mondiale et la baisse des prix de l’énergie limitent la hausse de l’AUD.

Pour qu’une véritable tendance haussière à moyen-long terme se mette en place, trois conditions doivent être réunies simultanément : la RBA doit redevenir hawkish, la demande chinoise doit s’améliorer concrètement, et le dollar doit entrer dans une phase de faiblesse structurelle. Si une seule de ces conditions manque, l’AUD restera probablement dans une fourchette de fluctuation plutôt qu’en tendance haussière unidirectionnelle.

Divergences des grandes institutions sur la future trajectoire de l’AUD

Les avis du marché sur la tendance de l’AUD à partir de 2026 sont très divergents, reflétant l’incertitude macroéconomique :

Optimistes
Morgan Stanley prévoit que l’AUD pourrait atteindre 0,72 d’ici fin 2025, en supposant que la RBA maintienne une politique hawkish et que les prix des matières premières restent soutenus. Le modèle de Traders Union est plus agressif, anticipant une moyenne d’environ 0,6875 fin 2026 et une hausse à 0,725 fin 2027, en s’appuyant sur la vigueur du marché du travail australien et la reprise de la demande de matières premières.

Prudents
UBS estime que l’incertitude autour du commerce mondial et d’un éventuel changement de politique de la Fed limitera la hausse de l’AUD, avec une fourchette autour de 0,68 à la fin de l’année. La banque centrale australienne reste prudente, prévoyant un pic de l’AUD en mars 2026, puis une baisse avant la fin de l’année. Certains analystes de Wall Street mettent en garde : si les États-Unis évitent la récession mais que le dollar reste très fort, l’AUD aura du mal à dépasser 0,67.

En résumé, dans la première moitié de 2026, l’AUD oscillera probablement entre 0,68 et 0,70, sous l’effet des données chinoises et américaines. Sur le moyen terme, la solidité des fondamentaux australiens et la posture hawkish de la RBA soutiennent la devise, mais la dominance structurelle du dollar limite la hausse vers 1,00. La pression à court terme proviendra principalement des données chinoises, tandis que les perspectives à long terme seront favorisées par la reprise potentielle des ressources australiennes et du cycle des matières premières.

Comparaison de la tendance de l’AUD et du TWD

L’AUD et le TWD ont tous deux été sous pression au cours des dix dernières années, mais pour des raisons différentes. L’AUD est principalement influencé par le cycle des matières premières et la force du dollar, tandis que le TWD est davantage affecté par la conjoncture technologique et les relations sino-américaines. Tous deux ont connu une courte période de rebond lors de la pandémie de 2020, avant de revenir en phase de consolidation. Sur une décennie, il apparaît que ni l’un ni l’autre n’a réussi à dépasser la tendance baissière face au dollar, ce qui reflète la position centrale du dollar dans l’économie mondiale.

Risques et opportunités pour l’investissement en AUD

En tant que l’une des cinq devises les plus échangées, l’AUD/USD bénéficie d’une forte liquidité et d’une volatilité régulière, ce qui facilite l’analyse technique. Cependant, le trading de devises reste un investissement à haut risque, avec la possibilité de pertes totales.

Pour les investisseurs de petite ou moyenne taille, le trading sur marge offre une mécanique de position longue ou courte avec un levier allant jusqu’à 200:1, avec un seuil d’entrée faible. Il est possible de profiter d’un marché haussier ou de rechercher des profits en cas de baisse. Mais le levier élevé est une arme à double tranchant : il amplifie les gains, mais aussi les pertes.

Une gestion prudente du risque, un plan de trading clair, et une surveillance continue du contexte macroéconomique sont indispensables pour participer au trading de l’AUD.

Conclusion : cadre de jugement de la tendance de l’AUD à moyen et long terme

La tendance de l’AUD sur dix ans reflète en réalité un cycle économique mondial plus large — de la supercycle des matières premières, à la croissance rapide de la Chine, à l’époque dorée de la hausse agressive des taux par la RBA, puis à la saturation de la demande, au ralentissement mondial, et à la phase de renforcement structurel du dollar.

À court terme, la politique hawkish de la RBA et la remontée des matières premières soutiendront la hausse ; mais à moyen et long terme, il faut rester vigilant face à l’incertitude économique mondiale et au risque d’un rebond du dollar. La forte liquidité de l’AUD, sa structure économique spécifique, facilitent la lecture des tendances à moyen et long terme, mais tout changement macroéconomique peut rapidement se refléter dans la volatilité du taux de change.

Pour les investisseurs, l’enjeu est de ne pas suivre aveuglément les rebonds à court terme, mais de continuer à surveiller la dynamique de la politique de la RBA, des données économiques chinoises, et des prix des matières premières, afin de déterminer si le rebond de l’AUD peut se transformer en tendance. En l’absence de synchronisation de ces trois facteurs, l’AUD restera probablement dans une fourchette de fluctuation plutôt qu’en tendance haussière durable.