La force du dollar américain pèse sur le dollar australien alors que les paris sur une hausse des taux de la RBA s'intensifient

Le dollar australien entre en territoire baissier face au dollar américain en raison de divergences dans les attentes de politique monétaire entre la Reserve Bank of Australia et la Réserve fédérale. Les probabilités de coup de taux en baisse évoluent en faveur du dollar vert, le marché intégrant désormais une posture plus hawkish de la RBA suite à la hausse des indicateurs d’inflation des consommateurs. Pour contexte, 345 USD en AUD se convertissent à environ 525-530 AUD aux niveaux actuels, reflétant la pression de dépréciation de la paire de devises.

La faiblesse du dollar australien s’est prolongée pour un sixième jour consécutif de pertes face au dollar américain, alors que le marché réévalue les attentes concernant les trajectoires de politique des banques centrales. Alors que les indicateurs d’inflation renforcent la possibilité d’un resserrement de la RBA dès février, paradoxalement, l’Aussie reste sous pression alors que le dollar vert bénéficie d’une réévaluation des perspectives de coup de taux de la Réserve fédérale.

Les attentes de coup de taux de la Fed s’amenuisent, soutenant le dollar américain

L’indice du dollar américain, qui suit la performance du dollar face à six principales devises, est resté stable autour de 98,40, soutenu par un refroidissement des attentes concernant un nouvel assouplissement de la Fed. L’outil CME FedWatch intègre désormais une probabilité de 74,4 % que la Fed maintienne ses taux inchangés lors de sa réunion de janvier, contre environ 70 % la semaine précédente — un changement significatif dans le sentiment du marché.

Les signaux du marché du travail sont devenus mitigés, donnant aux responsables de la Fed des raisons de temporiser. Les créations d’emplois de novembre ont atteint 64 000, dépassant légèrement les prévisions, mais les révisions du mois précédent peignaient un tableau plus sombre. Le taux de chômage a augmenté à 4,6 %, son plus haut niveau depuis 2021, suggérant des fissures dans le marché de l’emploi. Les ventes au détail sont restées stables d’un mois sur l’autre, indiquant que la dynamique de consommation perd du terrain.

Le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a exprimé cette semaine des réserves, suggérant que le chiffre de l’emploi était une « image mitigée » qui ne modifiait pas la perspective de politique. Plus important encore, Bostic a signalé une pression inflationniste persistante au-delà des chocs liés aux tarifs, affirmant que les entreprises restent engagées à préserver leurs marges via des stratégies de tarification. Ce commentaire laisse entendre que la Fed est susceptible de rester stable plutôt que de précipiter de nouveaux coup de taux.

Le décalage entre les attentes du marché et les orientations de la Fed s’est creusé. Alors que les traders anticipent deux coup de taux en 2026, le responsable médian de la Fed prévoit une seule réduction, certains membres du comité n’en envisageant aucune.

La posture hawkish de la RBA, surprenante, ne parvient pas à soutenir l’Aussie

Les attentes d’inflation des consommateurs en Australie ont augmenté à 4,7 % en décembre, inversant le point bas de 4,5 % enregistré en novembre sur trois mois. Cette hausse renforce la détermination de la banque centrale à maintenir une orientation de resserrement. La Commonwealth Bank et la National Australia Bank ont toutes deux ajusté leurs prévisions, anticipant désormais un début plus précoce des hausses de taux par la RBA, en raison d’une inflation persistante dans un contexte de capacité économique limitée.

Le marché des swaps a intégré ce changement, en intégrant des probabilités significatives d’une hausse de la RBA dès février, avec également des probabilités élevées pour mars. En apparence, cela devrait soutenir le dollar australien, mais la devise continue de se déprécier. Le paradoxe réside dans la comparaison relative : alors que la RBA pourrait resserrer plus tôt que prévu, la Fed semble également engagée à suspendre ses coup de taux, annulant ainsi l’avantage naturel de l’Aussie.

La faiblesse des données chinoises ajoute des vents contraires régionaux

Complexifiant la situation pour le sentiment de risque dans la région Asie-Pacifique, des données économiques décevantes en provenance de Chine pèsent. Les ventes au détail n’ont augmenté que de 1,3 % en glissement annuel en novembre, manquant le consensus de 2,9 % et chutant par rapport à la croissance de 2,9 % d’octobre. La production industrielle a augmenté de 4,8 % en glissement annuel, en dessous des 5,0 % prévus, mais restant stable par rapport aux mois précédents.

L’investissement en actifs fixes s’est encore détérioré, en contraction de 2,6 % depuis le début de l’année en novembre, contre une baisse attendue de -2,3 % et une baisse de -1,7 % en octobre. Ces chiffres faibles soulignent une faiblesse persistante de la demande agrégée en Chine, ce qui pourrait freiner l’appétit pour des actifs régionaux à rendement élevé comme le dollar australien.

Données économiques australiennes : signaux mitigés

Les indicateurs économiques australiens ont montré une performance contrastée. Le PMI manufacturier a légèrement augmenté à 52,2 en décembre contre 51,6 précédemment, suggérant une expansion modérée du secteur. Le PMI des services, en revanche, a reculé à 51,0 contre 52,8, tandis que le PMI composite a glissé à 51,1 contre 52,6, laissant entrevoir une dynamique plus faible dans l’économie globale.

Le taux de chômage est resté stable à 4,3 % en novembre, en dessous des 4,4 % attendus par le marché. Cependant, la variation de l’emploi a enregistré une perte de -21,3K en novembre, contre +41,1K en octobre (révisé), bien en dessous du consensus de 20K. Cette détérioration de la création d’emplois soulève des questions sur la durabilité de la reprise du marché du travail.

Configuration technique suggère un risque de baisse supplémentaire pour AUD/USD

D’un point de vue technique, la paire AUD/USD a cassé de manière décisive la zone de support à 0,6600, se négociant bien en dessous de ce niveau psychologique clé jeudi. La paire a également passé sous sa moyenne mobile exponentielle de neuf jours, confirmant un affaiblissement de la dynamique à court terme et une structure haussière en dégradation.

Le graphique journalier montre la paire en dessous d’un canal ascendant qui définissait auparavant la tendance haussière, signalant un changement dans la structure du marché. Si la dynamique persiste, l’AUD/USD pourrait descendre vers la zone psychologique de 0,6500, avec un test supplémentaire du plus bas de six mois à 0,6414 (établi le 21 août) restant sur la feuille de route baissière.

Une reprise nécessiterait que la paire retrouve la moyenne mobile exponentielle de neuf jours près de 0,6619, ce qui pourrait ouvrir la voie à un test du sommet sur trois mois à 0,6685. Des avancées soutenues devraient dépasser la résistance à 0,6707, marquant le point le plus haut depuis octobre 2024. Une cassure décisive viserait la limite supérieure du canal ascendant autour de 0,6760.

La conclusion générale

Le dollar australien fait face à un vent contraire structurel dû à la force du dollar américain, malgré des arguments fondamentaux convaincants en faveur d’un resserrement de la RBA. Jusqu’à ce que la divergence dans les attentes de politique monétaire se réduise ou que les données économiques chinoises se stabilisent, l’Aussie risque de continuer à se déprécier. Les investisseurs surveillant la parité 345 USD en AUD doivent rester vigilants face aux ruptures techniques, car la configuration technique continue de favoriser les scénarios de baisse à court terme.