## La forte correction des actions américaines ne peut empêcher le rebond de fin d'année, le vent froid de la crypto souffle sur le secteur technologique

**S&P 500 et Nasdaq clôturent en baisse, le Dow Jones perd plus de 0,9%**

Le marché boursier américain entre en décembre avec une correction, les trois principaux indices enregistrant tous une baisse. À la clôture de lundi, le S&P 500 a reculé de 0,53% à 6 812,63 points, le Nasdaq a diminué de 0,38% à 23 275,92 points, le plus lourdement affecté étant le Dow Jones, en baisse de 427,09 points à 47 289,33 points. Cela brise une série de cinq jours consécutifs de hausse, indiquant un changement évident dans le sentiment du marché en début de mois.

La volatilité du marché est principalement alimentée par plusieurs facteurs. La forte chute des Crypto a directement impacté le secteur technologique et de croissance, tandis que la hausse du rendement des obligations américaines exerce une pression sur l’immobilier et les services publics, qui sont des « secteurs quasi-obligataires ». Les investisseurs se concentrent principalement sur la réunion de la Fed la semaine prochaine, espérant que la banque centrale prendra des décisions dans un contexte de faiblesse des données économiques.

### Données économiques faibles, manufacturing en baisse continue

La dernière enquête de l’ISM (Institut américain de gestion des approvisionnements) confirme les inquiétudes du marché concernant les perspectives économiques. **L’industrie manufacturière américaine s’est contractée pour le neuvième mois consécutif en novembre, le PMI passant de 48,7 à 48,2**, bien en dessous de la ligne de flottaison de 50, indiquant que l’activité des usines n’a pas encore rebondi.

Les droits de douane continuent de peser lourdement sur le secteur manufacturier. Les entreprises font face non seulement à une baisse des commandes, mais aussi à une pression croissante sur les coûts d’importation, ce qui augmente les coûts de production. **L’indicateur des prix dans l’enquête ISM a augmenté à 58,5**, suggérant que le risque de hausse des prix des biens persiste, ce qui perturbe les anticipations d’inflation.

Du côté de l’emploi, la situation n’est pas plus optimiste. **L’emploi dans la fabrication s’est contracté pour le dixième mois consécutif**, de nombreux fabricants d’équipements de transport annonçant même des « changements plus permanents », notamment des licenciements et le transfert de certaines productions à l’étranger. Cela montre que les entreprises ne considèrent plus la situation actuelle comme temporaire.

### La chute rapide des actifs Crypto déclenche une réaction en chaîne

**Le Bitcoin a chuté de plus de 8% en une journée, passant brièvement sous 84 000 dollars**, enregistrant la pire performance journalière depuis mars. Selon les dernières données, le prix du Bitcoin se stabilise autour de 87 600 dollars. La performance d’Ethereum et de Solana est également déplorable, avec des baisses proches de 10%, Ethereum étant à environ 2 950 dollars, Solana tombant à 122,95 dollars.

La chute des Crypto n’est pas un phénomène isolé, elle cache des risques structurels. **Le marché des contrats à terme perpétuels sur Bitcoin représente environ 7 870 milliards de dollars de levier non réglé**, contre seulement 135 milliards de dollars pour les ETF à effet de levier. Cela signifie que les positions à effet de levier élevées dans les échanges continuent de s’accumuler, une liquidation concentrée d’environ 400 millions de dollars lundi en étant une manifestation directe.

Certains échanges offrent un effet de levier allant jusqu’à 200x, ce qui, dans de telles configurations extrêmes, peut déclencher des liquidations massives à la moindre correction. La nature de marché de détail des Crypto amplifie encore la volatilité — lorsque les petits investisseurs paniquent et vendent en masse, la réaction en chaîne se propage rapidement aux actions technologiques.

Les données on-chain de Grayscale montrent que le volume des contrats perpétuels non clôturés diminue, tandis que le volume de transactions ralentit, indiquant un refroidissement de l’appétit pour le risque. La correction des Crypto a déjà créé un « effet de débordement » évident, devenant un facteur de pression à court terme sur la performance du secteur technologique américain.

### La différenciation du secteur technologique s’accentue, des opportunités structurelles émergent

Malgré la pression sur le marché global, une différenciation claire apparaît au sein du secteur technologique. **Nvidia progresse de plus de 1% à contre-courant**, consolidant sa position de leader préféré des petits investisseurs et de géant technologique. La performance solide de ce géant des semi-conducteurs renforce la confiance du marché.

À l’inverse, les entreprises de la chaîne d’approvisionnement en IA, qui avaient connu de fortes hausses, subissent des prises de bénéfices. **Broadcom et Super Micro Computer chutent toutes deux de plus de 2%**, reflétant une prudence quant à des valorisations excessives et à des hausses trop rapides dans des segments spécifiques.

Fait intéressant, **Synopsys enregistre une forte hausse**, en raison de l’annonce par Nvidia d’investissements importants pour renforcer sa position stratégique dans les logiciels de conception de semi-conducteurs. Cette tendance indique que les fonds du marché commencent à se détourner des « actions conceptuelles IA » pour se concentrer sur des valeurs avec un avantage concurrentiel clair et une certaine certitude.

### La consommation de détail brille à contre-courant, le potentiel de fin d’année se manifeste

Dans un contexte général de marché sous pression, le secteur de la consommation de détail affiche une performance remarquable. **Walmart et Home Depot enregistrent tous deux des gains**, tandis que l’ETF XRT, qui suit le secteur, progresse de près de 1%, avec une hausse cumulée de plus de 7% en cinq jours.

La saison des achats de fin d’année bat son plein, Adobe Analytics prévoit que les consommateurs dépenseront 142 milliards de dollars en ligne lors du « Cyber Monday », apportant un soutien continu aux détaillants. Cela montre que, malgré l’incertitude macroéconomique, le pouvoir d’achat des consommateurs n’a pas été substantiellement affaibli.

### Les actions à haute valorisation atteignent toujours de nouveaux sommets, la structure du marché reste robuste

Il est notable qu’en dépit de la correction générale, **12 actions du S&P 500 atteignent encore de nouveaux sommets sur 52 semaines, dont 8 établissent même des records historiques**. Ce phénomène montre que la force structurelle du marché américain persiste, sans signe généralisé de risque de retrait.

Parmi ces actions historiques, on trouve General Motors (qui a franchi pour la première fois un sommet depuis l’IPO), Monster Beverage, Walmart, Synchrony Financial, C.H. Robinson, Cummins, Analog Devices et Steel Dynamics. En revanche, dans l’ensemble du S&P 500, seule Copart a atteint un nouveau plus bas sur 52 semaines.

Cette forte différenciation indique que, malgré la correction du marché, une rotation active des fonds se poursuit, passant d’actifs à haut risque à des valeurs plus sûres.

### La probabilité de baisse de la Fed reste élevée, le contexte saisonnier de fin d’année soutient

**L’outil CME FedWatch indique que le marché anticipe à 85% une baisse de 25 points de base des taux de la Fed en décembre**. Bien que certains économistes de Goldman Sachs évoquent une divergence au sein du comité pouvant conduire à une « baisse hawkish » (baisse des taux mais avec une indication de pause future), la majorité des attentes reste pour une politique accommodante.

Les observateurs du marché pensent que la période actuelle est une « phase de digestion », mais que les facteurs de soutien sont toujours présents. D’abord, la forte probabilité d’une baisse de taux apportera un appui politique ; ensuite, la poursuite du ralentissement de l’inflation soutiendra la valorisation du marché.

Historiquement, **depuis 1950, décembre est le troisième mois le plus performant pour le S&P 500, avec une hausse moyenne de plus de 1%**. Malgré une volatilité accrue à court terme, les facteurs saisonniers de fin d’année et le soutien politique pourraient offrir des opportunités de rebond.

Les nuages de la forte correction des actions américaines n’ont pas totalement obscurci les perspectives du marché. La montée des opportunités structurelles et le contexte saisonnier de fin d’année se combinent pour offrir aux investisseurs de nouvelles perspectives. La clé réside dans la capacité à identifier la certitude dans la volatilité et à repérer les rotations dans la correction.