Le cuivre comme opportunité d'investissement 2024-2025 : analyse du marché et options de trading

Le marché du cuivre est à un tournant. À un niveau de cotation actuel de $8500 par tonne – une stabilisation après la fourchette de $7800 à $9500 l’année dernière – plusieurs facteurs indiquent une possible hausse des prix. La rareté des stocks à la London Metals Exchange (LME) combinée à une croissance structurelle de la demande provenant des sources d’énergie renouvelable pourrait rendre les actions de cuivre et les positions physiques rentables dans l’année à venir.

Pénuries d’offre face à une demande croissante

La production mondiale de cuivre est fortement concentrée géographiquement : le Chili domine avec 27% de la production mondiale, suivi du Pérou (11%), de la Chine (9%), de la République démocratique du Congo (7%) et des États-Unis (6%). Les autres pays se partagent 40%. Il faut noter que les sociétés minières au Chili et au Pérou sont considérées comme des partenaires fiables, tandis que les risques dans des régions politiquement plus instables sont plus élevés.

En 2023, 31,6 millions de tonnes de cuivre ont été traitées dans le monde – une augmentation significative par rapport à 20 millions de tonnes en 2010. Cette croissance a été principalement portée par la Chine, qui a porté sa consommation de 8 à 14,5 millions de tonnes entre 2010 et 2020. Cependant, le marché immobilier chinois stagne depuis 2023, ce qui freine le rythme de croissance futur.

La question clé est : d’où proviendra la nouvelle offre ? Actuellement, aucun projet minier significatif n’est prévu pour augmenter substantiellement la capacité de production. Ce déficit d’offre s’explique par une croissance modérée de la demande en moyenne – environ 2,7% par an sur dix ans – ce qui ne justifie pas pour les sociétés minières des investissements massifs.

La transition structurelle par les énergies vertes

Les applications traditionnelles du cuivre – bâtiment, transport, réseaux électriques, mécanique, biens de consommation – ont nécessité en 2022 environ 28,8 millions de tonnes. La croissance dans ces secteurs reste modérée, entre 0,5% et 1,5% par an.

En revanche, les technologies d’énergie renouvelable connaissent une croissance plus forte. Les installations photovoltaïques nécessitent environ 4 tonnes de cuivre par mégawatt, les éoliennes 1 tonne – bien plus que les centrales conventionnelles. Les véhicules électriques requièrent environ quatre fois plus de cuivre que les véhicules classiques. Ces secteurs croissent à un rythme de 10-20% par an.

Cependant, la part actuelle des énergies renouvelables dans la consommation totale de cuivre n’est encore qu’environ de 7% (2,84 millions de tonnes en 2023). D’ici 2030, cette part pourrait atteindre 17% – soit environ 7 millions de tonnes. Cela montre que, si les technologies vertes sont un moteur de croissance, elles ne représentent pas encore la masse de demande suffisante pour combler seules les lacunes d’offre.

Situation du marché : les stocks comme indicateur de prix

Les stocks à la LME donnent actuellement des signaux significatifs. Lorsqu’ils tombent sous 0,1 million de tonnes, un niveau critique selon l’expérience, les prix ont tendance à augmenter. Après les fêtes du Nouvel An chinois en février (lorsque deux semaines de pause opérationnelle réduisent la demande et que les stocks s’accumulent), une nouvelle réduction des stocks devrait commencer à partir de mars – à condition que la croissance mondiale se stabilise comme prévu.

En 2023, plusieurs mines ont connu des interruptions de production qui n’ont pas encore été compensées. Cela accentue la tension sur l’offre.

Le scénario le plus probable pour 2024-2025 repose sur :

• Une croissance mondiale modérée, portée par des baisses de taux d’intérêt (États-Unis à partir de mars, Europe à partir de l’été 2024)
• La Chine stabilise son économie à 5% de croissance (Consensus : 4%)
• Une politique monétaire restrictive qui devient moins contraignante, favorisant les valeurs de matières premières procycliques
• Des stocks de cuivre à la LME toujours très faibles

Les risques restent : nouvelles chocs inflationnistes dus à des hausses du prix du pétrole, événements imprévisibles ou une escalade des tensions géopolitiques pourraient remettre en question cette prévision.

Instruments d’investissement comparés

Les actions de sociétés minières de cuivre présentent une forte corrélation avec le prix du cuivre, mais comportent des risques opérationnels supplémentaires. Des exemples comme Freeport McMoRan (FCX, 79% de cuivre), profitent de prix plus élevés, mais peuvent être affectés par des grèves, des taxes ou une hausse des coûts. Les sociétés établies versent aussi des dividendes et réalisent des rachats d’actions – un avantage pour les investisseurs en revenus. Le ETF BlackRock ICOP offre une exposition diversifiée à plusieurs actions minières de cuivre.

Les ETFs de cuivre (sont sept variantes disponibles), permettant une participation plus directe aux prix avec une corrélation plus forte et sans risque spécifique à une entreprise. Inconvénients : frais annuels jusqu’à 1% et absence de dividendes.

Les contrats à terme sur le cuivre sont des produits à effet de levier à risque extrême, plus adaptés pour couvrir des positions existantes que pour la spéculation pure pour les investisseurs particuliers.

Stratégies pour différents types d’investisseurs

Les investisseurs à long terme devraient envisager des actions de cuivre avec de solides fondamentaux – mais avec prudence. Le produit est cyclique, pas cyclique – des baisses de prix lors de phases de faiblesse économique sont normales (2008, 2020, 2022). Recommandation : limite maximale de 10% de l’allocation portefeuille, avec un niveau clair de stop-loss.

Les spéculateurs à court terme ont besoin d’une compréhension approfondie de l’analyse technique et d’une surveillance continue du marché. La stratégie fonctionne si l’on suit activement les stocks à la LME et les annonces de production minière. Par exemple, Freeport McMoRan montre une très forte corrélation avec le prix du cuivre et peut servir de véhicule de trading. Essentiel : définir un stop-loss avant l’entrée ; l’objectif de gain doit être supérieur ou égal au risque ; la réussite nécessite une exécution régulière et disciplinée.

Perspectives : la transition énergétique verte comme catalyseur à long terme

Les dix à vingt prochaines années seront celles des énergies renouvelables. Véhicules électriques, photovoltaïque, éolien onshore et offshore, modernisation des réseaux électriques vont stimuler la demande de cuivre. Aux États-Unis et en Europe, la rénovation des réseaux électriques vieillissants constitue aussi un moteur supplémentaire.

Mais d’ici 2030, l’énergie verte ne représentera encore que 17,9% de la consommation totale de cuivre. Cela explique pourquoi la croissance globale de la demande restera modérée. La clé pour l’évolution des prix sera le système d’offre : les mines pourront-elles augmenter rapidement leur production ? Ou la lacune d’offre persistera-t-elle ?

Actuellement, tout indique la dernière option. Cela rend les actions de cuivre et les positions sur les matières premières haussières – au moins à moyen terme jusqu’en 2025/2026, tant que la conjoncture mondiale ne se détériore pas.

Conclusion : La combinaison d’une sous-offre structurelle, de faibles stocks et d’une dynamique économique mondiale en reprise rend les papiers sur le cuivre attractifs pour 2024-2025. Les investisseurs à long terme privilégient la qualité fondamentale, les spéculateurs à court terme les signaux techniques et les stocks à la LME. Dans les deux cas, la gestion des risques doit être une priorité absolue – le cuivre reste un produit volatile et cyclique.