Le signal de relance quantitative de la Fed est publié, le dollar américain fait face à une pression prolongée, et les métaux précieux accueillent une nouvelle vague de dynamisme

Changement de politique déclenchant une revalorisation des actifs

En date du 10 décembre, heure de New York, la Réserve fédérale a publié sa dernière décision de politique monétaire, abaissant le taux directeur de 25 points de base pour le ramener dans une fourchette de 3,50%-3,75%. Par ailleurs, l’autorité de régulation a annoncé le lancement à partir du 12 décembre d’un programme d’achat de titres d’État à court terme, d’un montant de 40 milliards de dollars, et maintiendra cette politique d’achat dans les mois à venir. Cette initiative a été largement interprétée par le marché comme un signal de relance du programme d’assouplissement quantitatif (QE).

Plus notable encore, Jerome Powell, président de la Fed, a montré lors de sa déclaration après la réunion une position relativement modérée, avec un ton plus accommodant que ce que le marché anticipait, renforçant ainsi la tolérance au risque des investisseurs.

L’indice du dollar plonge, les métaux précieux s’envolent

La réaction du marché aux signaux de politique monétaire a été très rapide. L’indice du dollar a chuté de plus de 0,6 % le jour même de l’annonce, poursuivant sa faiblesse par la suite. Au 11 décembre, l’indice du dollar était tombé à 98,53, atteignant son niveau le plus bas depuis plus d’un mois.

En parallèle, l’or et l’argent, deux métaux précieux, ont connu une hausse significative après la confirmation de la politique. Cela reflète un changement dans les attentes des investisseurs concernant un environnement de dollar faible, ainsi qu’une réévaluation de la valeur refuge des actifs physiques.

Une seule baisse de taux en 2026, divergence des perspectives de politique monétaire

Le dernier graphique en points publié par la Fed envoie un signal clé : à la fin de 2026, la médiane des prévisions du taux des fonds fédéraux reste inchangée à 3,4 %. Cela suggère un ralentissement notable du rythme de baisse des taux l’année prochaine, avec une seule réduction de 25 points de base prévue pour toute l’année, bien en deçà des attentes du marché qui anticipaient deux baisses.

Malgré ce ralentissement, dans un contexte où les politiques des banques centrales mondiales se différencient de plus en plus, le dollar reste soumis à une pression de dépréciation à moyen terme. Comme l’a indiqué l’analyste macroéconomique Edward Harrison : « Avec l’écart croissant dans l’orientation des politiques entre la Fed et d’autres banques centrales, la tendance du dollar doit être comprise en termes de rendements obligataires et de différentiel de taux internationaux. La faiblesse du dollar semble difficile à inverser. »

Le marché haussier des métaux précieux a encore de la marge

Les perspectives pour l’or restent généralement optimistes. Charu Chanana, stratège en chef chez Saxo Bank, a souligné plusieurs facteurs soutenant la hausse de l’or : l’expansion continue du déficit budgétaire des gouvernements alimentant des anticipations d’inflation à long terme, la complexité géopolitique renforçant la demande d’actifs sûrs, le processus de dédollarisation progressant à l’échelle mondiale, ainsi que la tendance persistante des banques centrales à augmenter leurs réserves d’or. Ces facteurs combinés indiquent que cette phase de hausse des métaux précieux pourrait encore se poursuivre.