Quoi signifie "shorting" ? Un article pour comprendre les risques des positions short et les stratégies pour y faire face

Le monde de l’investissement est imprévisible, et de nombreux traders, en plus de faire du long traditionnel, commencent à explorer le domaine du short. On entend souvent dire que faire du long est stable mais peu efficace, tandis que le short est rapide mais rempli de risques, et l’une des sources de ces risques est le phénomène de « skyrocket » qui fait dormir éveillé de nombreux investisseurs à la vente à découvert.

La nature du skyrocket : le cauchemar du rachat forcé des positions short

Skyrocket (Short Squeeze) n’a pas de concept complexe — lorsque le prix d’un actif shorté monte rapidement, cela force les vendeurs à découvert à racheter leurs positions à un prix plus élevé pour clôturer, ce qui pousse encore plus le prix à la hausse, créant un cercle vicieux. En résumé, c’est la contrainte de faire revenir à tout prix les positions short.

Le skyrocket se divise en deux cas. Le premier est une rebond trop rapide du prix, où la pression de la marge oblige les vendeurs à découvert à clôturer leurs positions ; le second concerne des groupes de capitaux ayant la capacité de manipuler, qui élèvent rapidement le prix pour forcer les vendeurs à découvert à acheter à des prix exorbitants, réalisant ainsi des profits massifs.

Avant de comprendre le skyrocket, il faut d’abord connaître les trois méthodes courantes de faire du short :

Méthode 1 : Prêter des actions pour vendre à découvert — emprunter des actions à un actionnaire à long terme (en payant des intérêts), puis les vendre en attendant que le prix baisse pour les racheter et réaliser la différence.

Méthode 2 : Trading de futures — effectuer une vente à découvert en versant une marge, mais en devant transférer la position avant l’échéance, avec le risque de délai.

Méthode 3 : Contrats CFD (Contrats pour différence) — également basé sur la marge, sans transfert de position mais avec un risque de appel de marge. Quelle que soit la méthode, si le prix monte plus que prévu, on peut se retrouver en situation de marge insuffisante et de liquidation forcée.

Pourquoi le skyrocket apparaît-il fréquemment

L’émergence du skyrocket provient généralement de deux causes.

Événements de skyrocket provoqués par des opérations de capitaux

L’affaire GME de 2021 est l’un des cas les plus emblématiques de ces dernières années. Ce détaillant de jeux vidéo, en déclin à cause de la baisse des consoles, a connu des pertes successives, et son cours a plongé au plus bas. En septembre 2020, le commerçant canadien Ryan Cohen a massivement investi et rejoint le conseil d’administration, apportant un espoir de réforme, et le prix a rebondi de quelques dollars à environ 20 dollars.

Les institutions de Wall Street ont alors publié des rapports baissiers, estimant que la valorisation était trop élevée, et ont commencé à faire du short. Étant donné que le capital de GME était limité, ces institutions ont emprunté des actions représentant 140% du total des actions de la société — ce qui en soi plantait une graine de crise.

Les utilisateurs du forum Reddit WSB ont perçu cela et ont décidé d’unir leurs forces pour acheter des GME afin de forcer un skyrocket. La situation s’est rapidement accélérée en janvier 2021 : le 13 janvier, le prix a augmenté de 50% pour atteindre 30 dollars, puis deux semaines plus tard (28 janvier), il a explosé à 483 dollars, dépassant même 600 dollars lors du skyrocket. Les vendeurs à découvert, à court de marge, ont été forcés de clôturer leurs positions, avec des pertes dépassant 5 milliards de dollars.

Après le skyrocket, le prix s’est effondré rapidement, perdant plus de 80% début février. Ensuite, l’équipe WSB a aussi tenté de faire monter des actions comme AMC, BlackBerry, etc., mais elles ont aussi connu une montée brève suivie d’un retour rapide à la baisse.

Skyrocket dû à une amélioration fondamentale

Une autre cause de skyrocket provient d’un changement réel dans la performance de l’entreprise. Tesla en est un exemple typique.

Tesla a connu une croissance difficile, avec des pertes continues pendant plusieurs années, mais étant perçue comme une tendance future avec un capital important et une forte liquidité, elle est devenue la société avec le plus gros montant de short. Jusqu’à ce qu’en 2020, l’entreprise devienne rentable, avec une croissance explosive de sa giga-usine de Shanghai, la situation a changé radicalement. En seulement six mois, le prix a bondi de 350 à 2318 dollars, soit près de 6 fois. Après une division d’actions, le prix est resté supérieur à 1000 dollars en un an, avec un gain total d’environ 20 fois en deux ans.

Ce type de hausse basée sur des fondamentaux entraîne d’énormes pertes pour les vendeurs à découvert, mais contrairement à une manipulation, cela reflète souvent une réévaluation réelle de la valeur de l’entreprise.

Comment se sauver face à un skyrocket

Faire du short est une opération à haut risque, et peu importe si l’on réalise un profit ou non, se retirer en toute sécurité est la priorité. La plus grande marge de profit du short est la chute du prix à zéro, mais il est impossible de prévoir un plafond, ce qui en fait une stratégie à « gains limités mais risques illimités ».

Face à la menace de skyrocket, deux stratégies pratiques :

Stratégie 1 : Défendre la position short en cas de forte position

Lorsque la proportion de positions short dépasse 50% des actions en circulation, même si le prix est encore faible, il faut anticiper et couvrir la position. Les petits gains ou pertes ne comptent pas, la survie prime.

On peut utiliser l’indicateur RSI pour aider à juger. Un RSI entre 50-80 indique une dominance haussière claire ; 20-50 indique une dominance baissière ; mais le signal le plus dangereux est lorsque le RSI tombe sous 20 — cela indique une zone de survente, avec une forte probabilité de retournement. Il faut alors sortir rapidement pour éviter le vortex du skyrocket.

Stratégie 2 : Fixer un point de prise de bénéfices lors d’un skyrocket

Si l’on veut participer activement à un skyrocket pour forcer un rebond, il faut surveiller en permanence la position short. Tant que la position augmente, il y a un potentiel de skyrocket, mais dès qu’un signal de couverture apparaît, il faut sortir immédiatement.

Car ces achats ne reflètent pas une confiance réelle dans l’entreprise, mais simplement une anticipation de la hausse. Une fois le skyrocket terminé, le prix revient rapidement à une valorisation raisonnable. Les fluctuations sont souvent extrêmes, il ne faut pas s’accrocher.

Comment éviter les risques de skyrocket lors du short

Pour qu’un skyrocket se produise, deux conditions préalables sont nécessaires : une concentration excessive des positions short et une attention extrême du marché.

Lors du choix d’un actif à short, il faut privilégier les indices ou les actions de grande capitalisation, car la liquidité élevée rend difficile la concentration dangereuse de positions short.

En marché baissier, il est conseillé d’attendre un rebond pour faire du short, plutôt que de tout miser à l’avance. Emprunter des actions pour faire du short expose au risque de liquidation forcée par le courtier, tandis que les CFD permettent un meilleur contrôle du levier.

Une stratégie avancée consiste à faire une couverture : acheter des actions pour faire du long, tout en shortant un indice de marché. Avec une répartition 1:1, dès que la hausse des actions dépasse celle de l’indice ou que leur baisse est moindre, on peut réaliser un profit.

En résumé, le skyrocket est un risque systémique pour les investisseurs en short. Outre la surveillance des flux de marché et des indicateurs techniques, il faut aussi suivre de près les fondamentaux et les actualités — une seule bonne nouvelle peut faire disparaître des années d’efforts des vendeurs à découvert. La prudence et la discipline sont les véritables boucliers dans le trading à découvert.