La croissance du PIB dépasse les prévisions contre une baisse continue de l'indice de confiance, des turbulences sous-jacentes derrière la nouvelle hausse des marchés américains

L’économie américaine présente une situation contrastée. Le PIB du troisième trimestre a connu une croissance de 4,3 % en rythme annuel, bien au-delà des prévisions du marché à 3,3 %, enregistrant la croissance la plus rapide en deux ans, avec une contribution notable de la consommation des ménages. Les investissements dans les centres de données ont atteint un record historique, les investissements commerciaux ont augmenté de 2,8 %, et l’indice des prix à la consommation personnelle de base (Core PCE) a augmenté de 2,9 % en glissement trimestriel. Cependant, en comparaison, l’indice de confiance des consommateurs américains a continué de se dégrader pour le cinquième mois consécutif, tombant à 89,1 en décembre, atteignant son plus bas niveau depuis février 2021.

L’indice de situation actuelle a chuté brusquement à 116,8, les citoyens étant nettement plus pessimistes quant au marché du travail et des affaires, avec une inquiétude accrue concernant l’inflation, les droits de douane, le commerce et la politique. L’indice des anticipations est resté en dessous de 80 pendant 11 mois consécutifs, suggérant une ombre de récession. Ces données contrastées illustrent une contradiction — une croissance économique en tête, mais des consommateurs qui se montrent prudents.

Bourse en hausse, marché des changes en ajustement

Portée par les données du PIB, la bourse américaine continue de progresser. L’indice S&P 500 a augmenté de 0,46 %, atteignant un nouveau sommet historique de clôture ; le Dow Jones a gagné 0,16 % ; le Nasdaq a progressé de 0,57 %. Les grandes valeurs technologiques ont mené la hausse, Nvidia en hausse de 3,01 %, retrouvant ses niveaux de mi-novembre, avec une capitalisation boursière dépassant 4,6 trillions de dollars ; Amazon a augmenté de 1,6 % ; Alphabet a rebondi de 1,5 %. Les actions liées au cuivre ont été soutenues, les contrats à terme LME sur le cuivre dépassant la barre symbolique de 12 000 dollars la tonne.

L’indice du dollar américain a cependant chuté sous 98,0 pour atteindre 97,88, un plus bas de plus de deux mois, en baisse de 0,37 %. Le dollar/yen a reculé de 0,51 %, tandis que l’euro/dollar a augmenté de 0,27 %. Le WTI a progressé pour le troisième jour consécutif, clôturant à 57,47 dollars le baril, en hausse de 0,9 %, et l’or a augmenté de 0,9 % pour atteindre 4483,9 dollars l’once.

Le marché des cryptomonnaies montre une légère faiblesse, le Bitcoin étant à 87 407 dollars, en baisse de 1,27 % sur 24 heures ; l’Ethereum à 2 966 dollars, en baisse de 1,4 % sur 24 heures.

Les marchés européens ont connu des mouvements mitigés, le FTSE 100 britannique en hausse de 0,24 %, le DAX 30 allemand de 0,23 %, le CAC 40 français en baisse de 0,21 %. Le rendement des obligations américaines à 10 ans tourne autour de 4,16 %, stable par rapport à la veille.

Politiques divergentes : Trump et Haskett prônent une orientation dovish

Trump a déclaré que toute personne en désaccord avec ses opinions en matière de politique monétaire ne pourrait pas devenir président de la Fed. Il souhaite que le nouveau président baisse les taux lorsque le marché se porte bien, plutôt que de les augmenter en raison de pressions inflationnistes potentielles. Trump insiste sur le fait que l’inflation se régulera d’elle-même, et que la réduction des taux doit être priorisée pour stimuler l’économie.

Le directeur du Conseil économique national de la Maison Blanche, Haskett, a indiqué que, malgré une croissance économique du troisième trimestre bien supérieure aux attentes, la Fed n’a pas encore réduit ses taux assez rapidement, et que les États-Unis sont en retard par rapport aux banques centrales mondiales dans la baisse des taux. Il attribue une croissance de 1,5 % aux politiques tarifaires de Trump, et pense que le développement de l’IA contribue aussi à la croissance économique et exerce une pression à la hausse sur l’inflation. La Fed a réduit ses taux de 25 points de base le 10 décembre, mais laisse entendre que la cadence future pourrait ralentir.

Le ministre des Finances, Bissent, a suggéré qu’après un retour stable de l’inflation vers 2 %, la Fed pourrait ajuster son objectif d’inflation de 2 % à une fourchette, comme 1,5 %-2,5 % ou 1 %-3 %. Il estime que fixer un objectif précis à un chiffre décimal est trop arbitraire.

Banque du Canada maintient une posture attentiste, le yen face à une pression de dépréciation

La Banque du Canada a publié un résumé de sa réunion de décembre, indiquant que les responsables ne savent pas si la prochaine réunion de politique monétaire aboutira à une baisse ou une hausse des taux. Les responsables s’inquiètent de l’incertitude entourant la révision de l’accord commercial entre le Mexique, les États-Unis et le Canada, craignant que cette incertitude n’entrave les investissements. La Banque du Canada maintient le taux overnight à 2,25 %.

L’ancien membre de la Banque du Japon, Seiji Ando, a indiqué que, compte tenu des inquiétudes du marché concernant la politique budgétaire expansionniste du gouvernement japonais, le yen pourrait continuer de se déprécier. Après une hausse des taux à 0,75 % la semaine dernière, le yen a encore chuté, reflétant la demande d’un prime plus élevé pour compenser les risques fiscaux du Japon. Il prévoit que la Banque du Japon pourrait finalement porter ses taux à 1,5 %, avec une prochaine hausse possible en juillet de l’année prochaine.

Tendances sectorielles et litiges

Zoox, filiale de Amazon spécialisée dans la conduite autonome, va rappeler 332 véhicules aux États-Unis en raison d’un bug logiciel. La NHTSA a indiqué que ces véhicules pourraient franchir la ligne jaune au croisement, augmentant le risque de collision, et a déployé une mise à jour logicielle gratuite.

Plusieurs auteurs, dont un lauréat du prix Pulitzer, ont intenté une action contre Anthropic, Google, OpenAI, Meta, xAI et Perplexity, pour violation de droits d’auteur, accusant ces entreprises d’avoir utilisé leurs livres pour entraîner leurs modèles sans compensation. Les plaignants demandent jusqu’à 150 000 dollars par œuvre violée.

Le Bureau du représentant américain du commerce a confirmé que l’imposition de droits de douane sur les semi-conducteurs chinois était appropriée, avec un taux initial de 0 %, qui sera relevé à un niveau à déterminer d’ici juin 2027. Cette décision respecte l’accord de trêve commerciale entre la Chine et les États-Unis, mais laisse présager une possible escalade future.

Vue d’ensemble du marché

Le contraste entre des données économiques solides et une confiance des consommateurs en baisse souligne la complexité des attentes du marché pour l’avenir. La tendance dovish des politiques soutient temporairement les actifs risqués, mais la faiblesse de la confiance des consommateurs indique que le risque de récession demeure. L’incertitude commerciale, la géopolitique et les perspectives d’inflation seront les trois principaux facteurs influençant les marchés à venir.