Que réserve 2026 pour la cryptographie et les actifs numériques en Europe ?

2025 a été une année charnière pour l’écosystème des actifs numériques en Europe : la clarté législative est arrivée à l’échelle mondiale, les infrastructures institutionnelles ont mûri, et les acteurs du marché, des entreprises crypto natives aux banques traditionnelles, ont accéléré leurs pilotes et lancements de produits.

Mais la clarté engendre la concurrence et la complexité.

En 2026, nous pensons que l’Europe passera de la mise en œuvre réglementaire à une certitude accrue, et les vraies questions porteront sur l’exécution opérationnelle : qui pourra convertir licences, pilotes et livres blancs en produits sûrs, évolutifs, qui attirent des clients et préservent le capital ?

Cet article revient brièvement sur 2025, puis examine les stablecoins, la tokenisation, le paysage de l’euro numérique, et des voies pragmatiques pour la finance traditionnelle (aka TradFi) pour se mobiliser rapidement sans tenter de reconstruire l’industrie à partir de zéro.

## Pourquoi la clarté réglementaire n’est que la ligne de départ

En 2025, l’Europe a enfin atteint un niveau de maturité réglementaire que les institutions attendaient.

MiCA est passé du concept à la mise en œuvre pratique, offrant aux entreprises un ensemble unifié de règles sur l’émission, la garde et la fourniture de services.

Les régulateurs ont passé l’année à traduire ce cadre en supervision quotidienne, en l’alignant avec la législation financière plus ancienne et en obligeant les entreprises à renforcer leurs processus en vue de la montée en puissance.

L’infrastructure du marché a également fait des progrès significatifs. Les déposants ont étendu leurs services, la prime-bourse est devenue plus institutionnelle dans sa conception, et les rails de stablecoins libellés en euro ont gagné en crédibilité.

Les banques centrales ont approfondi leurs pilotes de monnaies numériques, et les flux institutionnels à travers les bourses et les plateformes OTC sont passés d’intermittents à réguliers.
Mais le chemin à parcourir n’a pas été sans friction.

Le chevauchement des licences entre MiCA et la réglementation existante sur les paiements a créé des goulots d’étranglement opérationnels, la gouvernance des stablecoins a été soumise à une surveillance accrue, et les pilotes de tokenisation ont exposé à quel point l’intégration dans le monde réel est complexe.

Sous la surface, les répercussions psychologiques de Terra, Celsius et FTX continuent de façonner le comportement de l’industrie, maintenant l’appétit pour le risque sous contrôle même lorsque les fondamentaux s’améliorent.

Par-dessus cela, un rebondissement narratif mondial a été provoqué par la transition politique aux États-Unis.

Le changement d’administration au début de 2025 a initialement injecté de l’optimisme dans le secteur des actifs numériques, beaucoup s’attendant à un ton réglementaire plus constructif.

Mais cet optimisme a rapidement été confronté à des politiques tarifaires disruptives qui ont touché largement les actifs risqués et ont provoqué de la volatilité sur les marchés mondiaux. Pour la crypto, c’était comme s’échapper d’un ensemble de contraintes pour en affronter un autre.

Ainsi, bien que beaucoup de ce qui était prévu à la fin de 2024 se soit effectivement matérialisé, notamment la poursuite de l’adoption et de l’engagement institutionnel, l’ambiance est restée instable.

À la clôture de l’année, ce mélange de progrès réel et de vents politiques changeants s’inscrit dans un contexte d’incertitude macroéconomique croissante, ce qui fait que l’angoisse de fin d’année s’immisce dans tous les marchés.

Jusqu’à mi-décembre 2025. Source : statmuse https://www.statmuse.com/## TradFi arrive

La finance traditionnelle a accéléré sa transition vers les actifs numériques, et 2025 a marqué la première année où cette transition a semblé structurelle plutôt qu’expérimentale.

L’élan est indéniable : banques, gestionnaires d’actifs et fournisseurs d’infrastructures de marché en Europe explorent activement la tokenisation et le règlement en chaîne, stimulés par la clarté réglementaire sous MiCA et la montée rapide des stablecoins réglementés en tant qu’outils crédibles pour le transfert de valeur.

Ce qui était autrefois marginal devient maintenant central dans la trésorerie, le trading, la distribution de fonds et la gestion des garanties.

Mais à mesure que l’enthousiasme grandit, une contrainte fondamentale devient évidente. Les institutions héritées excellent dans la gestion des risques, la gestion client et les opérations de bilan, mais leurs stacks d’ingénierie, cadres d’intégration et cycles de développement de produits ne sont souvent pas conçus pour la rapidité et l’itération qui caractérisent les marchés natifs de la blockchain.

Tenter de réinventer chaque composant en interne est lent, coûteux et risque de produire des “poches crypto” isolées qui ne s’intègrent jamais proprement avec le reste de l’organisation.

Il suffit de regarder le taux d’adoption des actifs numériques, en particulier des stablecoins et de la crypto en général, pour comprendre pourquoi la TradFi prend note (voir les graphiques ci-dessous)

https://x.com/RaoulGMI/status/1961949793896317163This explique pourquoi beaucoup des acteurs les plus performants optent pour le pragmatisme en s’associant à des fournisseurs d’infrastructures éprouvés plutôt que d’essayer de tout reconstruire verticalement.

Les déposants, les émetteurs de stablecoins réglementés et les spécialistes de la prime-bourse opèrent déjà des systèmes sécurisés, audités, qui répondent aux attentes institutionnelles.

En intégrant plutôt qu’en répliquant ces primitives, les banques peuvent avancer rapidement tout en conservant la gouvernance via des accords de niveau de service, une supervision réglementaire et la transparence en chaîne.

Nous en faisons l’expérience directement : API modulaires, garde réglementée et solutions de trading sécurisées éliminent de larges sections de la charge d’ingénierie, de sécurité et de conformité, permettant aux institutions de concentrer leurs ressources internes là où elles apportent le plus de valeur.

Lorsque la propriété directe est essentielle, l’acquisition ou les solutions en marque blanche offrent une voie plus rapide vers le marché sans compromettre la relation client.

Et en interne, les banques concentrent leurs efforts de développement sur les couches qui les différencient – parcours client, orchestration KYC/AML, gestion des marges et des garanties, moteurs de risque, et optimisation de la trésorerie – tout en laissant aux fournisseurs spécialisés la garde, le règlement et la rails de tokenisation.

La transition vers la tokenisation rend ce modèle encore plus attrayant.

À mesure que davantage d’actifs migrent en chaîne, des instruments de crédit à court terme aux fonds monétaires tokenisés, les institutions constatent des bénéfices tangibles : cycles de règlement plus rapides, transparence améliorée et efficacité accrue dans les flux de trésorerie.

L’émission de fonds tokenisés a elle seule connu une croissance significative, avec des produits de marché monétaire en chaîne représentant désormais un segment de plusieurs milliards de dollars — un signal précoce de la façon dont l’infrastructure des marchés de capitaux pourrait être remodelée.

Le délai de mise sur le marché devient un avantage concurrentiel clé. En 2025, nous avons observé une divergence marquée : les entreprises qui ont collaboré avec des fournisseurs d’infrastructures ont pu lancer plus rapidement, itérer avec une utilisation réelle par les clients, et évoluer en toute confiance tout en minimisant retards, retravails et frictions réglementaires.

Nous pensons que ce modèle ne fera qu’accélérer en 2026 à mesure que l’écosystème mûrit et que le coût d’opportunité de la lenteur devient plus difficile à justifier.

Le train TradFi est parti — mais les entreprises qui arriveront avec succès à “destination crypto” seront celles qui privilégient la collaboration plutôt que la reconstruction, en se concentrant sur leurs forces tout en tirant parti des infrastructures déjà conçues pour l’ère des actifs numériques.

La tokenisation des actifs du monde réel passe de la conception au déploiement

La tokenisation n’est plus une simple démarche d’efficacité théorique — elle amène désormais la finance traditionnelle directement sur les rails de la blockchain.

Tout au long de 2025, nous avons observé une accélération de l’utilisation des actifs du monde réel tokenisés (RWAs) comme formes acceptables de garantie, notamment dans le crédit à court terme, les intérêts de fonds et les actifs liquides de haute qualité.

En représentant ces instruments en chaîne, les entreprises gagnent la capacité de déplacer la valeur avec une rapidité et une précision bien supérieures.

Les fenêtres de règlement, qui dépendaient autrefois de processus batch lourds, se resserrent, la marge en temps réel devient envisageable, et le capital auparavant bloqué dans les pipelines opérationnels est libéré.

Un avantage majeur réside dans la provenance. Une fois un actif tokenisé, sa propriété, ses mouvements et ses charges deviennent plus faciles à vérifier, réduisant le risque de règlement, et permettant l’émergence de nouveaux marchés de prêt sécurisé.

Cette transparence stimule de nouvelles sources de rendement, car les institutions peuvent prêter et emprunter des actifs tokenisés en toute confiance.

De plus, le cycle de développement produit pour les émetteurs se compresse : la traçabilité, les mécanismes de conformité et les workflows de reporting peuvent être intégrés au niveau du protocole, permettant à de nouveaux fonds et produits structurés d’atteindre le marché plus rapidement tout en restant sécurisés tout au long de leur cycle de vie.

Les stablecoins continueront probablement à s’étendre – mais les options libellées en euro pourraient encore prendre du retard

Les stablecoins restent l’instrument financier basé sur la blockchain le plus largement adopté, alimentant le transfert de valeur mondial, le règlement transfrontalier et les opérations de trésorerie 24/7.

Les cadres réglementaires tels que MiCA en Europe, la loi GENIUS aux États-Unis, et les cadres émergents au Moyen-Orient et en Asie ont fourni une base plus claire pour l’émission conforme et la gestion des réserves.

Cela a soutenu la croissance rapide du marché, avec plus de USD $305 milliard en circulation sur les blockchains publiques.

Cependant, une bifurcation émerge. Alors que les stablecoins en dollars USD dominent les volumes et la liquidité mondiaux, les stablecoins en euros sont encore en phase de développement initiale.

Malgré la création d’une catégorie formelle pour les jetons de monnaie électronique par MiCA, leur adoption pratique a été limitée par une combinaison d’ambiguïtés réglementaires, d’interprétations de supervision inégales, et de la charge opérationnelle imposée aux émetteurs.

Les domaines clés — telles que les exigences de réserve, l’interaction avec les règles de paiement, et l’interopérabilité entre juridictions — nécessitent encore des ajustements avant que les stablecoins en euro ne puissent se développer de manière significative.

En conséquence, la majorité des activités de règlement en chaîne en Europe continue de s’appuyer sur des stablecoins en dollar, même pour les institutions de la zone euro.

Sans voies plus claires et frictions plus faibles sous MiCA, nous pensons que les stablecoins en EUR auront du mal à évoluer d’instruments de niche vers des actifs de règlement à liquidité profonde.

Cela dit, la tendance est encourageante.

Plusieurs fintechs réglementées, fournisseurs de paiements et, de plus en plus, des banques traditionnelles se préparent à émettre ou intégrer des stablecoins en reconnaissant leurs avantages structurels : règlement plus rapide, flux de trésorerie programmables, réduction des coûts de réconciliation et liquidité continue.

Plus l’infrastructure sous-jacente mûrit, plus le flux de capitaux sera important — plus vite, moins cher et 24h/24.

Mais pour que l’Europe participe pleinement, MiCA doit évoluer et la région doit favoriser un environnement où les stablecoins en euro peuvent atteindre la même robustesse, utilité et liquidité que leurs homologues en dollar.

Alors, que nous réserve 2026 ?

À mesure que l’industrie avance vers 2026, les priorités des dirigeants deviennent plus claires : nous pensons que cette année sera celle où la discipline opérationnelle, l’alignement réglementaire et les cas d’usage institutionnels réels compteront plus que les narratifs en-tête.

La garde et la résilience restent en tête de l’agenda, avec l’attente des régulateurs que les entreprises démontrent des standards sans compromis en matière de séparation des actifs, de planification de continuité et de vérification indépendante.

Des audits solides et une preuve crédible des réserves pourraient passer du statut de différenciateurs à celui d’exigences de base, reflétant une poussée plus large vers une infrastructure de qualité institutionnelle pour les actifs numériques.

La cartographie réglementaire deviendra probablement un exercice stratégique central. MiCA, les directives sur les paiements et les régimes de licences locaux se chevauchent désormais de manière à forcer des décisions précoces sur où chercher une autorisation complète, où s’associer, et où simplifier la portée des produits.

Les entreprises transfrontalières auront besoin de plans de licences plus clairs et de structures de gouvernance pour lancer de nouveaux services sans accumuler une dette réglementaire inutile.

Celles déjà sous des régimes de supervision stricts auront un avantage structurel, car les institutions rechercheront des partenaires capables de se développer en conformité dans plusieurs juridictions.

La liquidité pour les instruments tokenisés est un autre thème majeur pour 2026. À mesure que davantage de titres et de fonds migrent en chaîne, les émetteurs et gestionnaires d’actifs pourraient exiger des garanties sur le règlement, la mobilité des garanties et le soutien au market-making.

Une connectivité efficace avec les fournisseurs de financement, les market makers et les réseaux de règlement hors bourse déterminera la rapidité avec laquelle les marchés tokenisés mûriront.

Les entreprises les mieux placées seront celles capables d’offrir la garde, le règlement et l’intermédiation de crédit de manière intégrée — donnant aux institutions la confiance que ces actifs peuvent être échangés avec des spreads prévisibles et une fiabilité opérationnelle.

Les stablecoins continueront probablement à s’étendre tant en portée qu’en surveillance. Avec une meilleure clarté réglementaire mondiale et une utilisation en accélération, le marché pourrait faire face à de nouvelles attentes concernant la segmentation des réserves, la transparence et la gestion des rachats.

Les institutions seront incitées à évaluer les fournisseurs de stablecoins en fonction de la qualité de leurs attestations, de la gouvernance de leurs réserves et de leur capacité à résister aux chocs de rachat avec un risque de contagion minimal.

Les fournisseurs capables de démontrer de solides contrôles et une transparence claire seront bien placés pour façonner la prochaine phase de croissance.

Ces changements pourraient créer des opportunités commerciales significatives. Les entreprises et gestionnaires d’actifs commencent à utiliser des jetons de monnaie électronique réglementés et le règlement en chaîne pour rationaliser leurs opérations de trésorerie et réduire la friction transfrontalière.

La distribution de fonds tokenisés ouvre les marchés privés à un public d’investisseurs plus large via la fractionalisation.

Les institutions financières traditionnelles recherchent des solutions intégrées de garde, de règlement et de reporting plutôt que des configurations patchwork.

Et le trading financé autour de garanties tokenisées émerge rapidement comme une frontière où les réseaux de liquidité, l’intermédiation de crédit et le service sécurisé d’actifs convergent.

Dans l’ensemble, nous pensons que 2026 ne sera pas défini par une seule avancée technologique, mais par la capacité de l’industrie à opérationnaliser la réglementation, à intégrer de nouvelles rails, et à transformer les pilotes en workflows de niveau production.

L’amélioration de la clarté réglementaire en Europe, les progrès continus dans la monnaie programmable, et la maturation des infrastructures institutionnelles créent un contexte favorable.

Les organisations les mieux placées pour réussir seront celles qui exécutent : celles qui combinent discipline de conformité et agilité produit, qui s’associent là où c’est pertinent, et qui conçoivent des systèmes prenant en compte plusieurs chemins de règlement et résultats juridiques.

Dans un marché où les attentes institutionnelles augmentent, l’avantage reviendra aux entreprises capables de fournir des expériences on-chain sûres, intégrées et conformes à grande échelle.

Cet article a été rédigé par Brett Reeves, Head of Go Network et Ventes européennes chez l’opérateur d’infrastructures d’actifs numériques institutionnels BitGo. Les opinions exprimées sont les siennes.

L’article « Que réserve 2026 pour la crypto et les actifs numériques en Europe ? » est paru en premier sur Invezz