L'une des plus grandes valeurs refuges au monde vient de perdre un tiers de sa valeur.

Pendant des décennies, les obligations d'État japonaises ont été le socle de la stabilité, mais en dessous de la surface, une crise silencieuse se déroule.

Alors que les investisseurs étaient distraits par la Fed, les obligations japonaises à 7 à 10 ans ont chuté de 32 % en termes de USD au cours des 7 dernières années.

Ce n'est pas seulement de la volatilité. C'est une rupture structurelle.
Nous assistons à la fin du marché mondial synchronisé. Il suffit de regarder la fracture massive dans la performance.

La Chine progresse de 35 %.
Les États-Unis augmentent de 13 %.
L'Allemagne baisse de 8 %.
Le Japon baisse de 32 %.

Au 20e siècle, les obligations évoluaient ensemble. Au 21e siècle, la divergence de politique détermine les gagnants et les perdants.

Le Japon a choisi le contrôle de la courbe des rendements. Le marché a choisi de le punir pour cela.