Prédictions du prix de l'argent pour 2026 : pourquoi 70 $/oz pourrait devenir le plancher plutôt que le plafond

S’affranchir de l’ombre traditionnelle de l’or

L’argent connaît une transformation fondamentale de ses dynamiques de marché qui va bien au-delà de son rôle historique de contrepartie moins chère de l’or. Avec des prix dépassant US$66 par once à la fin de 2025, la performance du métal se désolidarise de plus en plus des mouvements de l’or, stimulée par des contraintes tangibles d’approvisionnement et par l’expansion des applications industrielles plutôt que par la simple spéculation.

Cette divergence reflète une transformation structurelle : l’argent joue désormais un rôle crucial dans l’infrastructure de l’IA, les véhicules électriques et les systèmes d’énergie renouvelable. Sa conductivité électrique et thermique exceptionnelle le rend irremplaçable dans les environnements de calcul haute performance — des applications où des prix plus élevés ont peu d’impact sur les schémas de consommation. Cette demande insensible au prix, combinée à des stocks physiques constamment faibles, suggère que le marché réévalue le prix de l’argent à la hausse.

La demande cachée d’argent dans l’économie de l’IA

Le moteur de croissance le plus sous-estimé pour la consommation d’argent est l’infrastructure de l’intelligence artificielle. À mesure que les centres de données hyperscale se développent pour supporter les systèmes d’IA de nouvelle génération, la consommation d’argent dans les serveurs avancés et les accélérateurs a connu une croissance spectaculaire.

Le métal apparaît dans les circuits imprimés, les systèmes de distribution électrique, les interfaces thermiques et les technologies de connecteurs dans des environnements de calcul denses. Les analyses industrielles indiquent que le matériel serveur optimisé pour l’IA consomme deux à trois fois plus d’argent que l’équipement de centre de données conventionnel. Avec une demande mondiale en énergie pour les centres de données qui devrait doubler d’ici 2026, cela se traduit par des millions d’onces supplémentaires absorbées dans des systèmes matériels qui entrent rarement dans le cycle de recyclage.

Fait crucial, ce mode de consommation reste insensible aux fluctuations de prix. Pour les entreprises technologiques investissant des milliards dans l’infrastructure des centres de données, le coût de l’argent représente une fraction négligeable des dépenses totales. La performance du système, l’efficacité énergétique et la stabilité opérationnelle l’emportent largement sur la considération du coût, ce qui signifie que les augmentations de prix ne parviennent pas à freiner la demande. Cette dynamique crée une pression haussière soutenue dans un marché de plus en plus tendu.

Cinq années consécutives de déficit d’approvisionnement remodelent l’équation

La progression de l’argent repose sur plus que le sentiment du marché — le marché mondial fait face à sa cinquième année consécutive de déficit d’approvisionnement, un déséquilibre inhabituel et persistant rarement observé dans d’autres matières premières.

Les déficits cumulés depuis 2021 ont approché 820 millions d’onces, équivalent à une année complète de production minière mondiale. Bien que le déficit annuel de 2025 soit inférieur aux pics enregistrés en 2022 et 2024, il reste suffisamment important pour continuer à épuiser les réserves d’inventaire hors-sol.

La contrainte structurelle est fondamentale : environ 70 à 80 % de la production d’argent provient en tant que sous-produit des opérations d’extraction de cuivre, plomb, zinc et or. Cette structure d’approvisionnement limite fortement la flexibilité de la production face aux signaux de prix. Même avec des prix de l’argent nettement plus élevés, la production ne peut pas augmenter à moins que l’extraction du métal principal n’augmente également. La mise en service de nouvelles mines d’argent dédiées prend plus d’une décennie, créant une inelasticité de l’offre peu courante sur d’autres marchés. Cette rigidité se manifeste dans la réduction des stocks en bourse, avec des stocks enregistrés atteignant des minimums pluriannuels et des contraintes de disponibilité physique reflétées par des taux de location élevés.

Le ratio or-argent indique une nouvelle revalorisation

Le ratio or-argent offre un indicateur technique convaincant soutenant une valorisation accrue de l’argent. Avec l’or proche de US$4 340 et l’argent autour de US$66 en décembre 2025, le ratio se situe près de 65:1 — une compression significative par rapport à des niveaux supérieurs à 100:1 plus tôt dans la décennie, et bien en dessous de la fourchette moyenne historique de 80–90:1.

Lors des marchés haussiers des métaux précieux, l’argent surperforme généralement l’or, ce qui pousse ce ratio à la baisse à mesure que les investisseurs recherchent une exposition à une volatilité plus élevée. Ce schéma a clairement refait surface en 2025, avec des gains de l’argent nettement supérieurs à ceux de l’or. Si l’or maintient son niveau actuel en 2026 et que le ratio se rapproche encore de 60:1, le prix de l’argent devrait dépasser US$70 par once. Une compression plus agressive du ratio, bien que non prévue comme scénario de base, pousserait la valorisation bien plus haut.

Les précédents historiques montrent que l’argent dépasse fréquemment sa valeur théorique lors de périodes de contraintes d’approvisionnement et d’accumulation de momentum forte.

70$/oz comme fondation plutôt que comme destination

Pour 2026, la question pivotale ne concerne plus la capacité de l’argent à franchir US$70 , mais plutôt sa capacité à maintenir des niveaux supérieurs à ce seuil — et structurellement, les preuves tendent de plus en plus en ce sens. La demande industrielle est résistante, la production fait face à des contraintes contraignantes, et les stocks hors-sol offrent une capacité de tampon minimale.

Une fois qu’un niveau de prix devient le prix d’équilibre pour la demande physique, les marchés attirent généralement les acheteurs lors des périodes de faiblesse plutôt que de déclencher une pression vendeuse lors des hausses. Cette dynamique a des implications pratiques pour les acteurs du marché. L’argent passe d’un instrument de couverture ou d’un trade de momentum à une matière première industrielle de base portant des caractéristiques financières.

La revalorisation semble encore en cours, le marché digérant toujours les applications élargies de l’argent et ses limitations structurelles d’approvisionnement. Pour les investisseurs et les traders, le récit a changé : il ne s’agit plus de se demander si l’argent a déjà trop avancé, mais d’évaluer si les valorisations actuelles ont pleinement intégré l’importance économique croissante du métal dans les systèmes d’IA, la transition vers une énergie propre et la fabrication avancée.