Les actions d'aluminium prêtes à croître : pourquoi JPMorgan voit un potentiel de hausse majeur dans la transition des matières premières

Les nuages économiques qui s’accumulent à l’horizon—taux d’intérêt élevés, pressions inflationnistes persistantes et turbulences financières récentes—dessinent un tableau difficile pour les marchés. Pourtant, au sein de cette incertitude réside une opportunité, notamment dans les secteurs positionnés pour bénéficier des tendances structurelles à long terme. La dernière recherche de JPMorgan sur les matières premières identifie les actions d’aluminium comme une option attrayante pour les investisseurs naviguant entre préoccupations de récession tout en capitalisant sur la révolution de l’énergie propre.

L’histoire de la demande d’aluminium derrière les chiffres

Le catalyseur est simple : la combinaison unique de légèreté et de recyclabilité de l’aluminium en fait un matériau indispensable pour la transition énergétique. L’analyse de JPMorgan prévoit que la demande d’aluminium dans les véhicules électriques, les infrastructures éoliennes et la technologie solaire passera d’environ 2,4 millions de tonnes métriques en 2020 à 3,8 millions de tonnes métriques d’ici 2025—ce qui représente une croissance annuelle composée d’environ 10 %. Cette expansion reflète l’adoption accélérée des VE, avec une pénétration du marché qui devrait atteindre 23 % à l’échelle mondiale d’ici 2025 et grimper à 45 % d’ici 2030.

Il ne s’agit pas simplement d’une histoire cyclique ; c’est une transformation séculaire qui crée un pouvoir de fixation des prix et une résilience de la demande même en période de ralentissement économique. Les actions d’aluminium offrent, en d’autres termes, à la fois des caractéristiques défensives et des vents favorables à la croissance.

Deux actions d’aluminium à suivre de près

Constellium : La puissance industrielle européenne

Avec des opérations en Europe, en Amérique du Nord et en Chine, Constellium SE (CSTM) occupe une position importante dans la fabrication avancée d’aluminium. La société, basée à Paris, a généré 8,1 milliards d’euros de revenus en 2022—en hausse de 17 % par rapport à l’année précédente—au service de clients de premier plan tels que Ford, Audi, Airbus et Boeing dans les segments aérospatial, automobile et emballage.

Ce qui distingue Constellium, c’est sa trajectoire financière. Malgré un chiffre d’affaires du premier trimestre de 1,96 milliard d’euros, légèrement inférieur à la dynamique de l’année complète, l’entreprise a démontré un flux de trésorerie opérationnel de 34 millions d’euros, ce qui indique une amélioration de l’efficacité du capital. La direction prévoit un flux de trésorerie disponible supérieur à 125 millions d’euros en 2023, ce qui alimente des retours potentiels aux actionnaires et des investissements en capacité.

L’analyste de JPMorgan, Bill Peterson, souligne les avantages doubles de Constellium : une exposition à l’aérospatial qui offre une protection cyclique à la baisse, tandis que les segments de l’emballage et de l’automobile offrent un potentiel d’expansion soutenu. La combinaison de la résilience des prix et d’un bilan renforcé justifie la prime de valorisation. La $24 cible de prix( de Peterson reflète un potentiel de hausse de 55 %, soutenu par un consensus Strong Buy parmi les analystes de Wall Street, avec une cible moyenne de 20,40 $ indiquant une appréciation à court terme de 32 %.

Alcoa : Parier sur l’avenir bas-carbone

Alcoa Corporation )AA$54 de Pittsburgh représente une approche différente de l’histoire de la transition de l’aluminium. Plutôt que de servir principalement de fournisseur de composants, Alcoa opère en tant que producteur intégré d’aluminium primaire, d’alumine et de produits fabriqués—ce qui lui permet de capter directement l’appréciation des prix des matières premières.

La stratégie de pivot vers une production à faible émission de carbone distingue l’entreprise dans un marché de plus en plus conscient des enjeux ESG. La technologie exclusive de fusion Elysis d’Alcoa élimine totalement les émissions de carbone, ne libérant que de l’oxygène en sous-produit—une première dans l’industrie mondiale. La gamme de produits Sustana, comprenant de l’aluminium à faible émission de carbone et des lignes à contenu recyclé avec des empreintes carbone trois fois inférieures à la moyenne du secteur, répond aux réglementations émergentes et aux préférences des clients.

Les vents contraires financiers ont récemment mis à l’épreuve Alcoa—le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2,67 milliards de dollars a diminué de 19 % en glissement annuel en raison des pressions sur les coûts—mais l’entreprise dispose toujours de plus de 1,1 milliard de dollars en réserves liquides. Critiquement, la direction a renforcé le financement des pensions et éliminé les obligations de dette à court terme, créant une flexibilité sur le bilan pour faire face à la faiblesse économique.

Peterson voit dans ce positionnement un avantage sur plusieurs années. Au-delà des vents favorables liés aux contraintes d’approvisionnement et à la demande de la transition énergétique, les capacités zéro carbone d’Alcoa lui permettent de capter des prix premium sur l’aluminium à faible émission de carbone. Sa (cible de prix) implique une hausse d’environ 47 %, avec un consensus plus large de la Street : 4 achats, 3 conservations, 1 vente(, et une cible moyenne de 48,25 $ suggérant un potentiel d’appréciation de 31 %.

La justification de l’investissement

Les deux actions d’aluminium offrent des expositions différenciées à un récit de croissance structurelle : la transition mondiale vers une énergie plus propre nécessite d’énormes quantités d’un matériau parfaitement adapté à cette transition. Que ce soit par l’approvisionnement en composants )Constellium( ou par la position sur les matières premières )Alcoa, les investisseurs bénéficient d’un levier sur le rôle croissant de l’aluminium dans les VE, les énergies renouvelables et la fabrication légère. Dans un environnement préoccupé par la récession, cette combinaison de caractéristiques défensives et de potentiel de croissance mérite d’être prise en considération.