Guide pratique : Comment distinguer entre prix, comptabilité et valorisation réelle d'une action

Pourquoi la même action possède-t-elle trois valeurs différentes ? Cet article vous montre comment la valeur de marché, la valeur nominale et la valeur comptable révèlent des aspects différents d’un investissement, et quand faire confiance à chacune d’elles.

Le Point de Départ : Comprendre ce que signifie chaque valeur

Avant d’investir, vous devez comprendre une vérité inconfortable : le prix que vous voyez à l’écran n’est pas la seule façon d’évaluer une action. Il existe au moins trois perspectives différentes, et chacune répond à des questions distinctes.

La valeur nominale est la plus simple : elle représente le capital initial divisé par le nombre d’actions émises. Si une entreprise émet 500 000 actions avec un capital social de 6 500 000 €, chaque action a une valeur nominale de 13 €. En réalité, ce chiffre vous en dira peu sur le fait que l’action soit chère ou bon marché aujourd’hui.

La valeur comptable vous montre quelque chose de plus pertinent : la différence entre ce que possède l’entreprise (actifs) et ce qu’elle doit (passifs), répartie entre toutes ses actions. Si MOYOTO S.A. possède des actifs d’une valeur de 7 500 000 €, des passifs de 2 410 000 € et 580 000 actions émises, la valeur comptable est de 8,775 € par action. Ce chiffre vous rapproche de ce que « devrait » valoir selon ses livres.

La valeur de marché est différente : c’est ce que quelqu’un est prêt à payer en ce moment. Si OCSOB S.A. a une capitalisation de 6 940 millions d’euros et 3 020 000 actions, le prix actuel est de 2,298 €. C’est ce chiffre qui détermine vos gains ou pertes.

Pourquoi ces trois valeurs sont-elles radicalement différentes ?

La raison est simple : elles proviennent de sources totalement différentes.

La valeur nominale provient des documents constitutifs de l’entreprise, fixée au moment de l’introduction en bourse. Elle change rarement et a peu d’usage pratique pour les actions (même si elle est utile pour les obligations).

La valeur comptable est mise à jour chaque trimestre ou année selon les états financiers. Elle est objective en théorie, mais dépend de la façon dont l’entreprise enregistre ses opérations. Les « pièges comptables » existent, notamment dans les entreprises technologiques et petites où les actifs incorporels distordent la réalité.

La valeur de marché fluctue chaque seconde. Elle est fixée par l’offre et la demande, mais réagit aussi aux nouvelles, aux changements de taux d’intérêt, au sentiment du secteur, ou simplement à une euphorie collective qui a peu à voir avec les fondamentaux de l’entreprise.

Quand utiliser chaque valeur dans vos décisions d’investissement

Valeur Nominale : Applications limitées mais spécifiques

Franchement, dans la pratique quotidienne, elle ne sera pas très utile. Son interprétation est très limitée.

Cependant, elle réapparaît dans des instruments hybrides comme les obligations convertibles. Par exemple, lors de l’émission d’obligations convertibles d’IAG en mai 2021, un prix de conversion (similaire à une « valeur nominale de référence ») était fixé, déterminant à quel prix vous pourriez échanger l’obligation contre des actions à l’avenir. Connaître cette valeur vous permet d’évaluer si la conversion sera rentable à l’échéance.

Valeur comptable : L’outil du value investing

C’est ici qu’elle prend toute son importance. Warren Buffett et ses disciples utilisent la valeur comptable comme une boussole pour repérer des entreprises sous-évaluées.

La stratégie est élégante : ils recherchent des sociétés avec deux caractéristiques simultanément : (a) un bilan solide et un modèle d’affaires robuste, et (b) un prix de marché inférieur à ce que ce bilan justifierait. Lorsque ces deux conditions sont réunies, ils investissent.

Pour cela, ils utilisent le ratio Prix / Valeur Comptable (P/VC). Plus il est bas, mieux c’est. Voici un exemple concret :

Comparons deux sociétés du IBEX 35 :

• ENAGAS : P/VC faible, ce qui signifie que le marché la valorise proche de sa valeur en livres
• NATURGY : P/VC plus élevé, suggérant que le marché exige une prime sur sa valeur comptable

Un investisseur value préférerait ENAGAS dans ce scénario, car il obtient plus de « valeur en livres » pour chaque euro investi. Mais attention : ce ratio fonctionne mieux lorsqu’il est utilisé avec d’autres indicateurs (rentabilité sur le patrimoine, croissance des bénéfices, etc.), et pas seul.

Une limitation importante : la valeur comptable est particulièrement trompeuse dans les entreprises technologiques et petites, où les actifs incorporels (logiciels, marques, brevets) ne se reflètent pas correctement dans le bilan.

La valeur de marché : votre seule référence opérationnelle réelle

Le prix que vous voyez chez votre courtier est le résultat du choc entre ordres d’achat et de vente. Rien d’autre.

Cela a des implications critiques :

• C’est votre référence pour fixer des take-profits et des stop-loss
• Cela détermine vos gains réels lorsque vous clôturez des positions
• Cela change constamment, même dans la même séance

Mais voici le point clé : le prix ne vous dit pas si une action est chère ou bon marché. Il vous indique simplement le prix. Pour juger si c’est cher, vous avez besoin d’autres outils : le PER (prix/bénéfice), le ratio PEG, l’analyse des flux de trésorerie, ou des comparaisons sectorielles.

La valeur de marché est influencée par des facteurs qui déconnectent souvent de la réalité financière :

• Les décisions agressives de politique monétaire affectent toute une industrie
• Une annonce d’événements importants dans le secteur revalorise toutes les actions du même secteur
• Les changements dans les perspectives économiques générales réaffectent les valorisations
• L’euphorie sectorielle peut gonfler les prix sans justification fondamentale

Exemple pratique : comment décider entre actions de META

Imaginez que META PLATFORMS clôture aujourd’hui à 113,02 $ après une forte chute. Vous pensez qu’elle pourrait baisser encore lors de la prochaine séance.

Quelles informations vous faut-il ?

Du valeur comptable : Vérifier si elle est réellement sous-évaluée par rapport à ses livres, ou si le marché a déjà intégré cette chute.

De la valeur de marché : Passer un ordre d’achat avec limite à 109,00 $, pour qu’il s’exécute automatiquement si le prix baisse selon votre prévision.

N’attendez pas que la valeur nominale vous dise quelque chose ici (ne vous dira). Seul le prix de marché permet d’exécuter. Mais seul la valeur comptable comparative vous indique si c’est une bonne affaire.

Les inconvénients réels de chaque méthode

Valeur nominale : Son principal problème est d’être un chiffre figé. Il est fixé lors de l’IPO et évolue peu. Pour la renta variable, il a peu de poids dans les décisions modernes.

Valeur comptable : Elle tombe dans des pièges comptables (notamment dans les entreprises créatives avec leurs chiffres). C’est aussi un mauvais reflet des entreprises intensives en actifs incorporels. Ne soyez pas surpris si une startup technologique a une valeur comptable négative tout en connaissant une croissance explosive.

Valeur de marché : Elle capte trop de bruit. Elle réagit à des attentes futures qui peuvent ne pas se réaliser, à un sentiment irrationnel, à des erreurs de fixation des prix. C’est pourquoi elle est volatile et parfois apparemment injustifiée.

Tableau comparatif : quand faire confiance à chacune

Conclusion : construisez votre propre boussole de décision

Il n’existe pas une seule « vraie valeur » d’une action. Au contraire, chaque perspective éclaire un aspect différent :

• Utilisez la valeur nominale uniquement si vous travaillez avec des obligations convertibles ou si vous avez besoin de références historiques
• Utilisez la valeur comptable pour repérer des entreprises potentiellement sous-évaluées (surtout dans les secteurs traditionnels)
• Utilisez la valeur de marché pour exécuter vos opérations et mesurer vos résultats

L’investissement consiste à interpréter ces trois chiffres ensemble, pas isolément. Le meilleur investisseur n’est pas celui qui mémorise des formules, mais celui qui comprend quelle question chaque réponse apporte et quand poser chaque question.

Dans MiTrade, vous trouverez tous les outils pour surveiller ces valeurs en temps réel et exécuter vos décisions avec précision.