Cette semaine, la première donnée économique majeure arrive. À 21h15, heure de Beijing, le rapport sur l'emploi ADP de décembre aux États-Unis sera publié à l'heure prévue. À quel point ce « petit non-agricole » est-il important ? Il sert de sentinelle au rapport officiel sur l'emploi non agricole et peut en grande partie déterminer la prochaine orientation de la Réserve fédérale.

Commençons par voir comment le marché perçoit actuellement une éventuelle baisse des taux. Selon les données du CME, la probabilité d'une baisse de 25 points de base par la Fed en janvier est tombée à 18,3 %, tandis que la probabilité de maintien des taux inchangés a explosé à 81,7 %. En clair, la performance de l'emploi est devenue la dernière carte pour décider du destin de la Fed.

Le marché prévoit que cet ADP annoncera 47 000 nouveaux emplois dans le secteur privé, ce qui constitue une reprise significative par rapport à la contraction de -32 000 en novembre. En apparence, le marché du travail semble se réchauffer, mais un détail mérite d’être examiné : la récente vague de mauvaises nouvelles (données d’emploi faibles, anticipation de baisse des taux) a en réalité été progressivement digérée par le marché. Actuellement, le marché se trouve précisément à ce moment « où les mauvaises nouvelles sont épuisées ».

Que va-t-il se passer ce soir ? La logique est en fait très simple : tant que l’ADP ne chute pas de manière inattendue, la tolérance au risque des investisseurs pourrait rapidement rebondir, déclenchant une nouvelle vague de rebond prête à exploser. Selon la corrélation entre différents actifs, le marché accumule déjà cette force.