Les dividendes en Bitcoin de 11 % de Strategy désormais accessibles via le jeton USDat

Source : CryptoNewsNet Titre original : Accédez aux dividendes Bitcoin de 11% de Strategy sans posséder l’action grâce à ce nouveau jeton Lien original : https://cryptonews.net/news/finance/32283684/ La startup cryptographique Saturn lève des fonds pour un produit dollar en chaîne, USDat, qui canalise le rendement des instruments de crédit liés à Bitcoin de Strategy dans la DeFi.

La levée de fonds comprenait 500 000 $ de YZi Labs et une levée d’ange de 300 000 $ menée par Sora Ventures, alors que Saturn positionne USDat comme un jeton libellé en dollars dont les rendements sont liés à l’equity préférentiel STRC de Strategy.

STRC est un titre perpétuel coté au Nasdaq qui verse actuellement un dividende annuel de 11 %, distribué mensuellement, selon Strategy.

Plutôt que de présenter USDat comme un stablecoin traditionnel à rendement, Saturn emballe l’exposition au crédit du marché public dans un format natif de la blockchain.

USDat de Saturn transforme le rendement lié à Strategy en un actif natif de la blockchain

La structure convertit l’action préférentielle payant des dividendes de Strategy en un actif numérique pouvant être détenu, transféré, et éventuellement utilisé dans des protocoles DeFi.

L’approche rapproche Saturn d’un wrapper de crédit tokenisé plutôt que d’un stablecoin soutenu uniquement par des bons du Trésor américains à court terme.

STRC de Strategy, appelé en interne “Stretch”, est conçu pour se négocier près de $100 par via des resets de dividendes mensuels, la société ajustant les paiements pour stabiliser le prix sur le marché secondaire.

Strategy indique le taux de dividende actuel à 11,00 % annualisé, un niveau bien supérieur aux benchmarks en cash en vigueur.

Les bons du Trésor américain à trois mois ont rapporté environ 3,6 % à la mi-janvier 2026, selon Trading Economics.

Les produits de Trésorerie tokenisés ont suivi environ 3,1 % sur sept jours au début janvier, selon RWA.xyz.

Cet écart est au cœur de l’argumentaire de Saturn.

Le rendement ne provient pas de taux d’intérêt plus élevés sur la chaîne, mais de l’exposition à la structure du capital de Strategy et de sa capacité à maintenir des dividendes préférentiels via un financement et une émission de titres adossés à Bitcoin.

Dans cette structure, la volatilité du prix du Bitcoin influence le bilan de Strategy, qui soutient les dividendes de STRC, que Saturn canalise ensuite en passifs en dollars tokenisés.

La communication de Saturn reflète cette conception en couches, bien que pas toujours de manière cohérente.

Comment Saturn transforme l’exposition à Strategy en rendement tokenisé

Un explicatif de Saturn distingue entre USDat, décrit comme un jeton dollar axé sur la liquidité initialement soutenu par des bons du Trésor américains tokenisés, et sUSDat, une variante stakée qui génère un rendement provenant de STRC.

En même temps, la page d’accueil de Saturn commercialise USDat comme offrant “plus de 11 % de rendement”, comprimant la distinction entre une exposition semblable à de la liquidité et des rendements adossés au crédit.

Cette structure s’inscrit dans un mouvement plus large des marchés du dollar numérique vers des niveaux de risque et de rendement différenciés.

Les stablecoins équivalents à de la liquidité continuent de servir les cas d’usage de paiements et de règlements, tandis que les dollars adossés à un portefeuille introduisent une exposition explicite au crédit, à la liquidité et au risque d’émetteur.

Saturn tente d’occuper cette seconde catégorie en utilisant le crédit d’une société de trésorerie Bitcoin comme moteur de rendement.

Le contexte macro rend la différence encore plus marquée.

Les Treasuries tokenisées ont atteint environ 8,86 milliards de dollars en valeur totale, selon RWA.xyz, démontrant une adoption rapide des équivalents de trésorerie en chaîne.

Parallèlement, les stablecoins ont intégré la plomberie financière grand public.

Plus de $300 milliards de stablecoins circulent désormais dans le monde, avec Visa et d’autres acteurs intégrant le règlement en stablecoin dans les rails de paiement existants.

Alors que les stablecoins commencent à offrir du rendement plutôt qu’une simple utilité transactionnelle, ils croisent de plus en plus des produits tels que les fonds monétaires, les balayages de trésorerie par les courtiers, et les véhicules de crédit à court terme.

Cette convergence a attiré une surveillance réglementaire, notamment pour savoir si les jetons dollar à rendement fonctionnent comme des substituts de dépôt non réglementés.

La croissance de Saturn dépend de la capacité d’émission de Strategy et des conditions du marché

Les ambitions d’expansion de Saturn sont étroitement liées à la capacité d’émission de Strategy.

L’offre publique initiale de STRC a levé environ 2,47 milliards de dollars et a été complétée par un programme de marché à 4,2 milliards de dollars, selon les divulgations de la société.

Bien que cela offre plusieurs milliards de potentiel de flottant, cela impose aussi un plafond structurel à la quantité de crédit numérique adossé à STRC pouvant être émise sans levier.

Atteindre $10 milliards de passifs émis par Saturn nécessiterait probablement une part importante de l’offre disponible de STRC, ainsi que des réserves de liquidité pour gérer les rachats en période de stress du marché.

Cette dépendance devient plus visible dans des scénarios défavorables.

Si les prix du Bitcoin chutent fortement et que les marchés financiers se resserrent, la capacité de Strategy à maintenir ses dividendes préférentiels via une émission continue pourrait être mise à l’épreuve.

Si STRC devait se négocier significativement en dessous de la parité, tout wrapper supposant une stabilité proche de la parité serait soumis à une pression de couverture lors des rachats, sauf en cas de surcollatéralisation.

Le risque politique ajoute une couche d’incertitude supplémentaire

Les législateurs américains ont récemment retardé l’avancement d’un projet de loi sur la structure du marché crypto suite à des objections d’une grande plateforme de conformité, avec un langage provisoire pouvant restreindre les intérêts ou récompenses versés sur les stablecoins.

Les groupes bancaires ont également repoussé les tokens à rendement, arguant qu’ils concurrencent les dépôts assurés.

Les cadres tels que le GENIUS Act soumettent les émetteurs de stablecoins dépassant $10 milliards en circulation à une surveillance fédérale accrue, soulevant des questions sur la classification finale de produits comme USDat.

Ces pressions devraient probablement entraîner des compromis dans la conception.

Si le rendement passif sur les stablecoins devient contraint, les émetteurs pourraient devoir se tourner vers des titres tokenisés, limiter la distribution, ou lier les rendements à l’activité plutôt qu’à la simple détention.

Malgré ces incertitudes, les investisseurs soutenant Saturn présentent le projet comme un pont précoce entre le crédit Bitcoin du marché public et la finance en chaîne.

Jason Fang, fondateur de Sora Ventures, a déclaré que la société a soutenu Saturn parce qu’elle relie les produits de crédit institutionnel à l’infrastructure DeFi d’une manière que les stablecoins existants ne font pas.

Le co-fondateur de Saturn, Kevin Li, a indiqué que le protocole vise à faire évoluer la distribution de rendement transparente dans des milliards de dollars en utilisant les produits de crédit numérique de Strategy.

Alors que les Treasuries tokenisées, les stablecoins de paiement et les dollars à rendement continuent de converger, le modèle de Saturn place le comportement de crédit du marché public, plutôt que la mécanique DeFi seule, au centre de la question de savoir si les dollars numériques peuvent soutenir des rendements à deux chiffres à grande échelle.