Peak Financial Advisors se tourne vers une stratégie obligataire active, quitte les positions Fallen Angel

Une rotation stratégique dans l’espace à revenu fixe

Dans un mouvement révélateur qui reflète un changement de sentiment du marché, Peak Financial Advisors a dévoilé un repositionnement significatif de son portefeuille lors de ses récentes divulgations. La société a établi une position importante dans le JPMorgan Active Bond ETF (JBND), en s’engageant à hauteur d’environ 15,05 millions de dollars à travers 278 276 actions acquises lors du dernier trimestre. Cette allocation représente désormais 6,6 % des actifs sous gestion déclarés dans le rapport 13F de la société.

Mais ce qui rend cela notable : abandonner simultanément son exposition aux « fallen angels » indique un changement clair dans la stratégie tactique concernant le paysage des revenus fixes.

Comprendre le changement stratégique

La transition révèle plus qu’un simple rééquilibrage. Les ETF fallen angel prospèrent généralement au début des cycles de marché, en misant sur la reprise du crédit et la compression des spreads lorsque les dégradations se stabilisent. La décision de Peak de sortir de cette position — tout en construisant simultanément une position centrale dans JBND — suggère que le gestionnaire de fonds pense que les gains faciles issus de la normalisation du crédit ont déjà été réalisés.

Il s’agit d’un passage d’un trading basé sur la reprise vers une approche plus sophistiquée centrée sur la sélection active de titres et la gestion de la duration. Plutôt que de poursuivre la compression des spreads de rendement, Peak met désormais l’accent sur la protection contre la baisse et l’allocation tactique en obligations.

Ce que JBND apporte

JBND opère avec un mandat fondamentalement différent de celui des stratégies fallen angel. L’ETF vise la surperformance par rapport à l’indice Bloomberg U.S. Aggregate Bond grâce à une gestion active d’un portefeuille diversifié d’obligations. Voici quelques indicateurs clés au 12 janvier :

• Taille du fonds : 5,44 milliards de dollars d’actifs sous gestion
• Rendement : 4,4 %
• Rendement total sur 1 an : 8 %
• Prix de l’action : 54,07 $ (en baisse de 3,0 % par rapport aux sommets sur 52 semaines, mais en hausse de 5 % sur un an)

Le fonds maintient une exposition minimale de 80 % aux obligations et gère une duration moyenne légèrement supérieure à six ans — le plaçant clairement au centre du marché des obligations de qualité investment grade. Depuis son lancement à la fin de 2023, JBND a surperformé son indice de référence tant en termes absolus que de métriques ajustées au risque, grâce à une position active sur les Treasuries, le crédit titrisé et les obligations d’entreprises.

Contexte du portefeuille : où s’inscrit JBND

Suite à cette transaction, les principales positions de Peak Financial Advisors reflètent une approche diversifiée axée sur le revenu :

• FLXR : 25,43 millions de dollars (11,4 % des AUM)
• MTBA : 18,88 millions de dollars (8,5 % des AUM)
• GLDM : 17,14 millions de dollars (7,7 % des AUM)
• CTA : 15,90 millions de dollars (7,1 % des AUM)
• EMB : 11,42 millions de dollars (5,1 % des AUM)

La nouvelle position dans JBND s’intègre dans ce cadre en tant que moteur central à revenu fixe, complétant des allocations satellites dans des stratégies obligataires spécialisées et d’autres classes d’actifs.

La vision plus large pour les investisseurs obligataires

Le repositionnement de Peak reflète une évolution plus large du marché. Lorsque les trades fallens angels fonctionnaient le mieux — au début des cycles de reprise avec un contexte technique solide — le plan d’action était simple : capter la normalisation du crédit lorsque les entreprises se stabilisaient. Mais à mesure que ce cycle mûrit, les gains faciles diminuent.

Le passage à la gestion active des obligations privilégie un ensemble de compétences différentes : positionnement macroéconomique, rotation sectorielle et sélection de titres dans un environnement potentiellement plus difficile. Le bilan de JBND depuis sa création suggère que cette approche a du mérite, surtout si les marchés rencontrent des vents contraires qui favorisent une position défensive et une flexibilité tactique plutôt que de simples paris sur la compression des spreads.

Pour les investisseurs suivant les mouvements des gestionnaires de portefeuille, cet engagement de $15 millions de dollars indique une confiance dans la gestion active des obligations comme stratégie fondamentale — tout en montrant une certaine méfiance quant à un potentiel de hausse supplémentaire des fallen angels à court terme.