Deux géants de la technologie qui surpassent la hype de CoreWeave sur l'IA en 2025

CoreWeave a sans aucun doute attiré l’attention des investisseurs début 2025, avec son cours en bourse plus que doublé depuis son IPO de mars. La société se spécialise dans la construction de centres de données adaptés aux applications d’intelligence artificielle, fournissant une infrastructure informatique à des acteurs majeurs comme OpenAI. Les prévisions de l’industrie suggèrent que les dépenses en infrastructure IA pourraient atteindre des trillions chaque année d’ici 2030, ce qui semble initialement valider les ambitieux plans d’expansion de CoreWeave.

Cependant, sous la surface se cache un tableau financier préoccupant qui exige une vigilance accrue de la part des investisseurs prudents.

Les fissures cachées dans l’histoire de croissance de CoreWeave

Alors que la trajectoire de revenus de CoreWeave semble impressionnante sur le papier — passant de 4,3 milliards de dollars sur la période trailing-12-month à une projection de $12 milliards cette année et 19,2 milliards l’année suivante — la société brûle de l’argent à un rythme alarmant. Le défi fondamental est simple : CoreWeave nécessite d’importants investissements en capital pour acheter des puces GPU Nvidia et construire de nouvelles installations afin de soutenir cette croissance explosive.

Les chiffres racontent une histoire sobering. La société a englouti $8 milliards de flux de trésorerie libre au cours de la seule dernière année et a accumulé plus de $18 milliards de dettes depuis mi-2024. Pour financer son expansion, CoreWeave a simultanément augmenté son nombre d’actions de plus de 7,3 % depuis son introduction en bourse. Ce triptyque dépense, emprunt et dilution est insoutenable sans générer un flux de trésorerie positif significatif. À moins que CoreWeave ne parvienne à inverser son modèle financier et à atteindre la rentabilité, l’action fait face à des vents contraires importants.

Les investisseurs avisés pourraient envisager de rediriger leur attention vers des géants technologiques établis qui possèdent déjà des activités rentables générant des flux de trésorerie, finançant leur propre recherche en IA sans pression financière excessive.

Alphabet : le géant diversifié de l’IA

Considérez Alphabet, qui a récompensé ses actionnaires à long terme avec des rendements dépassant 13 000 % depuis 2004. Aujourd’hui, ce géant de la tech fonctionne comme une forteresse financière avec trois principales sources de revenus : Google, YouTube et Google Cloud. Ensemble, elles génèrent $385 milliards de dollars de revenus annuels et $73 milliards de flux de trésorerie libre — un capital que l’entreprise déploie stratégiquement dans le développement de l’IA sans stress financier.

Alphabet possède un avantage structurel que de nombreux concurrents n’ont pas : l’accès à des milliards d’utilisateurs générant des données d’entraînement pour ses modèles d’IA. Cet effet de réseau a permis à l’entreprise de positionner Gemini comme une véritable alternative à ChatGPT. Par ailleurs, l’expansion de Google Cloud est directement alimentée par la demande en IA, puisque la majorité des applications IA fonctionnent sur une infrastructure cloud. Pour Alphabet, cela représente un cycle vertueux où ses activités existantes renforcent sa position concurrentielle en IA.

Le marché valorise les bénéfices futurs d’Alphabet à un multiple de 29x. Compte tenu des attentes des analystes pour une croissance annuelle des bénéfices de plus de 16 % sur les trois à cinq prochaines années — avant de prendre en compte de nouvelles ventures collaboratives — cette valorisation semble raisonnable pour une entreprise qui démontre une exécution cohérente dans l’ensemble de son portefeuille.

Microsoft : le géant technologique durable

Peu d’entreprises égalent la trajectoire d’excellence soutenue de Microsoft. Depuis 1987, la société a délivré des rendements dépassant 193 000 %, naviguant à travers plusieurs cycles technologiques tout en restant pertinente et rentable. Les opérations diversifiées de Microsoft couvrent le logiciel, les services cloud et le divertissement, générant plus de $293 milliards de dollars de revenus annuels et $78 milliards de flux de trésorerie libre.

La barrière concurrentielle de l’entreprise reste redoutable. Des millions d’entreprises et de consommateurs dépendent de Windows, Microsoft 365 et Dynamics 365 pour leurs opérations quotidiennes. Azure se classe comme la deuxième plus grande plateforme cloud au monde, positionnant l’entreprise parfaitement pour vendre des solutions IA à une clientèle existante et de confiance. De plus, la participation de 27 % de Microsoft dans OpenAI offre une exposition directe aux avancées de pointe en IA.

Comme Alphabet, Microsoft affiche une croissance large dans l’ensemble de son organisation, avec des analystes prévoyant une expansion des bénéfices annuelle de plus de 16 %. À un ratio P/E forward légèrement supérieur à 30, la valorisation n’est pas une aubaine, mais elle constitue une rémunération équitable pour des décennies d’exécution éprouvée et un potentiel d’expansion stable.

Le verdict : prouvé vs. spéculatif

L’histoire de CoreWeave offre un potentiel de croissance à l’échelle du capital-risque, mais aussi un risque à cette échelle. La société exige que les investisseurs tolèrent une combustion massive de trésorerie, une dette croissante et une dilution des actions dans l’espoir d’atteindre éventuellement la rentabilité. En revanche, Alphabet et Microsoft représentent des créateurs de richesse à travers plusieurs cycles — des entreprises qui ont déjà prouvé leur capacité à naviguer dans la transformation tout en maintenant leur rentabilité et en redistribuant du capital aux actionnaires.

Pour les investisseurs cherchant une exposition aux tendances de l’IA sans accepter la précarité financière de CoreWeave, ces deux géants technologiques établis offrent des profils de rendement ajusté au risque supérieurs.