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*Données dernièrement actualisées : 2026-05-06 07:42 (UTC+8)

Au 2026-05-06 07:42, MicroStrategy (MSTR) est coté à €152,80, avec une capitalisation boursière totale de €44,32B, un ratio cours/bénéfices (P/E) de -11,08 et un rendement du dividende de 0,00 %. Aujourd'hui, le cours de l'action a fluctué entre €151,32 et €163,50. Le prix actuel est de 0,97 % au-dessus du plus bas de la journée et de 6,55 % en dessous du plus haut de la journée, avec un volume de trading de 15,07M. Au cours des 52 dernières semaines, MSTR a évolué entre €88,98 et €390,60, et le prix actuel est à -60,88 % de son plus haut sur 52 semaines.

Statistiques clés de MSTR

Clôture d’hier€157,00
Capitalisation du marché€44,32B
Volume15,07M
Ratio P/E-11,08
Rendement des dividendes (TTM)0,00 %
BPA dilué (TTM)37,70
Revenu net (exercice fiscal)-€3,44B
Revenus (exercice annuel)€407,70M
Date de gains2026-07-30
Estimation BPS23,68
Estimation des revenus€102,08M
Actions en circulation282,30M
Bêta (1 an)3.595

À propos de MSTR

Strategy Inc, avec ses filiales, opère en tant qu’entreprise de trésorerie en bitcoins aux États-Unis, en Europe, au Moyen-Orient, en Afrique et à l’international. La société propose aux investisseurs des degrés variables d’exposition économique au Bitcoin en proposant une gamme de titres, y compris des instruments de capitaux propres et à revenu fixe. Elle fournit également un logiciel d’analytique d’entreprise propulsé par l’IA, notamment Strategy One, qui permet aux utilisateurs non techniques d’accéder directement à des informations nouvelles et actionnables pour la prise de décision ; et Strategy Mosaic, une couche d’intelligence universelle qui offre aux entreprises des définitions et une gouvernance cohérentes sur l’ensemble des sources de données, quel que soit l’endroit où ces données résident ou les outils qui y accèdent. La société était auparavant connue sous le nom de MicroStrategy Incorporated et a changé de nom pour Strategy Inc en août 2025. La société a été constituée en 1989 et a son siège à Tysons Corner, en Virginie.
SecteurTechnologie
IndustrieLogiciel - Application
PDGPhong Q. Le
Siège socialTysons Corner,VA,US
Effectifs (exercice annuel)1,53K
Revenu moyen (1 an)€264,91K
Revenu net par employé-€2,23M

En savoir plus sur MicroStrategy (MSTR)

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2026-01-28

« I Won't Back Down » : pourquoi la chute du cours de MSTR met en lumière une faille structurelle plus profonde au sein du marché des cryptomonnaies

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2025-11-24

FAQ de MicroStrategy (MSTR)

Quel est le cours de l'action MicroStrategy (MSTR) aujourd'hui ?

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MicroStrategy (MSTR) s’échange actuellement à €152,80, avec une variation sur 24 h de -2,74 %. La fourchette de cotation sur 52 semaines est de €88,98 à €390,60.

Quels sont les prix le plus haut et le plus bas sur 52 semaines pour MicroStrategy (MSTR) ?

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Quel est le ratio cours/bénéfice (P/E) de MicroStrategy (MSTR) ? Que signifie-t-il ?

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Quelle est la capitalisation boursière de MicroStrategy (MSTR) ?

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Quel est le bénéfice par action (EPS) trimestriel le plus récent pour MicroStrategy (MSTR) ?

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Faut-il acheter ou vendre MicroStrategy (MSTR) maintenant ?

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Quels sont les facteurs pouvant influencer le cours de l’action MicroStrategy (MSTR) ?

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Comment acheter l'action MicroStrategy (MSTR) ?

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Avertissement sur les risques

Le marché boursier comporte un niveau élevé de risque et de volatilité des prix. La valeur de votre investissement peut augmenter ou diminuer, et vous pourriez ne pas récupérer le montant investi au complet. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs. Avant de prendre toute décision d’investissement, vous devez évaluer soigneusement votre expérience en matière d’investissement, votre situation financière, vos objectifs d’investissement et votre tolérance au risque, et effectuer vos propres recherches. Le cas échéant, consultez un conseiller financier indépendant.

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D’après l’analyste on-chain Yujin, la société de trésorerie Bitcoin Strategy (MSTR) détenait 818 334 BTC (d’une valeur de 64,413 milliards de dollars) au 4 mai, avec un coût moyen de 75 537 dollars par pièce, ce qui se traduit par des gains latents de 2,598 milliards de dollars, soit 4,2 %. La société de trésorerie Ethereum Bitmine (BMNR) a acheté 101 745 ETH à environ 2 311 dollars par pièce la semaine dernière, portant ses avoirs totaux à 5 180 131 ETH (d’une valeur de 12,08 milliards de dollars) avec un coût moyen de 3 546 dollars par pièce. La position affiche actuellement des pertes latentes de 6,289 milliards de dollars, soit 34,2 %.

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Il y a 36 minutes
> Titre original : « Rapport financier du premier trimestre de Strategy : perte comptable de 14,4 milliards de dollars, possibilité de vendre des bitcoins pour payer des intérêts » > Auteur original : Wenser, Odaily Planet Daily Ce matin, la conférence téléphonique du rapport financier du premier trimestre 2026 de Strategy s’est officiellement terminée, et le rapport du premier trimestre a été publié. Par conséquent, la véritable opération de cette « cœur de l’industrie » détenant 818 300 BTC a de nouveau été exposée au marché. Derrière le chiffre de perte nette de 12,54 milliards de dollars, il y a eu un prix du BTC qui a brièvement chuté à environ 62 000 dollars, une augmentation continue de 6,34 millions de BTC, et une croissance du portefeuille STRC à 8,5 milliards de dollars. Bien sûr, la partie la plus évocatrice du rapport financier et des déclarations publiques de Michael Saylor concerne la mention de « Strategy ou la vente partielle de BTC pour payer des dividendes ». Sous l’impact de cette nouvelle, malgré une performance du premier trimestre inférieure aux attentes du marché, le marché des capitaux a plutôt été optimiste, et le cours de l’action Strategy a augmenté légèrement de 3 %. Odaily Planet Daily résume ci-dessous les points clés du rapport du premier trimestre et les potentiels futurs. ### Perte nette comptable du premier trimestre de 12,5 milliards de dollars, possibilité de vendre des BTC pour payer des dividendes Point clé 1 : La vente de BTC n’est plus impossible, mais une option ---------------------- En examinant en détail le contenu du rapport du premier trimestre et la conférence téléphonique, Strategy a à plusieurs reprises mentionné dans ses déclarations prospectives et ses indicateurs clés de performance — **« Si des obligations convertibles arrivent à échéance ou sont rachetées sans être converties en actions ordinaires, la société pourrait avoir besoin de vendre des actions ordinaires ou des bitcoins pour générer suffisamment de liquidités pour remplir ces obligations. »** À la fin du premier trimestre, la dette à long terme de Strategy s’élevait à 8,17 milliards de dollars, la valeur de rachat des actions privilégiées à 10 milliards de dollars, et la trésorerie n’était que de 2,21 milliards de dollars. La société doit également continuer à payer des **dividendes sur actions privilégiées (taux annuel actuel de 11,5%)**, et a commencé à émettre des actions ordinaires pour financer ces dividendes. Si le prix du BTC continue de subir une pression, limitant la fenêtre de financement, la vente de bitcoins pour rembourser la dette pourrait passer du stade hypothétique à la réalité, ce qui aurait inévitablement un impact sur le marché. Michael Saylor, fondateur de Strategy, déclare : « Cette démarche vise simplement à transmettre un message au marché, à savoir que ce modèle (c’est-à-dire la capacité à soutenir le rendement des actionnaires avec des actifs en bitcoins dans le système financier de l’entreprise) a été réalisé. » Il est à noter que, contrairement aux indicateurs de performance traditionnels, Strategy a créé son propre système KPI, comprenant : BPS (Bitcoin par action), BTCYield (9,4%), BTC Gain (6,3410 BTC), BTC$ Gain (revenu en dollars de BTC, 4,97 milliards de dollars) (Odaily Planet Daily : ces données sont à jour au 3 mai). Cependant, dans la clause de non-responsabilité, il est également indiqué que ces indicateurs ne prennent pas en compte la dette, la priorité de remboursement des actions privilégiées, ne représentent pas le rendement sur investissement, ni la juste valeur, et que « le revenu en dollars de BTC peut être positif alors que la société enregistre une énorme perte de juste valeur ». En réalité, la performance opérationnelle du premier trimestre de Strategy confirme ce mécanisme : KPI affichant 4,97 milliards de dollars de revenu en dollars de BTC, mais GAAP enregistrant une perte non réalisée de 14,46 milliards de dollars. **Le cœur de ce système KPI est de maintenir la narration sur le marché des capitaux, plutôt que de refléter la situation financière réelle. En clair, « annoncer la bonne nouvelle ou masquer la mauvaise » est une pratique courante de Strategy sur le marché des capitaux.** Au 3 mai 2026, Strategy détient 818 334 BTC, en hausse de 22 % depuis le début de l’année. Mais le rapport du premier trimestre affiche une perte nette de 12,54 milliards de dollars, presque entièrement due à une perte non réalisée sur les actifs numériques (144,6 milliards de dollars) ; le coût total d’acquisition des 818 334 BTC est de 61,81 milliards de dollars, soit un prix moyen d’environ 75 537 dollars par BTC. **Il est à noter qu’en raison de la récente reprise du marché, la plus-value latente au deuxième trimestre s’élève à 8,3 milliards de dollars.** ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-2a21f21608-574d32cbbf-8b7abd-e5a980) Point clé 2 : Au premier trimestre, 7,25 milliards de dollars dépensés pour acheter des BTC, mais la valeur comptable des BTC en fin de trimestre a diminué de 7,2 milliards ------------------------------------------ En termes simples, la performance du premier trimestre de Strategy en termes d’achat et de vente est à peu près « ni perte ni gain ». Les données du rapport financier montrent que Strategy a acheté 89 599 BTC au premier trimestre, pour un coût de 7,25 milliards de dollars, soit un prix moyen d’environ 80 929 dollars. Mais en raison de la baisse du BTC, la valeur comptable des actifs numériques est passée de 58,85 milliards de dollars au début de l’année à 51,65 milliards, soit une réduction d’environ 7,2 milliards de dollars. Il faut dire qu’en période de marché baissier, continuer à augmenter l’effet de levier (financement + dividendes) pour accumuler des BTC est déjà une performance remarquable. Point clé 3 : L’impact de l’IA sur Strategy est objectif, les revenus de logiciels sont totalement marginalisés ------------------------------------- Officiellement, Strategy continue d’affirmer qu’elle est une « société de logiciels d’analyse d’entreprise pilotée par l’IA », ce qui se voit dans sa structure de revenus comprenant des abonnements logiciels, des licences, et des services de support. Mais en comparant la structure, le revenu total des logiciels du premier trimestre n’est que de 124,3 millions de dollars, avec une marge brute de seulement 83,35 millions. En comparaison, la valeur de marché de 641 milliards de dollars de la position en BTC indique clairement au marché que : **dans l’ère du développement massif de l’IA, les activités logicielles ayant un lien avec l’IA ont été complètement marginalisées.** Point clé 4 : STRC, la business la plus brillante, atteint une capitalisation de 8,5 milliards de dollars en 9 mois ------------------------------ En tant qu’« arme de financement » de Strategy, la performance du marché de STRC est considérée comme une « bouée de sauvetage » dans un marché baissier en chute libre. Actuellement, la série de actions privilégiées à taux variable A à perpétuité (STRC) a atteint une capitalisation de 8,5 milliards de dollars en seulement 9 mois, devenant la plus grande action privilégiée au monde. Depuis le début de l’année, Strategy a levé 5,58 milliards de dollars via STRC, avec un taux de croissance de 189 %. De plus, Strategy indique que le ratio de Sharpe de STRC atteint 2,53, la volatilité n’étant que de 3 %, avec un volume de transactions quotidien de 375 millions de dollars. **Cela signifie qu’avec STRC, un produit à faible volatilité, à rendement élevé et à forte liquidité, un nouveau type d’actif de réserve en BTC émerge dans le marché financier traditionnel.** ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-2d17773256-6668a24778-8b7abd-e5a980) Point clé 5 : La restructuration majeure du financement au premier et deuxième trimestre, STRC devient le principal moteur de financement ------------------------------ Dans le rapport financier, sur les 7,37 milliards de dollars levés au premier trimestre, 5,3 milliards de dollars proviennent des actions ordinaires MSTR via ATM, et 2,07 milliards de dollars via STRC, soit environ 72 % contre 28 %. Mais après le 1er avril (début du deuxième trimestre) jusqu’au 3 mai, cette structure a inversé la tendance — STRC a contribué à hauteur de 3,51 milliards de dollars, contre seulement 810 millions de dollars pour MSTR. Cela signifie que le déficit de financement par actions ordinaires diminue, et Strategy dépend de plus en plus des actions privilégiées à rendement fixe pour maintenir ses fonds, afin de continuer à augmenter ses BTC. De plus, peut-être en raison de la forte attractivité de STRC, Strategy pousse également cette « solution d’investissement à revenu fixe » sur le marché financier traditionnel, en lançant actuellement un vote pour réduire la périodicité des paiements de dividendes, afin d’attirer davantage de capitaux. Point clé 6 : Première fois dans l’histoire, Strategy affiche un déficit cumulé de revenus ------------------------------ Dans le marché financier traditionnel, les bénéfices non distribués sont un indicateur clé de la santé financière d’une entreprise, représentant le résultat cumulé de tous les bénéfices nets depuis la création, moins les dividendes. En d’autres termes, c’est « la caisse » de l’entreprise. Depuis sa création en 1989 jusqu’à la fin 2025, Strategy disposait encore de 6,32 milliards de dollars de bénéfices cumulés ; mais à la fin du premier trimestre de cette année, ce chiffre est passé en négatif, laissant un déficit cumulé de 6,47 milliards de dollars. C’est la conséquence directe de la norme ASU 2023-08 (Odaily Planet Daily : cette norme exige qu’à partir de 2025, les sociétés cotées doivent mesurer le BTC à la juste valeur, et que les variations de prix soient directement comptabilisées dans le compte de résultat), mais d’un point de vue GAAP traditionnel, la profitabilité historique de plus de 30 ans de Strategy a été totalement effacée par la chute d’un trimestre du BTC. Bien sûr, si le prix du BTC remonte, ce chiffre pourrait redevenir positif. Ce chiffre souligne encore une fois le risque élevé et la forte volatilité des actifs cryptographiques par rapport aux actifs financiers traditionnels. Point clé 7 : **L’écosystème DeFi centré sur STRC est en cours de construction** ------------------------------ Le rapport financier du premier trimestre de Strategy mentionne que des protocoles DeFi tels qu’Apyx et Saturn ont absorbé plus de 270 millions de dollars d’actifs STRC ; 150 millions de dollars d’actifs STRC ont été intégrés dans les réserves d’entreprises telles que Prevalon, Strive et Anchorage. En d’autres termes, STRC évolue d’un simple outil de financement par actions privilégiées à une base d’actifs de réserve sur la blockchain dans l’écosystème cryptographique. Si l’attractivité de STRC pour le marché des capitaux et l’écosystème crypto continue de croître (Odaily Planet Daily : que ce soit dans la finance traditionnelle ou dans la cryptosphère, les revenus fixes restent très attractifs), STRC pourrait progressivement surpasser MSTR (actions privilégiées traditionnelles). Bien sûr, tout gain s’accompagne d’un risque : l’augmentation de la part de STRC exige une capacité accrue de paiement des dividendes, et le risque de transmission à l’ensemble du marché sera plus important. Point clé 8 : La possibilité de déduction fiscale existe, mais ne sera pas utilisée dans les 10 prochaines années ------------------------------ Outre les données opérationnelles, le rapport financier du premier trimestre de Strategy mentionne également une forte variation de la dette fiscale différée. Selon le tableau, la dette fiscale différée de Strategy est passée de près de 1,93 milliard de dollars au début de l’année à seulement 1 380 dollars à la fin du premier trimestre, presque totalement effacée. En d’autres termes, Strategy disposait auparavant d’une « provision fiscale » de près de 1,93 milliard de dollars en raison de profits comptables temporaires, mais en raison de la baisse du BTC entraînant des pertes opérationnelles, cette dette fiscale non payée a été comptabilisée comme un « avantage fiscal » dans le compte de résultat. De plus, le rapport du premier trimestre indique que la perte non réalisée de 14,46 milliards de dollars pourrait également permettre une déduction fiscale, réduisant ainsi l’impôt dû en raison de la perte d’exploitation. Ce « bouclier fiscal » pourrait générer des économies d’impôt. Mais le problème est que ce bouclier fiscal ne sera effectif que si Strategy réalise effectivement des bénéfices imposables à l’avenir, ce qui n’est pas prévu dans un horizon de dix ans. En d’autres termes, Strategy a bénéficié d’un « avantage fiscal » de 1,9 milliard de dollars suite à la baisse du BTC, mais comme aucune profitabilité future n’est prévue, cet avantage sera probablement perdu. ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-63bb1ea1a2-d1b4bb05e4-8b7abd-e5a980) Enfin, en dehors de l’achat d’actions Strategy, les paris sur le marché concernant la vente de bitcoins par Strategy avant la fin de l’année sont déjà en ligne, avec une probabilité actuelle de 44 % qu’elle vende effectivement. ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-844ad73d46-988a540d11-8b7abd-e5a980) > Lien original Cliquez pour découvrir les offres d’emploi de BlockBeats **Rejoignez la communauté officielle de BlockBeats :** Chaîne Telegram d’abonnement : https://t.me/theblockbeats Groupe Telegram : https://t.me/BlockBeats_App Compte officiel Twitter : https://twitter.com/BlockBeatsAsia
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Il y a 1 heures
_Original|Odaily Planet Daily(__@OdailyChina__)_ _Auteur|Wenser(__@wenser 2010 __)_![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8f7933449a-2b5ea110ef-8b7abd-e5a980) Ce matin, la conférence téléphonique sur le rapport financier du premier trimestre 2026 de Strategy s’est officiellement terminée, et le rapport financier du Q1 a été publié. Par conséquent, la véritable opération de cette « cœur de l’industrie » détenant 818,3 000 BTC a de nouveau été exposée au marché. Derrière le chiffre de perte nette de 12,54 milliards de dollars, il y a eu un prix du BTC qui a brièvement chuté à environ 62 000 dollars, une accumulation continue de 6,34 millions de BTC, et une augmentation de la valeur de STRC à 8,5 milliards de dollars. Bien sûr, la partie la plus intrigante du rapport financier et des déclarations publiques de Michael Saylor concerne toujours la mention de « Strategy ou la vente partielle de BTC pour payer des dividendes ». Peut-être influencé par cette nouvelle, malgré des performances du Q1 inférieures aux attentes du marché, le marché des capitaux a plutôt été optimiste, et le prix de l’action Strategy a augmenté légèrement de 3%. Odaily Planet Daily résume ci-dessous les points clés du rapport financier du Q1 et les potentiels futurs. Perte nette comptable de 12,5 milliards de dollars au Q1, possibilité de vendre du BTC pour payer des dividendes ---------------------------------- ### Point 1 : La vente de BTC n’est plus impossible, mais une option En examinant en détail le contenu du rapport financier du Q1 et la conférence téléphonique, Strategy a à plusieurs reprises mentionné dans ses déclarations prospectives et ses explications KPI — **« si les obligations convertibles arrivent à échéance ou sont rachetées sans être converties en actions ordinaires, la société pourrait avoir besoin de vendre des actions ordinaires ou des bitcoins pour générer suffisamment de liquidités pour remplir ces obligations. »** À la fin du Q1, la dette à long terme nette de Strategy s’élevait à 8,17 milliards de dollars, la valeur de rachat des actions privilégiées à 10 milliards de dollars, et la trésorerie n’était que de 2,21 milliards de dollars. La société doit également continuer à payer **des dividendes sur les actions privilégiées (taux annuel actuel de 11,5 %)**, et a commencé à émettre des actions ordinaires pour financer ces dividendes. Si le prix du BTC continue de subir une pression, limitant la fenêtre de financement, la vente de bitcoins pour rembourser la dette pourrait passer du stade hypothétique à la réalité, ce qui aurait inévitablement un impact sur le marché. Michael Saylor, fondateur de Strategy, déclare : « Cette démarche vise simplement à transmettre un message au marché, à savoir que ce modèle (qui consiste à prouver que l’actif Bitcoin peut soutenir le rendement des actionnaires dans le système financier de l’entreprise) est désormais réalisé. » Il est intéressant de noter que, contrairement aux indicateurs KPI traditionnels des entreprises classiques, Strategy a créé son propre système KPI, comprenant : BPS (Bitcoin par action), BTCYield (9,4 %), BTC Gain (63 410 unités), BTC$ Gain (49,7 milliards de dollars de gains en dollars BTC) (Odaily Planet Daily : données au 3 mai). Mais dans la clause de non-responsabilité, il est également indiqué que ces indicateurs ne prennent pas en compte la dette, la priorité de remboursement des actions privilégiées, ne reflètent pas le rendement sur investissement, ni la juste valeur, et que « les gains en dollars BTC peuvent être positifs alors que la société enregistre une énorme perte de juste valeur. » En réalité, la performance opérationnelle du Q1 de Strategy confirme ce mécanisme : KPI indique 4,97 milliards de dollars de gains en dollars BTC, mais selon la norme GAAP, une perte non réalisée de 14,46 milliards de dollars a été enregistrée. **Ce système KPI a pour but principal de maintenir la narration sur le marché des capitaux, et non de refléter la situation financière réelle. En termes simples, « annoncer des bonnes nouvelles ou dissimuler les mauvaises » est une pratique courante de Strategy sur le marché des capitaux.** Au 3 mai 2026, Strategy détient 818 334 BTC, en hausse de 22 % depuis le début de l’année. Mais le rapport du Q1 montre une perte nette de 12,54 milliards de dollars, presque entièrement due à une perte non réalisée sur les actifs numériques (144,6 milliards de dollars) ; le coût total d’acquisition des 818 334 BTC est de 61,81 milliards de dollars, soit un prix moyen d’environ 75 537 dollars par unité. **Il est à noter qu’en raison de la récente reprise du marché, la marge de profit flottant au Q2 s’élève à 8,3 milliards de dollars.** ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-8d73ae4c1c-123d5164d9-8b7abd-e5a980) ### Point 2 : Au Q1, 7,25 milliards de dollars dépensés pour acheter du BTC, mais la valeur comptable du BTC en fin de trimestre a diminué de 7,2 milliards En termes simples, la comptabilité du Q1 de Strategy peut à peine être qualifiée de « neutre en profit ou perte ». Les données du rapport financier montrent que Strategy a acheté 89 599 BTC au Q1, pour un coût de 7,25 milliards de dollars, soit un prix moyen d’environ 80 929 dollars. Mais en raison de la baisse du BTC, la valeur comptable des actifs numériques est passée de 58,85 milliards de dollars au début de l’année à 51,65 milliards, soit une réduction d’environ 7,2 milliards de dollars. Il faut dire qu’en période de marché baissier, continuer à utiliser l’effet de levier (financement + dividendes) pour accumuler des BTC a déjà été une performance remarquable. ### Point 3 : L’impact de l’IA sur Strategy est objectivement présent, et les revenus du logiciel sont totalement marginalisés Officiellement, Strategy continue d’affirmer qu’elle est une « société de logiciels d’analyse d’entreprise pilotée par l’IA », ce qui se voit dans sa structure de revenus comprenant des abonnements logiciels, des licences, et du support produit. Mais en comparant la structure, le revenu total du logiciel au Q1 n’est que de 124,3 millions de dollars, avec une marge brute de seulement 83,35 millions. En face, la valeur de marché de la position BTC s’élève à 64,1 milliards de dollars, ce qui montre clairement que : **dans l’ère du développement massif de l’IA, les activités logicielles ayant un lien avec l’IA ont été complètement marginalisées.** ### Point 4 : STRC, la activité la plus brillante, atteint une capitalisation de 8,5 milliards de dollars en 9 mois En tant qu’« outil de financement » de Strategy, la performance du marché de STRC, dans un marché baissier en chute libre, est considérée comme une « bouée de sauvetage ». Actuellement, STRC (actions privilégiées perpétuelles de série A à taux variable) a atteint une capitalisation de 8,5 milliards de dollars en seulement 9 mois, devenant la plus grande action privilégiée au monde. Depuis le début de l’année, Strategy a levé 5,58 milliards de dollars via STRC, avec un taux de croissance de 189 %. De plus, Strategy indique que le ratio de Sharpe de STRC atteint 2,53, avec une volatilité de seulement 3 %, et un volume de transactions quotidien de 375 millions de dollars. **Cela signifie qu’avec STRC, un produit à faible volatilité, à rendement élevé et à forte liquidité, un nouveau type d’actif de réserve en BTC émerge dans le marché financier traditionnel.** ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-47dc506892-69ab2011c0-8b7abd-e5a980) ### Point 5 : La restructuration du financement au Q1 et Q2, STRC devient le principal moteur de financement Dans le rapport financier, sur les 7,37 milliards de dollars levés au Q1, les actions ordinaires MSTR via ATM ont contribué pour 5,3 milliards, et STRC pour 2,07 milliards, soit environ 72 % contre 28 %. Mais après le passage au Q2 (du 1er avril au 3 mai), cette structure a inversé la tendance — STRC a contribué à hauteur de 3,51 milliards de dollars, contre seulement 810 millions pour MSTR. Cela signifie que le déficit de financement par actions ordinaires diminue de plus en plus, Strategy dépend de plus en plus des actions privilégiées à revenu fixe pour maintenir ses fonds, afin de continuer à accumuler du BTC. De plus, peut-être en raison de la performance remarquable et de l’attractivité de STRC, Strategy pousse également cette « produit de revenu fixe de gestion de patrimoine » sur le marché financier traditionnel. La société a lancé une proposition de vote pour une distribution semi-mensuelle de dividendes STRC, visant à raccourcir le cycle de paiement des dividendes et à attirer davantage de capitaux. ### Point 6 : Premier déficit cumulé en bénéfices historiques pour Strategy Dans le marché financier traditionnel, les bénéfices retenus sont un indicateur clé de la santé financière d’une entreprise, représentant le résultat net cumulé depuis la création, moins les dividendes versés. En d’autres termes, c’est la « cagnotte » de l’entreprise. Depuis sa création en 1989 jusqu’à la fin 2025, Strategy disposait d’un bénéfice cumulé de 6,32 milliards de dollars. Mais à la fin du premier trimestre de cette année, ce chiffre est passé en négatif, avec un déficit cumulé de 6,47 milliards de dollars. C’est la conséquence directe de la norme ASU 2023-08 (Odaily Planet Daily : cette norme exige qu’à partir de 2025, les sociétés cotées doivent mesurer le BTC à la juste valeur, et que les variations de prix soient directement comptabilisées dans le résultat), mais d’un point de vue GAAP traditionnel, le bénéfice cumulé de Strategy depuis plus de trente ans a été entièrement effacé par la chute du BTC en un seul trimestre. Bien sûr, si le prix du BTC remonte, ce chiffre pourrait redevenir positif. Cet indicateur souligne encore une fois le risque élevé et la forte volatilité des actifs cryptographiques par rapport aux actifs financiers traditionnels. ### Point 7 : Un écosystème DeFi centré sur STRC en cours de construction Le rapport Q1 de Strategy mentionne que des protocoles DeFi comme Apyx et Saturn ont absorbé plus de 270 millions de dollars d’actifs STRC ; 150 millions de dollars d’actifs STRC ont été intégrés dans les réserves d’entreprises telles que Prevalon, Strive et Anchorage. En d’autres termes, STRC évolue d’un simple outil de financement par actions privilégiées vers une base d’actifs de garantie pour un écosystème blockchain cryptographique. Si l’attractivité de STRC pour le marché des capitaux et l’écosystème crypto continue d’augmenter (Odaily Planet Daily : que ce soit dans la finance traditionnelle ou dans la crypto, les produits à revenu fixe restent très attractifs), STRC pourrait progressivement surpasser MSTR (actions privilégiées traditionnelles). Bien sûr, tout gain s’accompagne de risques : l’augmentation de la part de STRC exige une capacité accrue de paiement des dividendes, et le risque de transmission de marché s’étendrait davantage. ### Point 8 : La possibilité de déduction fiscale existe, mais ne sera pas utilisée dans les 10 prochaines années Outre les données opérationnelles, le rapport financier du Q1 de Strategy mentionne également une forte variation de la dette fiscale différée. Selon le tableau, la dette fiscale différée de Strategy est passée de près de 1,93 milliard de dollars au début de l’année à seulement 138 000 dollars à la fin du Q1, presque totalement effacée. En d’autres termes, Strategy disposait d’une « facture fiscale provisionnée » de près de 1,93 milliard de dollars en raison de profits comptables en hausse, mais en raison de la baisse du BTC entraînant des pertes opérationnelles, cette société a comptabilisé cette dette non payée comme un « revenu d’impôt sur le résultat ». De plus, les 14,46 milliards de dollars de pertes non réalisées du Q1 pourraient théoriquement permettre une déduction fiscale, réduisant ainsi l’impôt dû, créant un « bouclier fiscal ». Mais le problème est que ce bouclier fiscal ne sera efficace que si Strategy réalise effectivement des profits imposables à l’avenir. Or, la société indique qu’elle n’attend pas de profits imposables dans plus de dix ans. En d’autres termes, Strategy a bénéficié d’un avantage fiscal de 1,9 milliard de dollars grâce à la baisse du BTC, mais comme elle n’a pas de profits futurs imposables, cet avantage ne pourra probablement pas être utilisé. ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4560e2593c-f5780bae5e-8b7abd-e5a980) Enfin, en dehors de l’achat d’actions Strategy, les paris sur le marché concernant la vente de Bitcoin par Strategy avant la fin de l’année sont déjà en ligne, avec une probabilité estimée à 44 % pour « oui ».
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