Bagaimana Bhutan membangun ekonomi Bitcoin yang hijau dari bawah ke atas

Intisari

• Bhutan menggunakan surplus, energi hidropower bebas karbon untuk menambang Bitcoin, mengubah kelebihan listrik menjadi ekspor digital cair daripada mengurangi produksi.

• Penambangan dan kustodi ditangani oleh lembaga investasi kedaulatan, Druk Holding and Investments (DHI), dan dibatasi pada yurisdiksi yang ditentukan, membatasi paparan ritel.

• Pejabat menggambarkan Bitcoin yang ditambang sebagai buffer likuiditas mata uang asing yang telah mendukung keuangan pemerintah.

• Bank sentral hanya mengizinkan aktivitas kripto di bawah kerangka bertahap, gaya sandbox yang terkait dengan Kota Mindfulness Gelephu, dengan penekanan pada kontrol risiko dan transparansi.

Pernyataan Bhutan kepada dunia crypto sederhana: Jika sebuah negara memiliki kekuatan terbarukan yang melimpah dan permintaan domestik yang terbatas, itu dapat mengubah elektron menjadi aset digital.

Dalam praktiknya, kerajaan Himalaya telah diam-diam melakukan hal itu: menggunakan tenaga hidro untuk menjalankan penambangan Bitcoin berskala industri (BTC) dan membangun strategi “aset digital hijau” yang didukung negara dan berbasis nilai-nilai, yang menurut pejabat dapat menghasilkan likuiditas mata uang keras, mendukung pengeluaran publik, dan membantu mengembangkan tenaga kerja teknologi domestik.

Langkah 1: Mulailah dengan satu-satunya sumber daya alam yang dapat diskalakan

Sistem energi Bhutan didominasi oleh pembangkit listrik tenaga air, dan ekspor listrik, terutama ke India, merupakan pilar utama ekonomi. Dilaporkan, kepemimpinan Bhutan memandang perluasan kapasitas pembangkit listrik tenaga air sebagai prasyarat untuk meningkatkan ambisi crypto “hijau”.

Dokumen perencanaan energi pemerintah sendiri menggambarkan ekspansi ini dalam angka besar. Kebijakan Energi Nasional Bhutan 2025 mengutip “potensi hidroelektrik yang layak secara teknis dan ekonomis” sebesar 33.000 megawatt (MW), berdasarkan Rencana Induk Sistem Listrik 2040, dan menempatkan hidroelektrik di samping solar, angin, dan penyimpanan sebagai kunci untuk pertumbuhan jangka panjang.

Laporan Bank Dunia juga menempatkan potensi hidroelektrik yang layak di Bhutan sekitar 33 gigawatt dan mencatat dampak makroekonomi dari impor terbaru peralatan TI yang terkait dengan ekspansi penambangan crypto.

Pengumuman proyek lintas batas terbaru menekankan betapa nyatanya pembangunan yang telah terjadi. Pada November 2025, India meresmikan proyek pembangkit listrik tenaga air Punatsangchhu-II dengan kapasitas 1.020 MW dan memperpanjang jalur kredit baru yang terkait dengan kerjasama energi yang lebih dalam. Pejabat juga mencatat bahwa permintaan listrik domestik Bhutan sekitar 1.000 MW, dengan surplus listrik diekspor.

Langkah 2: Gunakan surplus energi hidro sebagai “bahan bakar komputasi”

Strategi kripto Bhutan dipimpin oleh Druk Holding and Investments (DHI), badan investasi komersial dari pemerintah kerajaan.

Dalam wawancara April 2025 dengan Reuters, CEO DHI Ujjwal Deep Dahal mengatakan bahwa Bhutan mulai menambahkan cryptocurrency ke dalam portofolio DHI pada tahun 2019. Ia menjelaskan bahwa penambangan Bitcoin adalah cara untuk meningkatkan akses ke likuiditas mata uang asing dan menciptakan nilai dari surplus tenaga hidro.

Bhutan telah menggunakan beberapa keuntungan terkait kripto untuk membantu membayar gaji pemerintah selama dua tahun terakhir, menurut pejabat senior di Thimphu.

Salah satu faktor kunci industri adalah kemitraan antara Bitdeer dan DHI, yang diumumkan pada Mei 2023. Bitdeer mengatakan bahwa pihak-pihak tersebut berencana untuk meluncurkan dana tertutup hingga $500 juta untuk mengembangkan operasi penambangan aset digital tanpa karbon di Bhutan, memanfaatkan energi terbarukan negara tersebut dan keahlian penambangan Bitdeer.

Langkah 3: Perlakukan Bitcoin seperti bantalan keuangan untuk grid musiman

Sistem pembangkit listrik tenaga air sering menghadapi masalah waktu: Produksi dapat meningkat ketika aliran sungai tinggi dan menyusut ketika aliran menurun.

Pada Januari 2025, proyek Kota Mindfulness Gelephu (GMC) Bhutan menggambarkan pendekatan negara tersebut sebagai cara untuk memonetisasi surplus tenaga hidro musim panas melalui “Bitcoin hijau,” kemudian mengubah nilai tersebut kembali menjadi listrik atau impor ketika pasokan listrik lebih ketat. Proyek tersebut mengutip Dahal dari DHI yang menggambarkan Bitcoin “secara strategis sebagai baterai.”

Kerangka “baterai” itu penting karena merupakan salah satu argumen paling konsisten Bhutan mengenai mengapa penambangan tidak sekadar spekulasi. Sebaliknya, penambangan diposisikan sebagai infrastruktur yang berdekatan, mengubah pembangkit energi terbarukan yang sebaliknya dibatasi menjadi aset cadangan yang likuid.

Langkah 4: Jaga kedaulatan dan semakin diatur

Upaya penambangan dan pembangunan cadangan Bhutan telah menarik perhatian karena terkait dengan negara dan bukan murni swasta. Pada September 2024, perusahaan analitik blockchain Arkham mengungkapkan bahwa mereka telah mengidentifikasi kepemilikan Bitcoin yang terkait dengan pemerintah Bhutan di platform mereka dan mengkarakterisasi kepemilikan tersebut sebagai berasal dari penambangan dan bukan penyitaan. Namun, estimasi onchain berfluktuasi dengan pergerakan harga dan atribusi dompet dan tidak boleh diperlakukan sebagai akun publik yang diaudit.

Di bidang regulasi, bank sentral Bhutan, Otoritas Moneter Royal (RMA), telah secara publik mengisyaratkan pendekatan yang terkontrol. Dalam pemberitahuan tanggal 30 April 2025 yang berjudul “Sikap Regulasi RMA terhadap Cryptocurrency,” RMA mengatakan bahwa mereka akan mengadopsi strategi bertahap dan terfokus.

Pemberitahuan tersebut menyatakan bahwa penambangan kripto dan pertukaran hanya akan diizinkan untuk entitas yang terdaftar di GMC. Partisipasi juga akan dibatasi untuk mitra bisnis yang beroperasi di bawah kerangka GMC.

Kontainer seperti kotak pasir ini sejalan dengan bagaimana GMC diposisikan sebagai yurisdiksi khusus dengan seperangkat alat kebijakan dan pilar keuangan serta aset digital yang menonjol. Kerangka kerja tersebut mencakup konsep mata uang yang terhubung dengan blockchain yang diusulkan, “ter,” dan rencana bank digital yang sepenuhnya terjamin, Oro Bank.

Tahukah Anda?_ Pada tahun 2024, operasi penambangan Bitcoin yang terkait dengan negara Bhutan menghasilkan perkiraan $750 juta dalam pendapatan, menurut firma analitik blockchain Arkham Intelligence._

Langkah 5: Narasi “koin hijau” dan risiko yang terlibat

Pejabat Bhutan secara eksplisit menekankan sudut pandang iklim. Misalnya, Dahal telah berargumen bahwa koin yang ditambang menggunakan tenaga air Bhutan mengimbangi koin yang ditambang dengan energi fosil di tempat lain dan berkontribusi pada ekonomi hijau.

Tetapi bahkan dalam sistem yang didominasi oleh energi terbarukan, risiko-risiko ini tidak hilang:

• Volatilitas dan risiko fiskal: Harga Bitcoin dapat berfluktuasi tajam, dan penggunaan aset yang volatile dalam keuangan publik memperkenalkan risiko anggaran, bahkan jika kepemilikan dibangun dari surplus daya daripada pajak.

• Transparansi: Pelacakan onchain tidak sama dengan pengungkapan resmi. Laporan yang diaudit dan tata kelola yang jelas penting ketika cadangan terkait dengan negara.

• Keuangan kriminal dan perlindungan konsumen: Sikap bertahap RMA dan pembatasan aktivitas yang diizinkan hanya untuk entitas terdaftar GMC mencerminkan preferensi untuk partisipasi yang terkontrol daripada spekulasi ritel terbuka.

Menguji model Bitcoin hijau

Ekonomi Bitcoin hijau Bhutan bukanlah perdagangan meme; ini adalah upaya yang diarahkan oleh negara untuk menambahkan ekspor baru, aset digital, pada keunggulan komparatif yang ada di negara itu dalam tenaga terbarukan. Strategi ini menggunakan yurisdiksi khusus, Kota Kesadaran Gelephu, di samping pengaman bank sentral untuk membatasi risiko limpahan.

Apakah itu akan menjadi model yang tahan lama akan bergantung lebih sedikit pada slogan dan lebih pada ekspansi pembangkit listrik tenaga air, manajemen cadangan yang disiplin, dan seberapa transparan negara mempertanggungjawabkan apa yang ditambang, dipegang, dan dijual.