XRP diam-diam membentuk pasokan "pegas" yang tertekan, tetapi investor ritel sedang mengabaikannya

XRP sedang menutup tahun 2025 dengan salah satu gambaran paling paradoks di pasar crypto: arus dana institusional mencapai rekor sementara pergerakan harga termasuk yang terlemah.

Menurut data dari CoinShares, produk investasi terkait XRP telah menarik sekitar 70,2 juta USD arus dana bersih dalam minggu perdagangan terakhir bulan Desember. Angka ini meningkatkan total modal masuk ke XRP selama bulan tersebut menjadi lebih dari 424 juta USD, menjadikan XRP produk investasi crypto dengan kinerja arus dana terbaik bulan ini.

Sebaliknya, produk Bitcoin mencatat penarikan dana sebesar 25 juta USD, sementara dana Ethereum kehilangan hingga 241 juta USD dalam periode yang sama.

Daya tarik dana perdagangan aset kripto mingguan (Sumber: CoinShares)

Pergerakan harga berlawanan dengan arus dana

Namun, pasar spot justru menceritakan kisah yang sangat berbeda. Berdasarkan data dari CoinPhoton, XRP diperdagangkan sekitar 1,87 USD saat pencatatan, turun sekitar 15% dalam bulan ini dan berada di posisi terbawah dalam kinerja dari 10 aset crypto terbesar.

Kontras antara permintaan yang kuat terhadap produk investasi yang dikelola dan harga spot yang melemah menunjukkan bahwa pasar sedang diam-diam beralih: dari investor ritel yang mengikuti tren ke investor institusional yang mengalokasikan modal berdasarkan model dan proses.

Arus dana ETF dan perubahan struktur pasar

Perbedaan ini telah terbentuk sejak kuartal IV tetapi mempercepat secara signifikan dalam minggu perdagangan yang dipersingkat karena liburan akhir tahun. Sejak pertengahan Oktober, saat produk XRP spot terdaftar di AS mulai diperdagangkan, total arus dana bersih ke grup ini telah melampaui 1 miliar USD.

Permintaan yang stabil ini sangat kontras dengan volatilitas dan ketidakpastian dana di ETP crypto yang sudah lama ada, di mana kegiatan ambil laba dan pengurangan risiko akhir tahun berlangsung secara rutin. Sementara investor ETF Bitcoin memutar modal untuk mengoptimalkan pajak, pembeli produk XRP tampaknya mengikuti strategi yang sama sekali berbeda.

Reksa dana Canary XRP ETF (XRPC) muncul sebagai indikator utama tren baru ini. Sejak diluncurkan, dana ini telah menarik lebih dari 300 juta USD aset dan mencatat rekor volume perdagangan pada hari pertama pencatatan ETF di AS pada tahun 2025.

Skala ini memiliki makna penting, karena menyediakan alat likuiditas bagi manajer aset dan portofolio model yang sepenuhnya sesuai dengan infrastruktur pialang dan kustodian standar. Ini adalah prasyarat agar aset apa pun dapat dimasukkan ke dalam portofolio klien.

Arus dana yang bersifat mekanis seperti ini biasanya tidak berasal dari upaya “menangkap dasar” atau timing pasar, melainkan dari proses. Setelah produk terdaftar, memiliki riwayat operasional, dan selisih harga yang dapat diterima, alokasi modal biasanya tetap dalam model portofolio dan aturan rebalancing.

Ini menjelaskan mengapa ETF XRP tetap menarik dana bahkan saat token melemah dan sentimen pasar menjadi negatif. Ketika investor ritel dan trader leverage menjual karena kelelahan akhir tahun, pembeli yang tersisa sebagian besar sedang mengisi batasan strategis.

Taruhan infrastruktur Ripple

Secara bersamaan, sebagian investor juga mengaitkan minat kembali terhadap XRP dengan strategi jangka panjang Ripple. Pada tahun 2025, Ripple memperkuat penetrasi infrastruktur keuangan tradisional, mengumumkan transaksi besar untuk membeli kembali prime broker Hidden Road dan perusahaan pengelola dana GTreasury, serta meluncurkan stablecoin RLUSD yang dipatok ke USD.

Ketika terintegrasi penuh, potongan-potongan ini akan menciptakan ekosistem lengkap dari pembayaran, kustodian, prime brokerage hingga perangkat lunak pengelolaan dana perusahaan. Hidden Road menangani volume transaksi hingga triliunan USD per tahun untuk ratusan klien institusional, sementara GTreasury melayani lebih dari 1.000 perusahaan di seluruh dunia.

Menurut pendekatan “full stack”, Ripple sedang bertransformasi dari perusahaan pembayaran menjadi penyedia infrastruktur aset digital yang terintegrasi secara vertikal untuk bank dan hedge fund. Dalam pandangan ini, arus dana ke ETP XRP bukan hanya spekulasi harga, tetapi pendekatan yang terkelola terhadap jaringan yang diharapkan akan menjadi fondasi generasi berikutnya dalam pengelolaan likuiditas dan aset jaminan.

Sentimen pasar dan faktor pasokan

Dampak paling nyata dari arus dana ETF terlihat pada “float”, yaitu jumlah XRP yang siap diperdagangkan di pasar. Ketika ETF menerbitkan lebih banyak sertifikat dana untuk memenuhi permintaan, entitas pencipta harus membeli XRP dan memindahkannya ke kustodian. Selama sertifikat ini masih beredar, token dasar akan berada di luar order book.

Meskipun pasokan ini dapat kembali ke pasar saat terjadi pembelian kembali, dalam jangka pendek, jumlah XRP yang siap diperdagangkan menyusut. Data on-chain dan dari bursa menunjukkan saldo XRP di bursa terpusat menurun menjelang akhir tahun, meskipun kepemilikan dana meningkat.

Ini menciptakan struktur pasar “kompresi pegas”. Jika volume perdagangan aktif meningkat kembali di bulan Januari, atau muncul dorongan makro yang meningkatkan selera risiko, pembeli baru mungkin harus bersaing dalam lapisan likuiditas yang jauh lebih tipis. Saat itu, kenaikan permintaan kecil saja dapat menyebabkan volatilitas harga yang lebih besar dibandingkan awal tahun.

Sebaliknya, sentimen terhadap XRP di forum publik telah memburuk secara signifikan, mendekati level yang biasanya hanya terlihat dalam pasar bearish. Data dari Santiment menunjukkan jumlah komentar negatif jauh melebihi positif dalam beberapa minggu terakhir, mencerminkan kekecewaan investor ritel terhadap ketidakefektifan XRP dibanding token baru dan volatilitas yang lebih tinggi.

Sentimen pasar XRP (Sumber: Santiment) Dalam siklus sebelumnya, ekstremitas sentimen kadang mendahului rebound, meskipun hubungan ini tidak pasti.

Secara keseluruhan, XRP berada dalam kondisi transisi daripada mencapai konsensus. Arus dana menunjukkan sinyal konstruksi: modal baru, produk baru, dan proporsi pasokan yang semakin besar di tangan dana rebalancing sesuai jadwal daripada emosi. Sebaliknya, grafik harga masih terluka dan suasana sosial penuh keraguan.

Menuju tahun 2026, jarak yang semakin besar antara cara XRP diperdagangkan dan tempat dana mengendap mungkin akan menjadi lebih penting daripada fluktuasi jangka pendek mana pun.