Investasi swasta SpaceX, OpenAI, apa yang perlu diperhatikan? Mengurai risiko swasta Pre-IPO

Pra-IPO yang ditokenisasi telah memicu ledakan di lingkaran cryptocurrency, awalnya sebagai platform ekuitas swasta seperti Republic. Kemudian, semakin banyak bursa yang memasuki layanan pra-IPO, dan dapat berinvestasi di perusahaan ekuitas swasta seperti SpaceX, OpenAI, dan Anthorpic dengan ambang batas yang sangat rendah terdengar seksi, seolah-olah mereka pasti akan menghasilkan banyak uang setelah terdaftar. Namun, risiko mekanisme di baliknya adalah apa yang harus diperhatikan investor, dan KOL Phyrex China menganalisis mekanisme, risiko, dan tanggung jawab hukum investasi pra-IPO yang ditokenisasi.

Apa yang Anda beli mungkin hanya janji dan penilaian nihilistik, dan tidak ada saham yang sesuai di baliknya.

Apa itu SPV? Alat kepatuhan umum pra-IPO

SPV (Special Purpose Vehicles) adalah alat hukum umum dalam ekuitas swasta dan investasi pra-IPO. Dalam praktiknya, misalnya, saat berinvestasi di perusahaan yang tidak terdaftar seperti SpaceX, ambang batas untuk satu investasi bisa mencapai puluhan juta dolar. Investor biasa dengan kekayaan bersih tinggi tidak dapat berpartisipasi secara langsung, jadi agen manajemen akan mendirikan SPV struktur LLC atau LP, mengumpulkan dana dari beberapa investor ke dalam satu investasi keseluruhan, dan kemudian memegang saham perusahaan yang mendasarinya atas nama SPV.

Misalnya, klausul MSX menyebutkan bahwa struktur dana dengan Republic Ventures pada dasarnya adalah SPV.

SPV profesional sangat sesuai dan sering dicocokkan dengan lisensi yang sesuai

Tapi inilah penendangnya: SPV adalah produk yang sangat sesuai dengan dirinya sendiri. Umumnya, struktur SPV profesional biasanya dilengkapi dengan lisensi atau pengecualian yang sesuai, seperti US RIA / penasihat yang dikecualikan, kerangka kerja AIFM UE, SFA Singapura, Hong Kong SFC 9, pendaftaran CIMA Cayman, dll. Phyrex mencatat bahwa SPV sejati biasanya memenuhi tiga kondisi peraturan:

Persyaratan lisensi dan pendaftaran untuk manajer

Amerika Serikat: Biasanya diharuskan mendaftar sebagai RIA (Penasihat Investasi Terdaftar)

Eropa: Lisensi AIFM diperlukan

Singapura: Untuk struktur CIS, perlu diatur oleh SFA

Hong Kong: Membutuhkan lisensi SFC 9

Cayman: Pendaftaran dengan CIMA diperlukan

Investor Terakreditasi

Amerika Serikat: Penghasilan tahunan ≥20 ribu atau kekayaan bersih ≥100 ribu (tidak termasuk perumahan mandiri)

Singapura: Pendapatan tahunan sebesar ≥30 ribu atau aset keuangan ≥100 ribu

Cayman: Investasi minimum biasanya mulai dari $10k

Bahkan jika platform Republic memang menawarkan produk SPV kecil, mereka harus menjalani KYC/AML penuh dan hanya diperdagangkan di platform resmi mereka.

Kustodian dana dan penyelesaian mata uang fiat

SPV yang sesuai dengan arus utama masih menyelesaikan aset dasar dalam mata uang fiat, dan sebagian besar token atau stablecoin hanya digunakan sebagai setoran investor atau kendaraan perdagangan sekunder.

Apa itu “pencerminan” SPV?

Struktur cermin SPV lebih kompleks. Dengan asumsi bahwa sudah ada SPV di Amerika Serikat yang memegang saham di SpaceX, tetapi investor China tidak dapat mengirimkan uang secara langsung karena valuta asing atau pembatasan peraturan, mereka dapat menyiapkan “SPV cermin” di Cayman atau Hong Kong, yang terkait dengan SPV utama melalui perjanjian partisipasi.

Secara teoritis, aset dasarnya sama, rasio distribusi pendapatan sama, dan biaya manajemennya sama, tetapi hak hukumnya mungkin tidak sama. Melangkah lebih jauh, beberapa struktur bahkan tidak memegang ekuitas riil, hanya eksposur derivatif atau komitmen perdagangan sekunder. Apa yang dibeli investor mungkin hanya janji bahwa mereka akan membeli di masa depan.

Phyrex percaya bahwa produk MSX “bahkan mungkin tidak dianggap sebagai gambar SPV yang lengkap.”

Phyrex lebih lanjut memperingatkan bahwa produk semacam itu bersifat “sekuritas”. Di Amerika Serikat, Bagian 17(b) Undang-Undang Sekuritas mengharuskan pengungkapan promosi berbayar, yang mungkin merupakan publisitas ilegal. Dalam dokumen peraturan China, “pencatatan segera fiktif, mendorong publik untuk membeli saham asli” dan “meminta dana dari publik” telah lama terdaftar sebagai sekuritas ilegal atau perilaku risiko penggalangan dana ilegal.

Dalam lingkaran mata uang, sejarah “pelarian investasi proxy” tidak jauh. Ketika pra-IPO ditokenisasi, struktur risiko tidak hilang, hanya menjadi lebih sulit untuk dipahami.

Artikel Apa yang harus saya perhatikan saat berinvestasi di ekuitas swasta SpaceX dan OpenAI? Membongkar Risiko Penempatan Pribadi Pra-IPO appeared first on Chain News ABMedia.