Pasar obligasi Korea Selatan secara ketat memantau Bank of Korea menjelang rapat kebijakan moneternya pada tanggal 16, di mana bank sentral tersebut secara luas diperkirakan akan menaikkan suku bunga acuan untuk pertama kalinya dalam 3 tahun 6 bulan. Pelaku pasar menyoroti sinyal terkait penilaian BOK atas kondisi ekonomi, inflasi, dan nilai tukar. Perhatian yang meningkat ini muncul karena ketidakpastian apakah risiko ekonomi telah cukup mereda untuk menstabilkan pasar obligasi atau apakah kelemahan pasar obligasi saat ini akan berlanjut.
BOK Diperkirakan Akan Menaikkan Suku Bunga Acuan ke 2,75%
Menurut sumber industri obligasi pada 15, rapat Komite Keuangan dan Moneter yang dijadwalkan pada 16 diperkirakan akan menaikkan suku bunga acuan sebesar 25bp (1bp=0,01%) dari 2,50% ke 2,75%. Jika diterapkan, ini akan menjadi kenaikan suku bunga pertama sejak Januari 2023.
Gubernur BOK Shin Hyun-song telah menekankan kebutuhan kenaikan suku bunga dalam beberapa kesempatan sejak rapat kebijakan moneter Mei. Dalam sebuah konferensi pers, ia menyatakan bahwa "langkah ke depan relatif jelas bila Anda melihat inflasi, pertumbuhan, nilai tukar, atau properti." Dalam laporan parlemen pada 9 Juli, ia mengatakan perlu menaikkan suku bunga pada waktu yang tepat dengan mempertimbangkan risiko inflasi, pertumbuhan, dan stabilitas keuangan.
Pasar Obligasi Menantikan Penilaian BOK atas Ketidakpastian Ekonomi
Minat utama pasar obligasi tertuju pada sinyal yang akan diberikan BOK setelah kenaikan suku bunga. Pelaku pasar ingin kejelasan mengenai persepsi BOK terhadap kondisi ekonomi, inflasi, dan nilai tukar, serta bagaimana faktor-faktor tersebut akan tercermin dalam perkiraan jalur suku bunga ke depan.
Seorang manajer obligasi di sebuah perusahaan sekuritas mengatakan, "Ketidakpastian terkait risiko kenaikan terhadap ekonomi, inflasi, dan nilai tukar telah menurun dibandingkan rapat kebijakan moneter Mei. Cara komite menafsirkannya menjadi penting. Kami menunggu penilaian BOK apakah proyeksi pada dot plot Mei tetap sesuai."
Manajer tersebut menambahkan, "Jika ada penjelasan mengenai berkurangnya ketidakpastian, imbal hasil obligasi bisa mengonfirmasi kisaran atas tahun ini, dan obligasi dengan jatuh tempo di bawah 1 tahun serta credit spreads bisa perlahan menstabil. Namun, BOK dapat mempertahankan sikap yang cenderung hawkish untuk memaksimalkan efektivitas kebijakan moneter."
Ekspektasi kenaikan suku bunga beruntun pada Juli dan Agustus masih ada. Pernyataan Gubernur Shin dalam konferensi pers Mei bahwa pasar obligasi tidak memerlukan langkah stabilisasi dan bahwa ia tidak akan terlalu memperhatikan reaksi pasar turut menyumbang kewaspadaan ini.
Jung Hyung-joo, peneliti di IBK Investment & Securities, menyatakan, "Sikap respons inflasi BOK cenderung blitzkrieg (respons intensif jangka pendek). Setelah menaikkan suku bunga menjadi 2,75% pada Juli, kemungkinan besar untuk menaikkan suku bunga acuan dengan cepat menjadi 3,0% pada Agustus dengan menaikkan suku bunga lagi."
Data CPI AS Juni Menurunkan Probabilitas Kenaikan Suku Bunga The Fed
Kemungkinan yang agak menurun untuk kenaikan suku bunga AS menjadi faktor yang menurunkan tekanan terhadap rencana kenaikan suku bunga beruntun BOK di Juli dan Agustus. Ketika tekanan pengetatan dari AS mereda, BOK mendapatkan waktu untuk mengonfirmasi tren inflasi, properti, dan pinjaman rumah tangga setelah kenaikan suku bunga pada Juli.
Indeks Harga Konsumen (CPI) AS untuk Juni yang dirilis semalam turun 0,4% secara month-over-month, lebih rendah daripada prakiraan pasar yang memperkirakan penurunan 0,1%. CPI inti juga tidak memenuhi ekspektasi.
Setelah data inflasi AS yang kuat, ekspektasi terhadap kenaikan suku bunga The Fed melemah. Menurut FedWatch dari CME Group, probabilitas kenaikan suku bunga pada rapat Federal Open Market Committee (FOMC) bulan ini turun signifikan dari 41,7% sehari sebelumnya menjadi 15,5% setelah pengumuman inflasi, sementara probabilitas mempertahankan suku bunga stabil naik dari 58,3% menjadi 84,5%.
Ahn Ye-ha, peneliti di Kiwoom Securities, mengatakan, "Harga konsumen AS Juni menunjukkan bahwa secondary spillover dari kejutan harga minyak belum muncul, sehingga mengurangi kekhawatiran tentang kenaikan suku bunga AS tahun ini. Setidaknya, justifikasi untuk kenaikan dini oleh The Fed pada Juli dan September melemah."
Ahn menambahkan, "Ini menjadi faktor yang melemahkan kemungkinan kenaikan suku bunga BOK secara beruntun. Di masa lalu, periode ketika BOK menaikkan suku bunga secara beruntun bertepatan dengan pengetatan cepat The Fed secara bersamaan dan diikuti oleh kemunculan kelemahan."
FAQ
Apa yang diperkirakan akan dilakukan Bank of Korea pada rapat kebijakan moneternya tanggal 16?
Bank of Korea diperkirakan akan menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin dari 2,50% ke 2,75% pada rapat Komite Keuangan dan Moneter tanggal 16. Ini akan menjadi kenaikan suku bunga pertama dalam 3 tahun 6 bulan sejak Januari 2023.
Bagaimana data US June CPI memengaruhi ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve?
CPI Juni AS turun 0,4% secara month-over-month, di bawah prakiraan penurunan 0,1%. Setelah rilis data ini, probabilitas kenaikan suku bunga AS pada rapat FOMC Juli turun dari 41,7% menjadi 15,5%, sementara probabilitas mempertahankan suku bunga stabil meningkat dari 58,3% menjadi 84,5% menurut FedWatch CME Group.
Sinyal apa yang dipantau pasar obligasi dari Bank of Korea?
Pasar obligasi berfokus pada penilaian BOK atas ketidakpastian ekonomi, termasuk pandangannya tentang inflasi, pertumbuhan ekonomi, dan nilai tukar. Pelaku pasar ingin kejelasan apakah proyeksi pada dot plot Mei masih sesuai dan apakah risiko ekonomi telah cukup mereda untuk menstabilkan pasar obligasi.
