Investor asing mencatat penjualan bersih lebih dari 156 triliun won saham Korea hingga 3 Juli, mendorong depresiasi won sebesar 5,92% terhadap dolar AS secara year-to-date. Aksi jual besar-besaran — lima kali lipat dari total tahunan krisis keuangan 2008 — mendorong nilai tukar rata-rata semester pertama menjadi 1.484,56 won, tertinggi kedua dalam catatan setelah krisis nilai tukar 1998. Analis mengaitkan pelemahan won dengan rebalancing portofolio yang sedang berlangsung oleh investor asing, dengan estimasi tekanan jual tersisa sebesar 50–90 triliun won. Bank of Korea akan menerapkan perdagangan won/dolar 24 jam mulai 6 Juli, sebuah perubahan kebijakan yang bertujuan menarik permintaan luar negeri dan menstabilkan nilai tukar dengan menghilangkan celah perdagangan.
Nilai Tukar Semester Pertama Capai Level Tertinggi Kedua Sejak 1998
Nilai tukar won/dolar rata-rata mencapai 1.484,56 won pada semester pertama tahun ini berdasarkan harga penutupan mingguan, menurut sistem statistik ekonomi Bank of Korea. Angka ini menandai rata-rata semester tertinggi kedua dalam catatan, hanya di bawah rata-rata 1.493,08 won selama semester pertama 1998 saat krisis nilai tukar. Nilai tukar ini melampaui rata-rata semester pertama tahun lalu sebesar 1.426,71 won hampir 60 won.
Nilai tukar melebihi 1.500 won untuk pertama kalinya sejak krisis keuangan global pada Maret setelah pecahnya perang di Timur Tengah. Setelah sempat turun ke kisaran awal 1.400-an, nilai tukar kembali naik di atas 1.500 won pada pertengahan Mei dan tetap tinggi. Berdasarkan harga penutupan mingguan, nilai tukar bertahan di atas 1.500 won selama 34 hari perdagangan berturut-turut dari 15 Mei hingga 3 Juli — rekor terpanjang sejak rentang 47 hari selama krisis nilai tukar 1997–1998.
Nilai tukar turun lebih dari 30 won pada 3 Juli menjadi 1.525,6 won. Partisipan pasar mengaitkan penurunan ini dengan ekspektasi kenaikan suku bunga AS yang melemah, rebound yen, penjualan dolar oleh eksportir yang mengantisipasi puncak suku bunga, dan dugaan intervensi oleh otoritas nilai tukar.
Depresiasi Won Peringkat Ketiga di Antara Mata Uang Utama
Depresiasi won sebesar 5,92% secara year-to-date terhadap dolar (per penutupan NY 3 Juli) menempati peringkat terbesar ketiga di antara 20 mata uang utama, menurut Yonhap Infomax. Hanya lira Turki (turun 8,23%) dan rupiah Indonesia (turun 6,56%) yang mencatat penurunan lebih tajam. Turki mengalami inflasi mendekati 30%, sementara Indonesia menghadapi arus keluar investor global dan lonjakan harga minyak.
Depresiasi won melebihi yen Jepang (turun 3,02%), yang diperdagangkan pada level terlemah dalam 40 tahun. Won juga turun lebih tajam dibanding mata uang Asia lainnya termasuk rupee India (turun 5,72%) dan baht Thailand (turun 5,04%). Indeks dolar — yang mengukur greenback terhadap enam mata uang utama — naik sekitar 2,7% dari kisaran tinggi 98-an pada akhir tahun menjadi sekitar 101 baru-baru ini, kenaikan yang lebih kecil dibanding penurunan won.
Analis Memperkirakan Nilai Tukar Tetap di Atas 1.500 Won Hingga Agustus
Konsensus pasar menyatakan bahwa rebalancing investor asing akan berlanjut dalam jangka pendek, menjaga nilai tukar tetap tinggi di atas 1.500 won. Seo Jeong-hoon, kepala riset di Hana Bank, menyatakan bahwa investor asing mungkin memiliki kapasitas jual tersisa 50–90 triliun won dan nilai tukar kemungkinan akan tetap di kisaran 1.500-an setidaknya hingga awal Agustus.
Park Hae-sik, peneliti senior di Korea Institute of Finance, menulis dalam laporan terbaru bahwa tekanan naik nilai tukar tetap tinggi karena perluasan investasi sekuritas luar negeri oleh investor domestik dan kekuatan dolar. Park memperkirakan nilai tukar kemungkinan akan mempertahankan level saat ini daripada cepat kembali ke kisaran sebelumnya.
Beberapa analis mengantisipasi tekanan turun setelah rebalancing selesai dalam beberapa bulan. Rencana pencatatan American Depositary Receipt (ADR) SK Hynix di Nasdaq pada Juli diperkirakan akan meningkatkan pasokan dolar di Korea dan berkontribusi pada penurunan nilai tukar. Baek Seok-hyun, ekonom di S&T Center Shinhan Bank, mencatat bahwa jeda baru-baru ini dalam kenaikan KOSPI mengurangi tekanan jual asing tambahan, dan bahwa peristiwa pencatatan ADR akan menciptakan tekanan nilai tukar naik dan turun.
Lee Nak-won, spesialis derivatif FX di Nonghyup Bank, memproyeksikan nilai tukar akan diperdagangkan dalam kisaran 1.520–1.570 won pada Juli sebelum turun menjadi sekitar 1.470 won pada semester kedua seiring kenaikan suku bunga AS menahan inflasi dan rebalancing asing berakhir. Kim Jin-wook, kepala ekonom di Citi Korea, memperkirakan nilai tukar akan turun mendekati 1.500 won dalam tiga bulan, didukung oleh langkah-langkah stabilisasi pasar valas, ekspor semikonduktor yang solid, dan pendanaan dolar sektor swasta.
Bank of Korea Menerapkan Perdagangan 24 Jam Mulai 6 Juli
Perdagangan won/dolar akan beroperasi 24 jam mulai 6 Juli, memungkinkan transaksi selama jendela waktu 02.00–09.00 yang sebelumnya tidak tersedia. Bank of Korea menerapkan langkah ini untuk meningkatkan akses non-residen terhadap konversi won dan menyerap permintaan perdagangan luar negeri — termasuk non-deliverable forwards (NDF) — ke pasar domestik.
Analis mengharapkan jam tambahan untuk menarik modal investasi asing yang sebelumnya dibatasi oleh batas waktu perdagangan, berpotensi meningkatkan pasokan dolar dan memberikan tekanan turun pada nilai tukar. Seo menyatakan bahwa volume perdagangan won di pasar NDF yang tinggi menunjukkan permintaan laten yang terhambat oleh ketidakcocokan zona waktu, dan bahwa peningkatan aksesibilitas bagi investor luar negeri yang mencari eksposur ekuitas Korea dapat meningkatkan pasokan dolar.
Lim Hwan-yeol, peneliti senior di Woori Bank, melaporkan bahwa lembaga keuangan luar negeri sudah melakukan pertanyaan tentang jam perdagangan yang diperpanjang dengan minat tinggi. Lim menambahkan bahwa perpanjangan ini dapat menarik permintaan investor global dari luar negeri ke pasar domestik. Lim juga mencatat bahwa penghapusan celah perdagangan seharusnya mengurangi volatilitas dengan mencegah peristiwa luar negeri semalam menyebabkan pergerakan harga yang terkonsentrasi pada pembukaan pasar Seoul.
Beberapa analis memperingatkan bahwa volatilitas harga jangka pendek dapat meningkat hingga volume perdagangan semalam terbentuk. Moon Jeong-hee, kepala ekonom di KB Kookmin Bank, menyatakan bahwa partisipasi awal yang terbatas dapat menyebabkan distorsi harga dari kutipan abnormal atau peningkatan volatilitas, yang akan stabil seiring pertumbuhan peserta dan volume perdagangan dari waktu ke waktu.
Pemerintah berencana memperkenalkan sistem penyelesaian won luar negeri pada Januari tahun depan untuk lebih meningkatkan infrastruktur perdagangan dan penyelesaian won luar negeri. Lee Nak-won dari Nonghyup Bank menyatakan bahwa jika fungsi penyelesaian tunai diperluas seperti NDF dan semua sistem mencapai komputerisasi waktu nyata tanpa ketidaknyamanan perdagangan lokal, permintaan luar negeri dapat diserap secara bertahap di dalam negeri. Lee menambahkan bahwa regulasi dan biaya perdagangan harus ditingkatkan untuk memungkinkan investor luar negeri berdagang dengan mudah melalui bank asing yang berlokasi di Korea.
FAQ
T: Berapa banyak yang telah dijual investor asing di saham Korea tahun ini?
J: Investor asing mencatat penjualan bersih sekitar 156,56 triliun won saham di Bursa Korea hingga 3 Juli — lima kali lipat dari penjualan tahunan 34,58 triliun won selama krisis keuangan 2008.
T: Mengapa won mengalami depresiasi lebih cepat dibanding mata uang utama lainnya?
J: Penurunan won sebesar 5,92% secara year-to-date menempati peringkat ketiga di antara 20 mata uang utama karena rebalancing portofolio investor asing skala besar. Hanya Turki (turun 8,23% di tengah inflasi 30%) dan Indonesia (turun 6,56% akibat arus keluar investor dan lonjakan harga minyak) mencatat penurunan lebih tajam.
T: Apa yang dilakukan Bank of Korea untuk menstabilkan nilai tukar?
J: Bank of Korea akan menerapkan perdagangan won/dolar 24 jam mulai 6 Juli untuk meningkatkan akses non-residen terhadap konversi won dan menyerap permintaan pasar luar negeri ke pasar domestik, berpotensi meningkatkan pasokan dolar dan mengurangi volatilitas nilai tukar.
